Wyniki TFI - najlepsze fundusze akcji małych i średnich spółek

Po udanym okresie wakacyjnym wrzesień przyniósł ochłodzenie w wynikach funduszy. W minionym miesiącu było już trudniej o wysokie stopy zwrotu, głównie przez wysoką zmienność na rynkach akcji, zarówno w Polsce, jak i za granicą.

Decyzje największych banków centralnych, a także wypowiedzi ich przedstawicieli sprawiły, że bardzo dobre sesje przeplatały się ze spadkowymi. Inwestorzy reagowali nerwowo na każde słowa członków Rezerwy Federalnej w sprawie potencjalnych podwyżek stóp procentowych w USA. Przyjęli natomiast z ulgą decyzję na wrześniowym posiedzeniu Komitetu Otwartego Rynku oraz zmniejszenie ilości oczekiwanych podwyżek kosztu pieniądza w 2017 r. Pozytywny wpływ na nastroje na rynkach miały też decyzje Banku Japonii, szczególnie gotowość instytucji do utrzymywanie rentowności 10-obligacji w okolicach 0%.

Apetyt na akcje hamowały natomiast obawy o stabilność europejskiego sektora finansowego. Była to reakcja na spór Deutsche Banku z amerykańskim Departamentem Sprawiedliwości, który zapowiedział, że będzie starać się wyegzekwować od instytucji karę za oferowanie klientom przed kryzysem finansowym w 2008 roku toksycznych aktywów powiązanych z rynkiem kredytów hipotecznych. Problemy banku ciążyły nad niemieckim rynkiem akcji.

W efekcie indeks DAX stracił we wrześniu -0,8%. Lepiej radziły sobie giełdy we Francji i Wielkiej Brytanii, indeksy CAC40 i FTSE100 zyskały odpowiednio +0,2% i +1,7% w minionym miesiącu. Wysoka zmienność na najpopularniejszych giełdach zaważyła na wynikach funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych, w przypadku których miesięczna stopa zwrotu wyniosła +0,6%.

W tej grupie mieliśmy do czynienia z dużymi różnicami pod względem osiąganych wyników. We wrześniu najlepiej spisał się fundusz Ipopema Globalnych Megatrendów (Ipopema SFIO), który zyskał ponad +3,4%. Z kolei najniższą stopę zwrotu odnotował BPH Akcji Globalny (BPH FIO Parasolowy) -1,7%. W kontekście stóp zwrotu osiągniętych z inwestycji na rynkach wschodzących wiele zależało od wybranego kraju lub regionu.

Fundusze z globalną ekspozycją na giełdy Emerging Markets odnotowały niewielki zysk w PLN +0,4%, ale już na poziomie samych rynków mieliśmy do czynienia z dość dużymi różnicami w osiągniętych stopach zwrotu.

Odbicie cen ropy na rynkach sprzyjało koniunkturze na rosyjskiej giełdzie, dzięki czemu fundusze akcji rosyjskich zyskały średnio +1,3% w PLN. Ze słabszymi wynikami mieliśmy natomiast do czynienia w Turcji. Inwestorzy sprzedawali turecką lirę i akcje spółek notowanych w Stambule po tym, jak agencja Moody's obniżyła rating dla długu tego kraju do poziomu śmieciowego. Fundusze akcji tureckich straciły we wrześniu -1,7%.

W przypadku krajowego rynku wrzesień był kolejnym miesiącem dużej rozbieżności w wynikach pomiędzy segmentem małych i średnich spółek, a gronem blue chipów. Akcje firm o najwyższej kapitalizacji zostały surowo potraktowane przez inwestorów, a WIG20TR (uwzględniający dochody z tytułu dywidend) stracił -3,8% - głównie przez słabość spółek energetycznych i finansowych. Kontynuacja fatalnej passy blue chipów nie sprzyjała wynikom funduszy akcji polskich o uniwersalnej strategii, które we wrześniu straciły średnio -0,5%.

Rozbieżność stóp zwrotu w tej grupie była bardzo wysoka. Pod względem wyników wyróżniły się przede wszystkim fundusze z portfelami opartymi o akcje małych i średnich spółek. We wrześniu najlepiej spisały się Caspar Akcji Polskich (+3,1%) oraz ALTUS FIZ Aktywny Akcji +3,0%.

Z zupełnie inną sytuacją mieliśmy do czynienia w przypadku funduszy akcji MiŚS, które to już po raz trzeci z rzędu wypracowały najwyższe wyniki w ofercie TFI. Wrzesień zakończyły z +2,0% średnią stopą zwrotu. Na rynku nadal mamy do czynienia przede wszystkim z dużą siłą średnich spółek. Indeks mWIG40 zyskał we wrześniu +2,2%, podczas gdy sWIG80 umocnił się o +1,1%.

Fundusze z portfelami opartymi głównie o akcje średnich spółek wyróżniają się w ofercie TFI pod względem wyników, choć nie brakuje też wyjątków od tej reguły. We wrześniu najwyższą stopę zwrotu +3,6% wśród funduszy akcji MiŚS odnotował MetLife Akcji Małych Spółek (Światowy SFIO). Każdy z funduszy o tym profilu ryzyka zakończył miniony miesiąc z zyskiem.

Zwyżki w segmencie akcji MiŚS nie przełożyły się na dobre wyniki funduszy mieszanych, które to, niezależnie od profilu ryzyka, w większości notowały straty. Akcyjna część ich portfeli z reguły składa się głównie z walorów blue chipów, co we wrześniu zadziałało na niekorzyść wyników funduszy mieszanych polskich.

Rozwiązania stabilnego wzrostu, zrównoważone oraz aktywnej alokacji zakończyły miesiąc z niewielkimi stratami. Trudny miesiąc mają również za sobą klienci funduszy o niższym poziomie ryzyka - szczególnie tych z przewagą polskich obligacji w portfelach. We wrześniu mieliśmy do czynienia ze spadkiem cen i wzrostem rentowności na krajowym rynku długu. Indeks IROS mierzący zmiany cen obligacji o stałym oprocentowaniu po raz pierwszy od czterech miesięcy odnotował ujemną stopę zwrotu (-0,4%). Większa przecena panowała w segmencie obligacji o dłuższym terminie wykupu - indeks IROS10 stracił ponad -1,0% we wrześniu. Słaba koniunktura na rynku długu przesądziła o wynikach funduszy z przewagą obligacji skarbowych w portfelach.

Rozwiązania o uniwersalnej strategii i fundusze polskich papierów skarbowych straciły odpowiednio -0,3% i -0,4%. Większość z nich zakończyło miesiąc pod kreską, a najsłabiej we wrześniu spisały się Novo Papierów Dłużnych (-1,0%) oraz UniObligacje Aktywny (-1,2%). Nieco lepiej poradziły sobie natomiast fundusze dłużne korporacyjne, które zakończyły miniony miesiąc z +0,1% zyskiem, tylko dwóch przedstawicieli tej grupy poniosło w tym czasie stratę.

Trudny okres mają za sobą klienci funduszy dłużnych zagranicznych. Wrzesień zakończył się z ponad -1,0% stratą w PLN w przypadku kilku grup o tym profilu ryzyka. Oprócz wysokiej zmienności na rynkach długu, nie sprzyjało im umocnienie złotego wobec dolara i euro.

Zespół Analiz Online

NOTOWANIA FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH