Czy Rada obniży stopy procentowe w przyszłym tygodniu?
W dniach 23 - 24 kwietnia odbędzie się comiesięczne posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej przy Narodowym Banku Polskim. Ponownie pojawia się pytanie jaką decyzję podejmie Rada. Analitycy kolejny raz zastanawiają się czy RPP podkreśli swoją niezależność pozostawiając stopy na obecnym poziomie czy też ulegnie rządowi.
Obecną sytuację gospodarczą w Polsce cechuje bardzo wysokie bezrobocie (powyżej 18 proc.), które prawdopodobnie nadal będzie wzrastać. Udało się natomiast opanować inflację dzięki twardej polityce monetarnej prowadzonej przez RPP. Pod koniec roku powinna ona wynieść 4 proc. Natomiast wzrost gospodarczy wyrażany wzrostem PKB jest na niskim poziomie i w zeszłym roku wyniósł 1,1 proc. Najbardziej niepokojące jest to, że od czerwca zeszłego roku trwa spadek koniunktury. Ostatnio widać, że spada również poziom oszczędności w kraju. Bez wątpienia jest to związane z niską dochodowością lokat bankowych i wprowadzeniem podatku od oszczędności.
W tych warunkach oczywisty wydaje się fakt, że RPP powinna nie mieć problemów z podjęciem decyzji o obniżeniu stóp procentowych. Tym bardziej, że dane dotyczące produkcji przemysłowej ujawnione przez GUS 18 kwietnia br. pokazują spadek tego wskaźnika w skali roku do 3,2 proc. Natomiast ceny przemysłowe w skali roku wzrosły o 0,4 proc. Dane te świadczą o trwającej nadal stagnacji gospodarczej oraz pozwalają przypuszczać, że inflacja w najbliższych miesiącach może wzrosnąć. Biorąc pod uwagę wyżej wymienione czynniki RPP powinna obniżyć stopy procentowe o co najmniej 100 punktów bazowych.
Natomiast będąc w sytuacji RPP zdecydowałbym się na odłożenie tej decyzji o kolejny miesiąc, dlatego że w gospodarce widać oznaki ożywienia, tzn. wzrasta poziom sprzedaży detalicznej. Nie ma jednak pewności czy oznacza to początek ożywienia, czy społeczeństwo wykorzystuje swoje oszczędności w celach konsumpcyjnych. Drugim czynnikiem mówiącym o możliwej poprawie sytuacji gospodarczej jest spadek ilości zwolnień grupowych. Być może obniżki dokonane w ostatnim roku (w sumie 900 pkt. bazowych) zaczynają przynosić skutki.
W związku z tym uważamy, że istnieje duże prawdopodobieństwo, że RPP nie obniży stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu. Raczej poczeka jeszcze miesiąc aby sprawdzić jaka jest sytuacja w gospodarce. Może sobie na to pozwolić, dlatego że ma po swojej stronie prezydenta, UE oraz MFW. Nie wykluczamy możliwości symbolicznej obniżki o 50 pkt. bazowych.
