Dług zagraniczny w 2003 r.
Edward Basiński, zastępca dyrektora Departamentu Polityki Zagranicznej MF, przedstawił szczegóły planów Ministerstwa Finansów dotyczących polityki zarządzania długiem zagranicznym w pierwszych miesiącach 2003 r.
Plany MF w zakresie emisji długu:
przeprowadzenie w pierwszym kwartale br. co najmniej jednej emisji
obligacji denominowanych w euro lub dolarach,
przeprowadzenie emisji obligacji denominowanych w jenach
japońskich, tzw. samurajów, mającej na celu dywersyfikację portfela
zadłużenia i strategiczne wejście na rynek charakteryzujący się
wysokim poziomem oszczędności - wielkość emisji będzie
najprawdopodobniej ograniczona do 20-30 mld jenów (150-200 mln
euro), według założeń ministerstwa emisje zagraniczne będą zwiększane do
momentu wejścia do strefy euro nawet do poziomu 4 mld USD rocznie
- jest to zbieżne z planami zmian proporcji obsługi długu z krajowego
na korzyść zagranicznego, które w roku 2002 wynoszą 97:3, zaś
według Ustawy budżetowej na 2003 rok wyniosą 87:13.
Plany MF w zakresie spłaty zadłużenia
Planowane na początek roku emisje mają pokryć większość
walutowych potrzeb pożyczkowych w tym okresie. Jedną z takich potrzeb
będzie najprawdopodobniej sfinansowanie zakładanego skorzystania z
opcji typu call i wcześniejszy wykup pozostałych obligacji PDI Brady?ego
wartości 1,1 mld USD dnia 27 kwietnia 2003 roku. Przy założeniu nie
zmienności dotychczasowych, korzystnych dla Polski warunków
rynkowych, dalsze utrzymywanie obligacji Bradyego w portfelu
zadłużenia zagranicznego jest nieekonomicznie, gdyż ich rentowność jest
wyższa od rentowności zwykłych obligacji emitowanych za granicą.
Część z obligacji Bradyego, o wartości 1,3 mld USD, została
wykupiona w październiku 2002 r. Oprócz wymienionych powyżej do
wykupu nadal pozostają obligacje Bradyego typu PAR (Collateralised Par
Bonds), RSTA (Collateralised RSTA Bonds) oraz DCB (Debt Conversion
Bonds), na łączną kwotę ponad 1,5 mld USD.
Według projektu budżetu na rok przyszły finansowanie zagraniczne ma
zwiększyć swój udział w strukturze finansowania deficytu ogółem do 13%
w porównaniu z 3% w roku 2002. Saldo finansowania zagranicznego
wyniesie więc 0,7% PKB (0,4% w 2002r.).
Jest to krok w planach zmierzających do dalszej zmiany struktury w najbliższych latach. Taka
proporcja umożliwi nie tylko wcześniejszy wykup obligacji Bradyego, ale
także spłatę kredytów, których wymagalność w roku 2003 wyniesie ponad
1,8 mld zł i będzie rosła w kolejnych latach do poziomu ok. 4 mld zł w
2008 r.
Analitycy PKO BP