Ipopema Securities obniżyła wartość godziwą akcji Alior Banku
Analitycy Ipopema Securities, w raporcie z 8 sierpnia, obniżyli wartość godziwą akcji Alior Banku do 55 zł z 81,25 zł, utrzymując rekomendację kupuj.
"Wyższe rezerwy, szczególnie w segmencie korporacyjnym, i nieco niższe prognozy przychodów doprowadziły nas do obniżenia naszych oczekiwań dotyczących zysków netto o 41 proc. dla 2019 i 29 proc. dla 2020.
Uważamy jednak, że ostatni znaczny spadek ceny akcji jest nieco zbyt głęboki, ponieważ pozycja kapitałowa banku pozostaje stabilna i nie widzimy ryzyka emisji akcji, co mogło być oczekiwane przez rynek jako możliwy scenariusz, gdyby pogłębiły się problemy z jakością kredytów.
Uważamy, że oczekiwany zwrot z kapitału wynoszący około 9,4 proc. uzasadnia wskaźnik C/WK co najmniej 1,0; zatem obecne dyskonto do wartości księgowej implikuje solidny potencjał wzrostu o 22 proc." - napisano.
"Zgodnie z oczekiwaniami wyniki Alior Banku w drugim kwartale okazały się bardzo słabe ze względu na wyjątkowo wysokie koszty ryzyka w segmencie korporacyjnym. Jednak naszym zdaniem większe znaczenie ma nadwyżka kapitałowa banku ponad minimalne wymogi, która poprawiła się w II kw. o 250 mln zł kw./kw. To znacznie zmniejszyło ryzyko emisji akcji lub ograniczenia wzrostu akcji kredytowej" - dodano.
