Fundusze w marcu 2004 roku

W gronie podmiotów o najniższej miesięcznej stopie zwrotu znalazły się wszystkie fundusze akcji zagranicznych.

Dobra koniunktura utrzymująca się na warszawskim parkiecie w okresie 26 luty-30 marzec, stanowiącym podstawę do wyceny aktywów w marcu, znalazła swoje odzwierciedlenie w wynikach funduszy inwestujących część portfela w krajowe papiery udziałowe. Powodów do narzekań nie mają również posiadacze jednostek funduszy inwestujących w polskie papiery skarbowe. W połowie marca IROS (wyznaczany przez nas w oparciu o strukturę emisji krajowego zadłużenia oraz giełdowe ceny obligacji Indeks Rynku Obligacji Skarbowych) ustanowił swoje nowe maksimum, przekraczając poziom dotychczasowego szczytu ustanowionego w końcu czerwca 2003 roku. Spośród 130 działających przez cały miesiąc funduszy straty mogły przynieść inwestycje w jednostki 16 podmiotów. W pozostałych przypadkach zarządzający wypracowali zyski, a najlepiej ponownie wypadły fundusze z grupy AKP - wśród 20 najlepszych wyników znalazło się 17 podmiotów inwestujących gros środków w akcje polskich spółek. Liderem w marcu został podobnie jak w poprzednich 3 miesiącach, przeznaczony dla pracowników PKP, fundusz FWP PKP SFIO, którego jednostka wzrosła w ciągu miesiąca o +14,12%. Wśród ogólnie dostępnych inwestycji, ponownie najlepiej wypadł fundusz Arka Akcji, którego zarządzający wypracował w ciągu miesiąca 6,55% zysku.

Lutowe wzrosty na rynku akcji, a w konsekwencji wzrosty wartości jednostek funduszy AKP, w znacznej mierze zawdzięczamy sesji z 27 lutego, podczas której indeks WIG zyskał +2,5%. W pozostałym okresie rynek akcji najpierw przez dwie dekady poddawał się korekcie, a w trzeciej dekadzie z nawiązką odrobił wszystkie straty. W konsekwencji w okresie 26 luty-30 marzec indeks szerokiego rynku wzrósł o +5,6%, a WIG20 opisujący koniunkturę w gronie największych spółek zyskał +5,9%. Nasz benchmark dla funduszy akcyjnych IRFU-akp zyskał w tym czasie +4,37%, a średnia zmiana wartości jednostki wyniosła +4,64%. Najlepszy wynik w grupie (+6,55%), podobnie jak przed miesiącem, ponownie wypracował zarządzający funduszu Arka Akcji.

Na zagranicznych giełdach koniunktura tym razem nie sprzyjała inwestorom. Straty przyniosły zarówno inwestycje w Europie jak i za oceanem. Indeks DJ Euro Stoxx 50 opisujący zmiany cen 50 największych europejskich spółek stracił -3,2%, nieco więcej, bo -3,3% spadł niemiecki DAX. Za oceanem S&P500 indeks szerokiego rynku stracił na wartości -1,6%, a DJIA - indeks tamtejszych blue chips spadł o -1,9%. Zagranicznym inwestycjom nie sprzyjała w marcu sytuacja na rynku walutowym. Po kilku miesiącach spadku w ciągu ostatniego miesiąca złoty umocnił się zarówno względem EUR jak i względem USD. W konsekwencji średnia stopa zwrotu w przypadku grupy AKZ wyniosła -3,03%, a najlepszy wynik zanotowaliśmy w przypadku funduszu Pioneer Akcji Amerykańskich, którego jednostka spadła o -1,45%.

Niekorzystna sytuacja na rynku walutowym (szczególnie na rynku PLN/EUR) odcisnęła swoje piętno na wynikach funduszy z grupy PDZ (zagranicznych papierów dłużnych). Zyskami mogą się pochwalić wyłącznie zarządzający funduszami, które lokują środki w instrumenty denominowane w USD. Średnia stopa zwrotu funduszy PDZ była jednak ujemna i wyniosła -0,28%. Najlepiej wypadł w tym miesiącu fundusz CA IB Dolarowych Obligacji, którego jednostka zyskała +0,78%. W ujęciu walutowym jednostka tego funduszu zyskała w skali miesiąca +0,82% i był to drugi najlepszy wynik jaki uzyskały fundusze umożliwiające wpłaty środków w walucie. Liderem pod tym względem okazał się być "bliźniaczy" fundusz CA IB Europejskich Obligacji (+0,92%).

