Noble Securities rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Dino

"Spółka ma bardzo dobre momentum wynikowe. Wyniki wspierają zarówno pozytywne wskaźniki sprzedaży lfl, jak również dynamiczny rozwój sieci. Wybrany przez spółkę model biznesowy jest kapitałochłonny, ale pozwala na elastyczność w budowie sieci i zapewnia wysokie marże EBITDA" - napisano w raporcie.

"Oczekujemy w kolejnych kwartałach kontynuacji dynamicznej poprawy wyników, jednak uważamy, że perspektywy są już ujęte w wycenie. Wydajemy pierwszą rekomendację dla spółki z cenę docelową 70 zł i widząc potencjał wzrostowy w wysokości 4 proc. wydajemy rekomendację +trzymaj+" - dodano.

Na koniec 3Q2017 r. Grupa miała zabezpieczonych 469 lokalizacji pod dalszy rozwój, w tym 121 działek było kupionych (107 rok temu), z czego na 72 trwały budowy (na 48 rok temu). W przypadku kolejnych 348 działek Grupa Dino miała podpisane umowy przedwstępne na ich zakup (224 rok temu). Wysokie nakłady na rozwój sieci, logistyki i produkcji

Najbliższe lata w związku z intensywnym rozwojem sieci, jak również budowy dwóch centrów logistycznych i zakładu produkcyjnego będą się charakteryzowały wysokimi nakładami inwestycyjnymi. Szacujemy, że spółka wyda w latach 2017-2020 łącznie 1,9 mld zł. W większości środki będą pochodziły z wypracowanych przepływów z działalności operacyjnej (spółka ma ujemny kapitał obrotowy), niemniej jednak nie oczekujemy w tym okresie wypłaty dywidendy.

Potencjalne zagrożenia Wśród potencjalnych zagrożeń widzimy ograniczenie handlu w niedzielę (według naszych szacunków będzie to ograniczony wpływ) oraz ryzyko kanibalizacji sieci i mniejszej efektywności nowych sklepów. Wartość akcji Dino Polska SA oszacowaliśmy na podstawie wyceny metodami: DCF (80,8 zł) oraz porównawczą (50,0 zł), co po zważeniu powyższych wycen równymi wagami dało 9-miesięczną cenę docelową równą 70,0 zł.

Analitycy prognozują 4,46 mld zł przychodów w całym 2017 r., przy 360 mln zł EBITDA i 194 mln zł zysku netto j.d. Prognoza na 2018 r. to odpowiednio 5,71 mld zł przychodów, 463 mln zł EBITDA oraz 263 mln zł zysku netto j.d.