Espirito Santo Investment Bank rekomenduje PZU
Espirito Santo Investment Bank (BESI), w raporcie z 2 września, potwierdził swoją rekomendację KUPUJ dla PZU i podniósł cenę docelową akcji spółki z 520 PLN na 530 PLN ze względu na wyższe oczekiwania co do zysku netto w latach 2014E- 2015E i niższy założony koszt kapitału własnego.
BESI bardziej optymistycznie patrzy na przychody PZU niż wynika to z konsensusu ankiet Bloomberga, spodziewając się dochodów netto wyższych o 8/12% i dywidendy przypadającej na jedną akcję wyższej o 9/22%, odpowiednio w latach 2014E / 2015E. Ponadto, biorąc pod uwagę scenariusz spodziewanych obniżek stóp, BESI spodziewa się lepszego zachowania kursu akcji ubezpieczyciela niż polskich banków.
BESI zakłada, że w dwóch najbliższych latach PZU będzie dystrybuować do akcjonariuszy w formie dywidendy nadwyżki kapitałowe, dzięki czemu poziom dywidendy będzie atrakcyjny dla akcjonariuszy - odpowiednio 37.5 zł i 41.5 zł dywidendy na akcje w latach 2015/2016. BESI podkreśla pozytywny wpływ przejęć dokonanych przez PZU w ostatnich kwartałach - zarówno Link4, spółki bałtyckie jak i spółki medyczne powinny pozytywnie kontrybuować do wyniku PZU w kolejnych latach. Analitycy spodziewają się, że po zaskakująco wysokim poziomie kosztów w drugim kwartale 2014 w kolejnych kwartałach koszty w PZU będą pod kontrolą, m.in. pozytywny wpływ na poziom kosztów PZU może mieć trwające wdrożenie nowego systemu informatycznego.
Kamil Stolarski, Łukasz Jańczak, Analitycy, Espirito Santo Investment Bank (BESI):
