BGŻ zwraca uwagę na Impela

Wyniki finansowe

Zysk operacyjny powiększony o amortyzację wzrósł o 32% do poziomu 91,9 mln zł wobec 69,7 mln zł w 2009 r. Zysk operacyjny wyniósł 64,8 mln zł (+33% r/r), a zysk netto przypisany akcjonariuszom podmiotu dominującego 52,7 mln zł +54% r/r).

Sam czwarty kwartał przyniósł rekordowe przychody (301 mln zł), a wyniki operacyjne (18,7 mln zł) i netto (15 mln zł) były najlepsze w porównaniu z czwartymi kwartałami w latach poprzednich i ustępowały jedynie trzeciemu kwartałowi 2010 r. Poprawie wyników towarzyszył wzrost rentowności na wszystkich poziomach. MarSa operacyjna wzrosła do 5,6% (+1%), a marSa netto do 4,6% (+1,5%). Na poprawę marS wpływ miały działania optymalizujące zarządzanie operacyjne, w tym korzyści skali wynikające z centralizacji zakupów oraz wzrost znaczenia outsourcingu usług, a takSe obniżenie kosztów pośrednich oraz lepsze zarządzanie kontraktami. Zmiana przepisów regulujących poziom dotacji

W 2011 r. weszła w życie zmiana ustawy o zatrudnieniu i rehabiltacji osób niepełnosprawnych. Najistotniejsze zmiany dotyczą obniżenia dofinansowania w przypadku osób niepełnosprawnych. Zgodnie z wprowadzonymi zmianami obecnie obowiązujący poziom dofinansowania dla lekkiego stopnia niepełnosprawności wynoszący 60% najniższego wynagrodzenia zostanie docelowo obniżony do poziomu 40% od 2013 r. Ponadto na lata 2011 i 2012 ustawa utrzymała najniższe wynagrodzenie, wykorzystywane do liczenia dotacji, na poziomie obowiązującym w 2010 r. Uchylono również możliwość dofinansowania do zatrudnienia pracowników niepełnosprawnych, którzy nabyli juS prawa do świadczeń emerytalnych. W 2010 r. Impel uzyskał 36,9 mln zł dotacji wobec 34,7 mln zł w 2009 r.

Po uchwaleniu zmian do ustawy spółka informowała, że łączny wzrost kosztów w grupie w 2011 r., może wynieść w przedziale od 0,3% do 0,6% do przychodów. Obecnie Spółka szacuje, Se dokonane zmiany w prawie powinny mieć w bieżącym roku nawet mniejszy wpływ niż wcześniej zakładała. W kolejnych latach zakładamy, że poziom dotacji ulegnie obniżeniu o 6 mln zł w 2012 r. (do 30 mln zł) i 10 mln zł w 2013 r. (do 26 mln zł). Są to szacunki ostrożne, bo zakładają pasywną postawę Spółki w dostosowywaniu się do zmieniającej się rzeczywistości gospodarczej. Realne jest, że wpływ zmian ustawowych może być znacznie mniejszy. Spółka zamierza dostosowywać zatrudnienie, poprzez zmianę formy zatrudnienia (z umowy o pracę na tańszą umowę zlecenie), lub zatrudnienie innych osób, tak by zminimalizować negatywny wpływ na wyniki. Wydzielenie działalności deweloperskiej Spółka podjęła decyzję o wydzieleniu działalności deweloperskiej i przeniesieniu jej w całości do spółki Vantage Development.

Obecni udziałowcy Impela staną się akcjonariuszami Vantage Development w proporcji do przenoszonego majątku. Po przeprowadzeniu tej operacji akcje Vantage Development zostaną, na przełomie trzeciego i czwartego kwartału wprowadzone na GPW. W spółce tej Impel ma obecnie ok. 26%, a po przeniesieniu aktywów udział zwiększy się do 52%. Wartość rynkowa nieruchomości Vantage przypadająca na akcjonariuszy Impel szacowana jest na 150 mln zł. Wartość aktywów netto przypadająca na jedną akcję Vantage, które otrzymają obecni akcjonariusze Impela, wynosi więc ok. 12 zł. Vantage Development realizuje zarówno projekty mieszkaniowe jak i biurowe, w tym: trzy projekty mieszkaniowe zlokalizowane we Wrocławiu i okolicach (dwa projekty są obecnie w fazie realizacji), cztery projekty biurowe zlokalizowane we Wrocławiu (jeden projekt w trakcie realizacji), cztery projekty w fazie predeweloperskiej. Łącznie bank ziemi Spółka szacuje na ponad 40 ha i w 100% objęty jest on miejscowymi planami zagospodarowania przestrzennego. Perspektywy branży usług outsourcingowych Perspektywy dla Spółki wyglądają bardzo korzystnie we wszystkich obszarach działalności tj. ochronie, sprzątaniu i dystrybucji. Na rzecz Spółki przemawia kompleksowość oferty, doświadczenie i ogólnopolski zasięg, 30 oddziałów zapewnia dostępność na terenie całego kraju. Według niezależnych ekspertów rynek usług ochrony to jedna z najszybciej rozwijających się branż, do 2015 r. jego wartość podwoi się. Za wzrostem przemawia rozwój rynku nieruchomości, wzrost liczby centrów handlowych oraz zbliżające się Euro 2012, a także wzrost wartości świadczonych usług dla sektora publicznego (lotniska, wojsko, samorządy terytorialne).

Również rynek usług utrzymania czystości ma dobre perspektywy, zwłaszcza w zakresie technicznego utrzymania nieruchomości. Oprócz rosnącego rynku pozytywnie na rozwój Spółki powinny wpływać duże możliwości akwizycyjne, które na bardzo rozdrobnionym rynku dają szansę na szybszy wzrost.