DI BRE podwyższył rekomendację dla PKO BP
Analitycy DI BRE Banku w raporcie o sektorze bankowym z 15 września podwyższyli rekomendację dla PKO BP do "akumuluj", obniżyli rekomendację dla Pekao SA do "redukuj", a Banku Handlowego do "akumuluj" i wznowili wydawanie rekomendacji dla ING BSK i Banku Millennium od zalecenia "trzymaj".
"Nasz model wyceny zysków rezydualnych, tylko w przypadku PKO BP i Handlowego wskazuje potencjał zmiany wystarczająco wysoki, aby usprawiedliwiał rekomendację Akumuluj. Z drugiej strony, w przypadku Pekao uważamy, że ryzyko spadku kursu akcji jest na tyle wysokie, że implikuje rekomendację Redukuj. W pozostałych przypadkach, w naszej opinii obecne ceny rynkowe są bliskie wartości godziwej i dlatego wydajemy neutralne rekomendacje" - napisano w raporcie.
DI BRE podało, że wśród banków z najbardziej płynnymi bilansami, preferuje inwestycję w Bank Handlowy od zakupu akcji ING BSK.
Natomiast wśród banków z największym portfelem walutowych kredytów hipotecznych, najniższym współczynniku kapitałów własnych oraz z potencjalną opcją M&A w przyszłości, analitycy DI BRE preferują Getin Holding względem Banku Millennium i Kredyt Banku.
Przy obecnej wycenie sektora P/E na poziomie 16,9x na 2010 i 13,7x na 2011, banki handlują się na poziomach swoich długoterminowych średnich. Dodatkowo, niepewność skali jak i trwałości odbicia
gospodarczego wskazuje na neutralne nastawienie do sektora. Uważamy, że w perspektywie roku 2011 poprawa kosztow ryzyka i spadek salda rezerw będzie odgrywało większą rolę z punktu widzenia momentum zysków niż tempo poprawy marży odsetkowej i skala wzrostu wyniku odsetkowego.
Poniżej zmiany rekomendacji wraz z cenami docelowymi akcji poszczególnych banków (w zł).
nowa poprzednia cena
rekomendacja rekomendacja docelowa
BZ WBK Trzymaj Trzymaj 215,9
GETIN Trzymaj Trzymaj 10,4
B. HANDLOWY Akumuluj Kupuj 87
ING BSK Trzymaj 815
KREDYT BANK Trzymaj Trzymaj 15,2
MILLENNIUM Trzymaj 4,6
PEKAO Redukuj Trzymaj 145
PKO BP Akumuluj Trzymaj 45,7
