43 złote za akcje GPW to przesada?

Analitycy BM BGŻ w raporcie z 21 października wycenili akcje Giełdy Papierów Wartościowych na 39,40 zł, wobec ustalonej przez oferującego ceny maksymalnej na poziomie 43 zł.

"Wartość Grupy, uwzględniając posiadane udziały GPW w KDPW, na podstawie modelu DCF techniką FCFF, szacujemy na 1703,0 mln zł, czyli 40,58 zł na jedną akcję, co implikuje premię do maksymalnej ceny sprzedaży akcji operatora giełdowego na poziomie 6 proc. W wycenie porównawczej grupę podobnych do GPW podmiotów stanowili inni operatorzy giełdowi, których akcje są przedmiotem obrotu na zagranicznych parkietach.

Nie daj się wpuścić w "maliny"

Zważywszy na zróżnicowany poziom rozwoju rynków kapitałowych w poszczególnych krajach i wynikający z nich różny potencjał wzrostu działalności danego operatora, z dwunastu spółek porównawczych (ujęcie szersze), wyodrębniono dwie, które swoją obecną kapitalizacją oraz perspektywami rynku wydają się zbliżone do GPW (ujęcie węższe)" - napisano w raporcie BM BGŻ. "Zestawiając prognozowane rezultaty finansowe giełdy polskiej do szerokiego grona operatorów wskaźniki P/E oraz EV/EBITDA implikują wycenę 1 akcji w przedziale 33,7 - 35,0 zł, co oznacza istotną premię w stosunku do maksymalnej ceny sprzedaży akcji przez Skarb Państwa.

Natomiast porównując GPW do Bolsa Mexicana de Valores Bolsa Mexicana de Valores oraz Johannesburg Stock Exchange, otrzymaliśmy wycenę 1 akcji operatora giełdowego w przedziale 41,4 - 43,0 zł" - dodano.

Reklama

Akcja GPW jest za droga!

Analitycy BM BGŻ uważają tym samym, że ustalona maksymalna cena sprzedaży akcji GPW wydaje się być mało atrakcyjna dla inwestorów, gdyż premia cenowa w relacji do innych operatorów giełdowych jest znacząca, a porównanie do giełd o zbliżonej kapitalizacji i perspektywach również nie implikuje dyskonta, którego należałoby się spodziewać w związku z ofertą publiczną.

BM BGŻ prognozuje, że w 2010 roku GPW będzie miała 91,7 mln zł zysku netto i 217,2 mln zł przychodów. W 2011 roku zysk netto GPW ma wzrosnąć do 120 mln zł, a przychody do 247 mln zł. W ofercie publicznej GPW Skarb Państwa chce sprzedać maksymalnie 26.786.530 akcji, reprezentujących do 63,82 proc. kapitału zakładowego spółki. W ramach oferty nie będzie przeprowadzona nowa emisja akcji.

Giełda wchodzi na giełdę.

Czy jej akcje to dobra inwestycja? - Być może. Ale tylko dla wytrawnych inwestorów. Akcje GPW nie będą dynamicznie rosnąć, bo giełda lata najszybszego rozwoju ma już za sobą - uważa Paweł Puterko, Prezes PROFESCAPITAL.

- Warszawska giełda osiągnęła olbrzymi sukces biznesowy. Choć pewnie ten sukces byłby jeszcze większy, gdyby Skarb Państwa nie miał w niej tak dużych udziałów - uważa Paweł Puterko, Prezes firmy doradczej PROFESCAPITAL. Skarb Państwa właśnie sprzedaje 64 proc. akcji warszawskiej giełdy.

Zainteresowanie inwestorów akcjami GPW jest bardzo duże. - Nie liczyłbym na dynamiczne wzrosty akcji GPW w perspektywie kilku lat. Powód jest prosty - wydaje się, że GPW już nie będzie się rozwijać w takim tempie jak dotychczas. Wielkich prywatyzacji już nie będzie, bo większość państwowych spółek debiuty ma za sobą. Potencjalnych celów przejęć też specjalnie nie widać? Słowem, kurs GPW będzie rósł, ale raczej stabilnie - uważa Paweł Puterko. Kto może zyskać na papierach GPW? - Doświadczeni inwestorzy. Tacy, którzy będą chcieli sprzedać papiery szybko po debiucie lub tacy, którzy liczą na dywidendę - mówi szef PROFESCAPITAL.

Pracownicy GPW bez akcji GPW

Akcji swojej firmy nie otrzymali za darmo pracownicy warszawskiego parkietu. - To niekonswekwencja ze strony Skarbu Państwa. Dlaczego akcjami zostali hojnie obdarzeni pracownicy Tauronu czy PZU, ale GPW już nie? - pyta Paweł Puterko. - Inną kwestią jest to, czy pracownikom prywatyzowanych spółek należą się darmowe akcje ich firm. Ja uważam, że nie. W żaden sposób nie motywuje to pracowników firmy. Takie obdarowywanie akcjami pracowników po prostu nie ma sensu - mówi Prezes PROFESCAPITAL.

INTERIA.PL/PAP
Dowiedz się więcej na temat: pracownicy | giełdy | analitycy | skarb | GPW | Skarb Państwa | firmy
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »