Espirito Santo ocenia nasze banki

Analitycy Espirito Santo prognozują, że w wyniku spowolnienia gospodarczego, dochody sektora bankowego spadną w 2012 r. w porównaniu z 2011 r. o 14 proc.. Ich zdaniem wzrost PKB Polski w przyszłym roku nie osiągnie więcej niż 2 proc. - poinformował na spotkaniu prasowym Szymon Ożóg, szef działu Equity Research w Espirito Santo w Polsce.

- Na chwilę obecną wyniki papierów wartościowych polskiego sektora finansowego będą w dużym stopniu zależeć od stale zmieniającej się globalnej perspektywy w skali makro, perspektywy dla Polski oraz ogólnego trendu rynku- powiedział analityk.

Jego zdaniem perspektywy gospodarki światowej uległy istotnemu pogorszeniu, co w konsekwencji wpływa również na niższą spodziewaną wysokość wzrostu polskiego PKB. - Naszym zdaniem polska gospodarka rzeczywiście zmierza w stronę cyklicznego spowolnienia tempa wzrostu. W przyszłym roku spodziewamy się dynamiki PKB na poziomie ok. 2 proc.- powiedział Ożóg.

Reklama

Dodał, że przy słabnącym wzroście PKB dochody sektora bankowego będą w '12 o 14 proc. niższe niż w '11. Zdaniem analityka, za pesymistyczną prognozą dla sektora bankowego stoją dwa czynniki.

- W pierwszej połowie '12 spodziewamy się spadku stóp procentowych o 100 pkt. bazowych (3M WIBOR), a także zwiększenia poziomu rezerw w związku z prawdopodobnym wzrostem bezrobocia - powiedział.

- Poza tym, wcześniejsze zapowiedzi długoterminowego wzrostu opierane na poprawie dostępności kredytów, czy też konwergencji poziomu kredytowania w porównaniu z gospodarkami rozwiniętymi wydają się mniej oczywiste w panującej obecnie epoce ograniczania skali lewarowania - dodał analityk.

Złe wiadomości w cenach

Według niego, złe wiadomości w zasadzie są już wkalkulowane w wyceny polskich banków, a w długookresowej perspektywie wzrostu, wyceny ich akcji wyglądają atrakcyjnie.

Analityk Espirito Santo uważa, że wartość w sektorze bankowym będzie tworzona poprzez konsolidację rynku. Zdaniem Ożoga rynek bankowy w Polsce jest obecnie nadmiernie podzielony i mniejszym bankom brakuje skali, aby osiągać zadowalające wyniki.

- W kolejnych latach po '12 banki powinny powrócić do wzrostu dochodów, który będzie jednak prawdopodobnie wolniejszy niż poprzednio spodziewany" - powiedział Szymon Ożóg.

Rekomendacje

Espirito Santo podwyższył rekomendacje dla akcji BRE do "kupuj" z "neutralnie" i obniżył dla akcji BZ WBK do "neutralnie" z "kupuj". Dla ING BSK, Pekao, Banku Handlowego, BGŻ i Getin Noble Banku utrzymał rekomendację "neutralnie". Cena docelowa akcji wszystkich banków została obniżona - czytamy w raporcie analityków Espirito Santo "Polish Banks: Looking beyond 2011".

Espirito Santo podwyższył rekomendację dla akcji BRE Banku do "kupuj" z "neutralnie". Analitycy Espirito Santo rekomendują również "kupuj" dla akcji ING BSK, podtrzymując jednocześnie poprzednie zalecenie.

"Akcje BRE Banku i ING BSK są naszym zdaniem niedoszacowane. Jednocześnie dostrzegamy niewielkie ryzyko wynikające z cyklicznego charakteru wyników tych dwóch banków. Uwzględniając powyższe czynniki rekomendujemy 'kupuj' dla akcji obu banków" - czytamy w raporcie.

Do drugiej grupy banków analitycy zaliczyli Bank Handlowy, Pekao i BZ WBK. Zdaniem ekspertów Espirito Santo akcje tych trzech banków charakteryzuje mniejszy stopień ryzyka.

"Wierzymy, że wyniki Banku Handlowego, Pekao i BZ WBK w niewielkim stopniu zostaną dotknięte przewidywanym spowolnieniem na światowych rynkach. Powyższe banki posiadają wystarczający kapitał, aby wypłacać dywidendę swoim akcjonariuszom. W naszej prognozie dla akcji tych banków rekomendujemy 'neutralnie' ponieważ uważamy, że akcje tych banków są obecnie wycenione na optymalnym poziomie" - napisano.

Ryzyko

Dużo większym ryzykiem - zdaniem analityków Espirito Santo - cechują się akcje BGŻ. Głównie dlatego, że w dużej mierze są uzależnione od sytuacji rynkowej. Wynika to z wysokich kosztów operacyjnych BGŻ i niskiej marży zysku operacyjnego.

"Mimo to, przewidujemy wzrost zysków BGŻ w przyszłym roku. Naturalnie, jeśli sytuacja na rynkach ulegnie znacznemu pogorszeniu to koszty operacyjne BGŻ znacznie wzrosną. Dlatego też dla akcji BGŻ rekomendujemy "neutralnie". Akcje spółki cechuje znaczny stopień ryzyka" - czytamy.

Dla akcji Getin Noble Banku analitycy Espirito Santo wydali rekomendację "neutralnie". Zaznaczają jednak, że inwestycja w akcje GNB może być obciążona ryzykiem.

"Prognozy dla Getin Noble Banku zostały zahamowane głównie ze względu na wysokie i wciąż rosnące koszta ryzyka oraz niski 'free float' na poziomie 4 proc., w efekcie tych czynników spodziewamy się słabszych wyników GNB w III kw. i na koniec '11" - napisali analitycy.

Pełna tabela rekomendacji

             Rekomendacja   Poprzednia    Cena   Poprzednia 
                           rekomendacja  docelowa  cena
ING BSK         kupuj         kupuj        866     1076
BRE Bank        kupuj    neutralnie        288      356
BGŻ          neutralnie                     50        -       
B. Handlowy  neutralnie  neutralnie         71       73
Getin N Bank neutralnie                    5,2        -      
Pekao        neutralnie  neutralnie        141      181
BZ WBK       neutralnie       kupuj        222      274
PAP
Dowiedz się więcej na temat: bank | rekomendacje | wzrost PKB | ANALIZY | bańki | PKB Polski
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »