DM Banku BPS, rekomenduje Colian
Analitycy Domu Maklerskiego Banku BPS, w raporcie z 26 stycznia, wydali rekomendację "kupuj" dla spółki Colian i wyznaczyli cenę docelową dla akcji spółki na poziomie 3,79 zł.
Spodziewamy się, iż w przeciągu najbliższych dwóch lat (2012-13) powinny zmaterializować się efekty wprowadzonych wcześniej zmian (ograniczenie oferty asortymentowej w segmencie słodyczy i skupienie się na najsilniejszych markach; zmiana systemu dystrybucji oraz inwestycje), co wraz z oddaną do użytku w 2012 roku nową linią technologiczną do produkcji napojów oraz z wprowadzonymi podwyżkami cen powinno pozytywnie przełożyć się na wyniki grupy Colian - napisano w raporcie.
"Kolejnym czynnikiem świadczącym o atrakcyjności inwestycji w akcje spółki może być spodziewana przez nas dywidenda, której stopę, przy założonym braku akwizycji oraz dodatnim przepływom operacyjnym, szacujemy na poziomie 50 proc. zysku netto w latach 2012-13 oraz 70 proc. po tym okresie. Dodatkowym buforem bezpieczeństwa dla inwestorów powinien być przeprowadzany skup akcji" - dodano.
Analitycy DM Banku BPS oczekują, że Colian w 2011 osiągnie 636,6 mln zł przychodów, 37,2 mln zł EBIT i 28,2 mln zł zysku netto.
Wyceny akcji metodą DCF dokonaliśmy na podstawie 10 letniej prognozy free cash flow (FCF) na lata 2012-2021. Koszt kapitału własnego w naszym modelu opiera się na rynkowych stopach wolnych od ryzyka (tj. rentowności 10 letnich obligacji = 5,72%). Premię za ryzyko ustaliliśmy na poziomie 5%. Przy wycenie zastosowaliśmy współczynnik Beta równy 1,0.
Wycena akcji modelem DCF na lata 2012-2021 sugeruje wartość spółki (EV) na poziomie 537,9 mln PLN. Po uwzględnieniu długu netto, w którym to ujęliśmy wycenę posiadanych przez spółkę udziałów własnych o wartości 10,8 mln PLN rynkową wartość spółki dla akcjonariuszy oszacowaliśmy na 522,2 mln PLN, tj. 3,64 PLN w przeliczeniu na 1 akcję.
