Styczniowy ranking OFE

Średnia zmiana jednostek rozrachunkowych OFE wyniosła w styczniu +0,81 proc. i była zauważalnie gorsza niż wynik, jaki uzyskał rynkowy benchmark (+1,02 proc.), który jest złożony w 30 proc. z indeksu WIG, a w 70 proc. z indeksu obligacji skarbowych IROS. Tylko ING OFE (+1,09 proc.) wypracowało wynik lepszy niż wspomniany indeks. W styczniu rezultaty uzyskane przez poszczególne OFE były rozbieżne, co jest dosyć częstym zjawiskiem w sytuacji niejednorodnej koniunktury.

Dobry wynik uzyskały przede wszystkim fundusze, które miały wysokie zaangażowanie w segmencie obligacji skarbowych (OFE Pocztylion, AXA OFE). Zdecydowanie gorzej poradziły sobie fundusze, które miały wyższy od innych udział spółek o dużej kapitalizacji (Allianz Polska OFE czy Pekao OFE). Rozbieżność uzyskanych stóp zwrotu mieściła się w przedziale od +0,53 proc. (Pekao OFE) do +1,09 proc. (ING OFE).

W styczniu mierzący koniunkturę w segmencie obligacji skarbowych indeks IROS zdołał zyskać aż +1,36 proc., co jest najlepszym rezultatem od lipca minionego roku. Tak dobry wynik ma związek z lepszą sytuacją budżetową naszego kraju, zainteresowaniem polskimi aktywami ze strony inwestorów zagranicznych oraz umacniającą się złotówką. Spadek rentowności miał również związek z oczekiwanym dalszym spadkiem inflacji. W rezultacie wszystkie papiery o stałym oprocentowaniu wykazały wzrost cen, przy czym najwięcej można było zyskać na obligacjach z 5-letnim terminem do wykupu. IROS-5 wzrósł bowiem o +2,08 proc. Na rynku akcji koniunktura była natomiast wyjątkowo zmienna. Oczekiwany przez wielu inwestorów efekt stycznia był widoczny jedynie w jego pierwszej połowie. W drugiej części miesiąca na rynku akcji gościły spadki. Indeks szerokiego rynku akcji WIG zakończył miesiąc na symbolicznym plusie (+0,18 proc.). W przypadku spółek o największej kapitalizacji sytuacja nie była już tak dobra, WIG20 stracił bowiem -0,25 proc. Najlepszą stopę zwrotu wykazał segment spółek o najmniejszej kapitalizacji. Indeks sWIG80 zyskał +3,81 proc.

Komentarz do rankingu

Mimo, że w styczniu ogólnie lepiej wypadły fundusze, które mają większe zaangażowanie w segmencie obligacji skarbowych, to jednak nie miało to przełożenia na długoterminowe noty, jakie fundusze emerytalne otrzymują w naszym rankingu. Jedyne zmiany, z którymi mieliśmy do czynienia w styczniu dotyczyły rankingu krótkoterminowego. Na 14 sklasyfikowanych funduszy emerytalnych, w porównaniu z grudniem, 4 otrzymały wyższą notę za ostatnie 12-miesięcy, a w przypadku 4 funduszy odnotowaliśmy jej obniżenie.

Zmiany, jakie zaszły w górnej części zestawienia polegały raczej na obniżaniu krótkoterminowych not, natomiast w dolnej na ich podwyższaniu. Najważniejsza zmiana zaszła w przypadku Generali OFE. Nota za ostatnie 12 miesięcy spadła do 4a. Obniżenie noty w rankingu krótkoterminowym, który bazuje na wskaźniku Information Ratio (IR), dotyczyło również Allianz Polska OFE. W jego przypadku ocena spadła do najniższego poziomu od lipca 2006 (2a). Obecnie główny problem tego funduszu jest związany z uzyskiwaniem niskich stóp zwrotu w stosunku do konkurencji. Z tego względu relacja dodatkowej stopy zwrotu do ryzyka jest za okres 12-miesięcy bardzo niska. Nasze krótkoterminowe noty uległy również obniżeniu w przypadku Pekao OFE (z 4a do 3a), OFE Pocztylion (z 2a na 1a).

Krótkoterminowe oceny została natomiast podwyższona w przypadku dwóch największych na naszym rynku funduszy emerytalnych Aviva OFE oraz ING OFE. Pierwszy z nich, w rankingu 12-miesięcznym, otrzymał notę 3a. W przypadku ING OFE nasza krótkoterminowa ocena wzrosła natomiast do 4a. Oprócz wspomnianych funduszy, nota została również podwyższona w przypadku PKO BP Bankowy OFE (z 4a do 5a) oraz OFE Warta (z 1a do 2a).

Kolejność na najwyższych miejscach zestawienia nie uległa zmianie. Najlepszą relację stopy zwrotu do ryzyka, w horyzoncie 36-miesięcznym, posiadają kolejno Amplico OFE, AXA OFE oraz Generali OFE. Niestety tylko dwa z nich mogą się pochwalić dobrą oceną zarówno w długim, jak i krótkim terminie.

Zespół Analiz Online