DM Trigon rekomenduje KRUKA
Analitycy Trigon DM, w raporcie z 17 kwietnia, rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Kruka od zalecenia "akumuluj", ustalając 9-miesięczną cenę docelową akcji spółki na 55,7 zł.
Rekordowa podaż wierzytelności w 2011 r. w Polsce oraz inwestycje grupy w nowe portfele wierzytelności na wszystkich rynkach rzędu 570 mln PLN bez wątpienia zaprocentują najwyższym w historii działalności Kruka poziomem zysku netto w tym roku. Jednocześnie zakładane przez nas nakłady w kolejnych latach sprzyjać będą dalszej mniej dynamicznej poprawie wyników, co wpłynie również na spadek wskaźników zadłużenia i umożliwi wypłatę dywidendy. Niemniej jednak dalsze umacnianie przez Kruka pozycji lidera w kraju i w regionie będzie naszym zdaniem nie tylko sporym wyzwaniem, ale wręcz niemożliwe bez obecności na nowych rynkach porównywalnych wartościowo do Polski.
Szczególnie, że zdolności zakupowe krajowych konkurentów również rosną czego odbiciem jest notowany wzrost cen płaconych za portfele. W konsekwencji dalsze spłaszczanie krzywych spłat portfeli wzorem dojrzałych rynków windykacyjnych wydaje się być tylko kwestią czasu.
Wartość akcji Kruka na podstawie podejścia dochodowego metodą zdyskontowanych zysków rezydualnych oraz podejścia porównawczego do zagranicznych spółek z branży windykacyjnej szacujemy na 51,7 PLN, co implikuje 9-miesięczną cenę docelową w wysokości 55,7 PLN i skłoniło nas do wydania rekomendacji AKUMULUJ.
" Jednocześnie zakładane przez nas nakłady w kolejnych latach sprzyjać będą dalszej mniej dynamicznej poprawie wyników, co wpłynie również na spadek wskaźników zadłużenia i umożliwi wypłatę dywidendy" - dodali.
Analitycy Trigon DM poinformowali ponadto w raporcie, że ich zdaniem dalsze umacnianie przez Kruka pozycji lidera w kraju i w regionie będzie niemożliwe bez obecności na nowych rynkach porównywalnych wartościowo do Polski.
W opublikowanej w rekomendacji prognozie analitycy Trigon DM przewidują wypracowanie przez Kruka w 2012 r. 79,2 mln zł zysku netto, 135,7 mln zł EBITDA i 369,9 mln zł przychodów ze sprzedaży. Prognoza Trigon DM dla spółki na rok 2013 to 98,3 mln zł zysku netto, 162,9 mln zł EBITDA i 423,8 mln zł przychodów ze sprzedaży.
źródło DM Trigon
opr MZB
