Polacy stawiają na absolutny zwrot

Trzeci miesiąc z rzędu wartość środków powierzonych krajowym funduszom inwestycyjnym wzrosła. Na koniec kwietnia łączne aktywa wyniosły prawie 257 mld zł i w porównaniu z poprzednim miesiącem były większe o +1,59 mld zł (+0,6%).

Na skutek osłabienia się polskiego złotego, w ujęciu walutowym aktywa funduszy inwestycyjnych spadły o -1,53 mld EUR (-2,6%). Wzrost aktywów w kwietniu został osiągnięty pomimo istotnych spadków na warszawskiej giełdzie i wzrostu rentowności polskiego długu skarbowego.

Rozpatrując dwa czynniki składające się na zmiany poziomu aktywów, Analizy Online szacują wynik zarządzania na -0,2 mld zł, co oznacza, że wzrost wartości środków pod zarządzaniem zawdzięcza się w głównej mierze dodatnim napływom, szacowanym na +1,65 mld zł.

W przeciwieństwie do marca, w kwietniu to do funduszy niedetalicznych napłynęło zdecydowanie więcej nowych środków (+1,54 mld zł), a wynik ten zawdzięcza się prawie w całości napływom do jednego funduszu aktywów niepublicznych.

W związku z tym, to właśnie wzrost aktywów w tej grupie znacząco wpłynął na obraz całego rynku. Gdyby bowiem wyłączyć z analizy fundusze aktywów niepublicznych, sumaryczna wartość środków ulokowana we wszystkich pozostałych grupach produktów wzrosłaby nieznacznie.

Nie był to bowiem dobry okres dla inwestorów chcących czerpać korzyści z krajowego rynku kapitałowego, a zwłaszcza z potencjału warszawskiej GPW. W kwietniu WIG20 spadł o -5,1%, a indeks szerokiego rynku WIG o -2,8%.

Równolegle, skala wzrostów na większości giełd zagranicznych była słabsza niż w marcu - indeks MSCI World wzmocnił się w kwietniu o +1,3%, a na większości parkietów w Europie Zachodniej wzrost nie przekroczył +1,0%.

Najlepiej poradziły sobie fundusze akcji rosyjskich, które zarobiły średnio +8,9% i tureckich (+7,4%). Rozwiązania skoncentrowane na akcjach polskich były jednymi z najsłabszych z całej oferty TFI.

Stąd, łączne aktywa krajowych funduszy akcji spadły o -0,2 mld zł (-0,8%). W prawie równej części miał na to wpływ ujemny wynik zarządzania, jak i ujemne saldo wpłat i wypłat.

Oprócz funduszy akcji, spadek wartości aktywów dotknął jeszcze dwie grupy produktów. W przypadku funduszy mieszanych dynamika spadku była największa zarówno pod względem kwotowym (-0,3 mld zł), jak i procentowym (-1,0%). Największy wpływ miał na to ujemny wynik zarządzania, który częściowo można tłumaczyć dużym spadkiem na polskich blue chipach.

To one stanowią w wielu przypadkach główną część portfeli akcyjnych, zwłaszcza w rozwiązaniach stabilnego wzrostu. Ostatnią kategorią funduszy, która charakteryzowała się spadkiem aktywów w kwietniu, były rozwiązania gotówkowe i pieniężne (-0,5%). W tym wypadku zaważył o tym nie tyle wynik zarządzania (ten był dodatni), co ujemny bilans sprzedaży.

Najwyższą dynamiką wzrostu aktywów (+11,4%) charakteryzowały się fundusze rynku surowców. Wpływ na to miały m.in. dalsze wzrosty na rynku złota i ropy naftowej. Z drugiej strony należy mieć na uwadze, że jest to grupa funduszy o małych łącznych aktywach, w których efekt bazy gra znaczącą rolę.

Podobnie było w przypadku drugiej w kolejności pod względem dynamiki grupie funduszy nieruchomości (+2,8%). Trzecie miejsce przypadło funduszom absolutnej stopy zwrotu (+2,0%).

W tym wypadku złożył się na to zarówno dodatni wynik zarządzania, jak i napływ nowych środków, który częściowo wynika z udanej emisji certyfikatów kilku funduszy zamkniętych.

Drugi miesiąc z rzędu rosły aktywa funduszy dłużnych.

W kwietniu zawdzięczamy to produktom z ekspozycją na dług zagraniczny - zarówno aktywa funduszy skoncentrowanych na papierach korporacyjnych, jak i tych o uniwersalnej strategii zanotowały istotny wzrost. Inaczej było w przypadku rozwiązań opartych o krajowy rynek dłużny.

W kwietniu mieliśmy bowiem do czynienia z niesprzyjającą koniunkturą.

Wzrost rentowności 10-letnich obligacji Skarbu Państwa z 2,83% do 3,07% i spadek indeksu IROS, mierzącego zmiany cen papierów o stałym oprocentowaniu, o -0,43% sprawił, że fundusze papierów skarbowych odnotowały spadek aktywów. Pozostałe kategorie produktów opartych o krajowy dług przed tym się uchroniły. W sumie, aktywa wszystkich rozwiązań dłużnych wzrosły o +0,3 mld zł (+0,7%).

Zespół Analiz Online

Spółka Analizy Online jest niezależną firmą analityczną zajmującą się monitoringiem rynku polskich i zagranicznych instytucji zbiorowego lokowania środków: funduszy inwestycyjnych, emerytalnych oraz ubezpieczeniowych funduszy kapitałowych). W zakres analiz rynku funduszy wchodzą między innymi rankingi funduszy, ocena efektywności działań zarządzających oraz analiza ich wpływu na polski rynek finansowy. Działalność firmy obejmuje również monitoring rynku produktów strukturyzowanych, zmian akcjonariatu polskich spółek publicznych oraz analizę rynku polskich papierów dłużnych.

Izba Zarządzających Funduszami i Aktywami jest organizacją zrzeszającą, na zasadach dobrowolności, działające w Polsce towarzystwa funduszy inwestycyjnych, Członkami Izby jest obecnie 17 działających w Polsce towarzystw funduszy inwestycyjnych. Do Izby należy również dwóch agentów transferowych.