Miesiąc na rynku funduszy emerytalnych
Po trzymiesięcznej przerwie w grudniu wzrosła wartość jednostek rozrachunkowych wszystkich działających na naszym rynku funduszy emerytalnych. Powrót wzrostów na rynek papierów dłużnych oraz zwyżki cen akcji pozwoliły OFE osiągnąć w skali roku zyski zbliżone do ubiegłorocznych.
Grudzień był pierwszym w drugiej połowie 2003 roku miesiącem zwyżek cen obligacji skarbowych. I to nie byle jakich. Skonstruowany przez nas indeks IROS opisujący zmiany koniunktury na giełdowym rynku skarbowych papierów dłużnych wzrósł w skali miesiąca o +2,4%, a zyski z najdłuższych papierów przekraczały 5%. Wsparciem dla zysków ze stanowiących 2/3 portfela papierów skarbowych były dodatnie zmiany cen większości akcji notowanych na warszawskiej giełdzie. W skali miesiąca indeks WIG wzrósł o +8,3% odrabiając z nawiązką listopadowe straty. Nieco więcej (+6,8%) zyskał WIG20 - indeks największych i najbardziej płynnych spółek. W konsekwencji tych zdarzeń IRFU-emp, czyli wyznaczany przez nas benchmark dla funduszy emerytalnych wzrósł w skali miesiąca o +4,08%. Lepszy wynik uzyskało pięciu zarządzających, a liderem grudniowych zmian zostało, po raz pierwszy w tym roku, OFE AIG (+4,56%). Średnia stopa zwrotu 16 funduszy emerytalnych wyniosła +3,96%. W końcu miesiąca najlepiej radziły sobie fundusze o dużym zaangażowaniu w akcje. Nie inaczej było w całym 2003 roku, gdy wzrosty jednostek rozrachunkowych napędzała hossa na rynku akcji. W jej konsekwencji indeks WIG zyskał w skali roku 44,9%, a WIG20 wzrósł o +33,9%. Na tym tle znacznie gorzej wypada rynek papierów skarbowych, który w latach poprzednich stanowił o ostatecznych stopach zwrotu jednostek OFE. W skali roku indeks IROS zyskał +3,38% i było to znacznie mniej niż można było w tym samym czasie zarobić na bonach skarbowych (IBS-52, mierzący średnią rentowność rocznych bonów skarbowych wzrósł o +5,43%). Liderem 2003 roku został fundusz Polsatu, którego zarządzający wypracował stopę zwrotu na poziomie +16,77% i jako jedyny pokonał benchmark dla grupy (IRFU-emp wzrósł o +14,66%). Średnia stopa zwrotu w 2003 roku wyniosła +11,24% i była nieznacznie niższa niż rok wcześniej.
Z końcem grudnia upływa kolejny 2-letni okres, dla którego KNUiFE wyznacza średnią i minimalną wymaganą stopę zwrotu, stanowiącą oficjalny poziom odniesienia dla wyników wszystkich funduszy emerytalnych. Według naszych szacunków średnia dwuletnia stopa zwrotu wyniosła +25,008% a minimalna wymagana stopa zwrotu, stanowiąca połowę dwuletniej średniej ważonej: +13,034%. Tym razem wszystkie fundusze pokonały wymagane minimum, a najbliżej tej granicy było OFE Pekao (+18,215%).
Komentarz do rankingów
W grudniowym rankingu funduszy emerytalnych, w którym sklasyfikowaliśmy 16 OFE nie zaszły istotne zmiany. Swoje oceny 5a w horyzoncie długoterminowym utrzymały fundusze od kilku miesięcy należące do grona liderów: PZU Złota Jesień, Sampo oraz ING-NNP. Po miesięcznej przerwie do grona liderów w krótszym, 12-to miesięcznym horyzoncie, powróciło OFE AIG, a noty 5a obok niego uzyskały również OFE Polsat oraz fundusz o najniższym ryzyku - OFE Generali.
