Haitong rekomenduje Tauron
W raporcie z 9 lutego Robert Maj, Analityk, Haitong Bank obniżył rekomendację dla spółki TAURON z Neutralnej do "sprzedaj" i wycenę akcji spółki z 5,0 PLN do 2,18 PLN.
Tauron niedawno dokonał refinansowania zadłużenia na kwotę 6,5 mld PLN i podniósł wskaźniki zadłużenia netto/EBITDA z 3.0x do 3.5x, co daje spółce chwilę wytchnienia w trudnym otoczeniu makroekonomicznym.
Na razie analitycy uważają, że ryzyko emisji akcji zmniejszyło się, jednak Haitong oczekuje, że do końca 2017E wskaźnik zadłużenia netto/EBITDA spółki wzrośnie do 3.66x.
Oznaczałoby to przekroczenie wskaźników zadłużenia lub wymuszoną emisję akcji, bądź też cięcia kosztów większe niż zakładane przez analityków (łącznie 875 mln PLN do 2018E, w porównaniu z 1 mld PLN planowanym przez zarząd).
Mająca niszczący wpływ na wartość spółki decyzja o nabyciu kopalni Brzeszcze i późniejsza decyzja o wdrożeniu niewielkich lub żadnych działań oszczędnościowych stworzyły zły precedens dla całego polskiego sektora użyteczności publicznej. Górnicze związki zawodowe już wyciągnęły z tego wnioski i wywierają presję na zarząd Tauronu w sprawie podwyżek płac w 2016 roku.
opr.MZB
