DM mBanku podniósł cenę docelową PGNiG do 6,52 zł za akcję

Raport został sporządzony przy kursie 5,3 zł. We wtorek o godz. 16.08 za jedną akcję PGNiG płacono 5,48 zł.

"W ostatnich tygodniach akcje PGNiG dość dynamicznie odbiły się od tegorocznych minimów, a bezpośrednim katalizatorem okazała się korzystna dla cen ropy decyzja krajów OPEC o redukcji wydobycia" - napisano w raporcie.

"Niemniej jednak spółka wyraźnie odstaje w tym roku od indeksu notowań węglowodorów, na które ma bezpośrednią ekspozycję w postaci 50 proc. (średnio) udziału segmentu wydobywczego w EBITDA. Odchylenie od porównywalnych europejskich spółek E&P w ujęciu YTD sięga aż 15 proc., a wskaźnik EV/EBITDA (12M Fwd) liczony na bazie zaniżonego naszym zdaniem konsensusu odbiega od 5-letniej średniej o około 13 proc." - dodano.

Zdaniem DM mBanku, negatywny sentyment do PGNiG to z jednej strony efekt dyskontowania obiektywnego ryzyka "toksycznych" dla akcjonariuszy mniejszościowych projektów realizowanych z inicjatywy ministerstwa energii, jak zapowiedź konwersji kapitałów skutkującej wysokim podatkiem, ale z drugiej strony także pochodna błędnego - w opinii DM mBanku - postrzegania wrażliwości wyników spółki na ceny ropy i kurs USD/PLN w segmencie obrotu.

"Zwracamy uwagę, że już od sierpnia 2017 rynek gazu będzie uwolniony dla odbiorców komercyjnych, a już teraz około 40 proc. sprzedaży jest indeksowana do rynkowych formuł, wynegocjowanych w umowach bilateralnych z największymi klientami" - napisano w raporcie.

"Ostatnie decyzje URE również wskazują na kontynuację łagodniejszej polityki Regulatora, a zmiany legislacyjne poprawiają pozycję konkurencyjną koncernu (socjalizacja kosztów regazyfikacji LNG, powszechny obowiązek utrzymania zapasów)" - dodano.

Analitycy oczekują w przyszłym roku wzrostu EBITDA PGNiG do 6,7 mld zł (+15 proc. rdr).