Eksperci i Alumni Fundacji im. Lesława A. Pagi o strategii dla rynku kapitałowego w Polsce

- Po 10 latach działalności edukacyjnej zbudowaliśmy wokół Fundacji społeczność młodych profesjonalistów, którzy teraz chcą Polsce dać coś od siebie - swoją wiedzę, doświadczenia i zaangażowanie. Ich pomysły i analizy będą cennym głosem w debacie publicznej. - mówi Ewa Paga, Prezes Zarządu Fundacji im. Lesława A. Pagi.

- Oddając głos młodym profesjonalistom chcemy dać wyraźny sygnał, że nowe pokolenie chce aktywnie włączyć się w proces budowy silnego rynku kapitałowego w Polsce, który oparty jest o zasady etyczne i społeczną odpowiedzialność.

Paweł Tamborski, Prezes Zarządu Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie podkreślił: - Przyszłość rynku kapitałowego zależy w dużej mierze od wiedzy i edukacji społeczeństwa. Zależy nam na tym, żeby Polacy byli jego świadomymi uczestnikami. Rynek kapitałowy to ważny element gospodarki, który leży w interesie naszego kraju. Stąd taka debata i rozszerzanie kręgu osób, które w tych dyskusjach uczestniczą, ma bardzo duże znaczenie.

Iwona Sroka, Prezes Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych powiedziała: Bardzo cieszy nas fakt, że młodzi ludzie nie tylko biernie przyglądają się rynkowi kapitałowemu, ale czynnie chcą uczestniczyć w jego rozwoju. Taka postawa zasługuje na duże wyróżnienie i jest dowodem na to, że edukacja młodzieży pomaga w kształtowaniu przyszłych ekspertów rynkowych. A ponieważ Grupa KDPW od wielu lat wspiera projekty realizowane przez Fundację, tym bardziej cieszy nas aktywność Alumnów.

- To inicjatywa stypendystów Fundacji im. Lesława A. Pagi, którzy chcieli podzielić się swoimi propozycjami i porównać je z opinią ekspertów rynkowych. Jej celem jest wypracowanie konkretnych rozwiązań w obszarze rynku kapitałowego i sposobów ich skutecznego wdrożenia, które chcemy przedstawić decydentom. Jestem przekonany, że połączenie założeń strategii GPW z wypracowanymi postulatami, umożliwi rozpoczęcie prac nad zmianami systemowymi, które wzmocnią rynek kapitałowy. - powiedział Damian Szewczyk.

Alumni, którzy wzięli udział w badaniu to przede wszystkim uczestnicy projektu Akademia Liderów Rynku Kapitałowego (52 proc. badanych), którzy mają średnio 4 lata doświadczenia zawodowego i są związani z sektorem finansowym (60 proc.). Niemal połowa respondentów (48 proc.) inwestuje obecnie na giełdzie, 23 proc. planuje rozpocząć, a 20 proc. zaprzestało inwestycji przez istotne ograniczenia związane z wykonywaną pracą.

Zapytani o główne bariery rozwoju rynku kapitałowego w Polsce, Alumni wskazują przede wszystkim ograniczony dopływ kapitału (39 proc.) oraz brak zrozumienia działania rynku kapitałowego, awersję do ryzyka i preferowanie oszczędzania w banku (35 proc.).

Jako rekomendowane działania, które mogą służyć poprawie relacji GPW w Warszawie z emitentami, badani wymieniają m.in. potrzebę wsparcia i edukacji spółek nowych na Giełdzie, zaostrzenie wymagań wobec emitentów z rynków NewConnect i Catalyst oraz zapewnienie przejrzystości przepisów i ciągły dialog ze spółkami. Jeśli zaś chodzi o obszary, które wymagają poprawy w relacjach z inwestorami, młodzi eksperci wskazują m.in. na potrzebę wypracowania razem z podmiotami publicznymi systemu zachęt i ulg inwestycyjnych, zaoferowanie nowych instrumentów i metod inwestycyjnych (np. HTF, Forex), czy też upowszechnienie ratingów.

Przechodząc do pytań, które bezpośrednio dotyczyły Strategii GPW, możemy zauważyć, że respondenci jednoznacznie wskazali, że głównym ograniczeniem dla rozwoju rynku akcji, jak i rynku długu jest niska płynność, a główną barierą dla rynku instrumentów pochodnych jest brak edukacji firm w zakresie realnego zabezpieczenia.

