BM BGŻ obniża rekomendację dla CD Projekt

Raport został przygotowany przy kursie 15,32 zł. W poniedziałek ok. godz. 9.25 za akcję spółki płacono 15,4 zł.

Analitycy wskazują w raporcie, że akcje CD Projekt nie odrobiły jeszcze strat wynikających z przeceny wywołanej przesunięciem premiery trzeciej części Wiedźmina na luty 2015 r.

"Przewidujemy, że sprzedaż w segmencie produkcja gier spadnie r/r o 20 proc. podczas gdy przychód z dystrybucji i działalności wydawniczej obniży się o 12,5 proc.. Z kolei globalna sprzedaż cyfrowa może wzrosnąć nawet 20 proc. r/r. Według naszych założeń zysk operacyjny może obniżyć się o 68 proc. do 4,7 mln zł, natomiast zysk netto może spaść o 47 proc. do 7,9 mln zł" - napisano.

W ocenie analityków przesunięcie premiery gry Wiedźmin o cztery miesiące ma marginalne znaczenie dla implikowanej wartości, z punktu widzenia wyceny metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych.

"Wycena DCF obniżyła się o ok. 5 proc. w stosunku do poprzedniego raportu. Dużo większy wpływ na wyznaczoną cenę docelową miała wycena porównawcza, która spadła o 60 proc. do 6,8 zł. W nowej prognozie jedyną rzeczą, która ulega zmianie jest przesunięcie harmonogramu premier gier o jeden rok w przód. Liczba sprzedanych gier w poszczególnych scenariuszach, jak i prawdopodobieństwo ich wystąpienia pozostają na poziomie z poprzedniego raportu" - napisano.

BM BGŻ szacuje, że CD Projekt wypracuje w tym roku 7,9 mln zł zysku netto .