W marcu utrzymała się pozytywna sytuacja na rynku rządowych papierów dłużnych. Kontynuowany przez większą część miesiąca stabilny wzrost cen doprowadził do ustanowienia nowego maksimum przez indeks IROS opisujący koniunkturę w segmencie papierów skarbowych. Tym samym rynek "pozwolił" zarządzającym całkowicie zniwelować straty powstałe od czerwca 2003 roku. Spośród 20 działających w tym czasie podmiotów udało się to jednak tylko w 6 przypadkach (dziewięciomiesięczna stopa zwrotu powyżej 0). To kolejny dowód na to że zarządzający w większości przypadków zmniejszyli wrażliwość portfeli na zmiany rynkowych stóp procentowych. W marcu najlepsze wyniki uzyskał fundusz Pioneer Obligacji Skarbowych, którego jednostka wzrosła o +0,98%. W pierwszej 4 znalazły się jeszcze dwa fundusze należącego do tego TFI (Pioneer Obligacji oraz Pioneer Obligacji). Średnia stopa zwrotu w grupie wyniosła w marcu +0,52%, a IRFU-pdp, benchmark dla funduszy dłużnych, zyskał 0,6%.

Lepiej niż przed miesiącem wypadły inwestycje w fundusze rynku pieniężnego (grupa RPP). W marcu przeciętny wzrost wartości jednostki funduszy RPP wyniósł +0,4% i był nieco niższy od stopy zwrotu wynikającej z podawanej przez nas stopy referencyjnej opartej na indeksie bonów skarbowych (+0,48%). Warto podkreślić, bo nie jest to częsta sytuacja, że żadnemu z zarządzających nie udało się w tym miesiącu pokonać wspomnianego benchmarku. Do owej granicy najbardziej zbliżył się zarządzający funduszem Warta Gamma, którego jednostka wzrosła o +0,46%.

Rosnące ceny akcji oraz dobra koniunktura na rynku obligacji skarbowych decydowały o wzroście wartości jednostek funduszy mieszanych (MIP) oraz stabilnego wzrostu (SWP). Średnia stopa zwrotu w pierwszej grupie wyniosła +2,83%, a najlepiej ponownie poradzili sobie zarządzający funduszem Arka Zrównoważony (+4,28%). Nasz benchmark dla grupy IRFU-mip, który zyskał na wartości +3,13% pokonało w sumie 4 zarządzających. W marcu równie korzystnie wypadły inwestycje w jednostki funduszy stabilnego wzrostu. Średnia stopa zwrotu funduszy grupie SWP wyniosła +1,64%, a najwyższy zysk, podobnie jak przed miesiącem przyniosła inwestycja w jednostki funduszu LUKAS Stabilnego Wzrostu (+2,3%). Tym funduszem, podobnie jak i liderem z grupy MIP zarządzają osoby zatrudnione w WBK AIB Asset Management. IRFU-swp, czyli nasz benchmark dla funduszy stabilnego wzrostu zyskał w ciągu miesiąca niemal tyle samo z średnia (+1,61%).

Komentarz do rankingów
W marcu, dzięki 36-cio miesięcznej historii pięciu funduszy z grupy, po raz pierwszy pokazujemy wyniki długoterminowego rankingu dla funduszy akcji zagranicznych. Najwyższą ocenę, na poziomie 5a uzyskał fundusz UniGlobal. Fundusz ten cechuje również stabilna, korzystna relacja zysku do ryzyka w okresie 12 miesięcy.

Warto również zwrócić uwagę na zmianę lidera długoterminowym rankingu funduszy SWP, gdzie swoja pierwszą ocenę 5a uzyskał fundusz ING Emerytura Plus.

We marcowym rankingu uczestniczyły 117 spośród 130 działających na polskim rynku funduszy. Wśród nich w horyzoncie krótkoterminowym sklasyfikowano 92 podmioty, a niezmienioną politykę inwestycyjną na przestrzeni ostatnich 36 miesięcy, umożliwiającą dokonanie oceny w długim horyzoncie, prowadziło 57 funduszy.