- Największym problemem polskiego rynku kapitałowego jest niska płynność. Brak wyraźnej koniunktury przekłada się na brak napływów do funduszy akcyjnych, ucieczkę inwestorów detalicznych na rynek forex oraz poszukiwanie wysokich stóp zwrotu i dywersyfikacji na rynkach zagranicznych. Pozostaje wierzyć, że długotrwały okres niskich stóp procentowych połączony z lepszym nastrojem konsumentów wpłynie na powrót inwestorów na warszawski parkiet. - zauważa Paweł Tofil.

Michał Lasota wskazuje z kolei, iż: - Do dalszego i pełniejszego rozwoju polskiego rynku długu korporacyjnego niezbędne jest wprowadzenie przyjaznych inwestorom regulacji podatkowych w zakresie obrotu obligacjami oraz rozszerzenie palety dostępnych instrumentów dłużnych. Możliwość łączenia dochodu z tytułu odsetek wypłacanych od obligacji z zyskami albo stratami z tytułu ich zbycia przed opodatkowaniem wpłynęłaby aktywizująco na inwestorów indywidualnych. Odpowiedzią na zapotrzebowanie rynkowe byłoby także wprowadzenie nowych rodzajów obligacji, to jest obligacji wieczystych oraz obligacji podporządkowanych połączone z przyznaniem zdolności do ich emitowania szerokiemu gronu instytucji finansowych.

W odpowiedzi na pytanie o ograniczenia dla rynku towarowego, badani wskazali brak strategii dla energetyki i instrumentów wsparcia oraz zbyt ubogą ofertę dostępnych instrumentów. Jeśli zaś chodzi o proponowane rekomendacje, to dotyczą one przede wszystkim sposobów na pozyskiwanie nowych inwestorów i emitentów, zwłaszcza z zagranicy.

Badani wskazują m.in., że ofertę Giełdy warto byłoby wzbogacić o takie rozwiązania, jak: instrumenty pochodne (m.in. ETF-y, opcje dające ekspozycję na zagraniczne rynki), krótka sprzedaż i pożyczki papierów wartościowych, instrumenty rynku kapitałowego oraz usługi post trading.

- Dalszemu rozwojowi polskiego rynku kapitałowego sprzyjać będzie przede wszystkim zgodna współpraca wszystkich stron - Zarządu Giełdy, inwestorów, brokerów, regulatora oraz pozostałych interesariuszy. Jeśli będziemy mówić jednym głosem, polski rynek będzie atrakcyjny dla inwestorów zagranicznych, którzy lubią przejrzyste zasady gry. - dodał Tomasz Kubik.

Swoje rekomendacje służące rozwojowi rynku kapitałowego w Polsce przedstawili również eksperci uczestniczący we wtorkowej debacie.

Marcin Petrykowski powiedział: - Warto rozważyć powołanie w Polsce ciała doradczego - swego rodzaju Rady Merytorycznej - która obiektywnie oceniałaby uwarunkowania, szanse oraz wyzwania stojące przed rynkiem kapitałowym. Do takiej rady należałoby włączyć doświadczonych krajowych i zagranicznych praktyków oraz ekspertów rynkowych, którzy w partnerstwie z przedstawicielami administracji ministerialnej, proponowaliby, oceniali i systematyzowali rozwiązania, najlepsze praktyki i praktyczne rekomendacje wdrożeń.

Wszystko to, by czerpiąc z wiedzy i doświadczeń praktyków, wspólnie ulepszać polski rynek kapitałowy, czyniąc go bardziej efektywnym, przejrzystym i w szerokim wymiarze zbieżnym z rynkami dojrzałymi. Model funkcjonujący trochę analogicznie do Rady Gospodarczej przy Premierze, tylko dedykowany wyłącznie rynkowi kapitałowemu. Idea ta mogłaby się stać efektywnym merytorycznie narzędziem, dostarczającym konkretnych odpowiedzi na pytania o to, co zrobić na rynku, by pewne rzeczy poprawić, przyspieszyć i nadać im bardziej praktyczny wymiar operacyjny.

Z kolei dr Mirosław Kachniewski podkreślił: - Coś, co mogłoby zmienić nie tylko rynek kapitałowy, ale też gospodarkę jako całość, to kwestia stworzenia jednego repozytorium raportowania. Dziś spółki raportują osobno do GUSu, ZUSu, USu, obowiązkowo w innym terminie i formacie, podczas gdy logicznym byłoby wysyłanie jednego raportu, w jednym terminie, ustalonym formacie, w jedno miejsce, a określone instytucje miałyby do tego dostęp w takim zakresie, w jakim powinny mieć. To by bardzo uprościło wiele rzeczy, dałoby wielką przejrzystość dla całej gospodarki, wielkie oszczędności. Takie systemy działają na świecie, a kraje, które je wprowadziły, są zadowolone, bo to pozwala wygenerować oszczędności i pozwala na większą przejrzystość.

opr MZB