Draghi zapowiada dalsze ruchy w grudniu
EBC zgodnie z oczekiwaniami pozostawił stopy procentowe bez zmian (refinansowa: 0,05%, depozytowa: -0,20%). Zarówno komunikat EBC, jak i konferencja prasowa miały "gołębi" wydźwięk. M.Draghi zapowiedział przeprowadzenie oceny skuteczności polityki pieniężnej podczas grudniowego posiedzenia Rady, nie wykluczając dalszego poluzowania polityki pieniężnej przy wykorzystaniu szerokiego wachlarza dostępnych instrumentów.
Zgodnie z oczekiwaniami, EBC zdecydował wczoraj pozostawić stopy procentowe bez zmian (refinansowa: 0,05%; depozytowa: -0,20%). EBC nie zmienił również parametrów QE, ponownie zastrzegając, że w razie konieczności jego termin może ulec wydłużeniu. M.Draghi podkreślił, iż siła i długotrwałość czynników uniemożliwiających powrót inflacji do średniookresowego celu EBC wymagają przeprowadzenia ich dokładnej analizy obejmującej m.in. ocenę skuteczności dotychczas stosowanych instrumentów.
M.Draghi zauważył, że stopa inflacji HICP będzie utrzymywała się na niskim poziomie w krótkim okresie (przy stabilnej inflacji bazowej), a jej zmiany będą wynikać głównie z efektów bazy i wahań cen ropy. Wskazał jednocześnie na istotne negatywne czynniki ryzyka dla tych prognoz.
Wobec powyższego zastrzegł możliwość dalszego poluzowania polityki pieniężnej, nie odrzucając opcji modyfikacji dotychczasowych narzędzi. M.Draghi nie wykluczył obniżenia stopy depozytowej zauważając, że ta kwestia była przedmiotem dyskusji Rady.
Uważamy, że obniżka stóp procentowych (depozytowej o 10pb i refinansowej o 5pb) nie jest wykluczona, ale dużo bardziej prawdopodobne jest wydłużenie terminu QE, zwiększenie jego wartości (np. do ok. 80 mld EUR) oraz rozszerzenie spektrum instrumentów, które mogą zostać nim objęte. Wskazuje na to wypowiedź M.Draghiego, który podkreślił istotny wpływ instrumentów EBC na poluzowanie polityki kredytowej przez banki.
Analiza wyników kwartalnego raportu EBC (Bank Lending Survey) pokazuje, że poluzowanie warunków kredytowych obejmujące w szczególności kredyty dla przedsiębiorstw nastąpiło wraz z wprowadzeniem QE, a przyczyniły się do niego w głównej mierze: presja konkurencyjna oraz poprawa oczekiwań co do wzrostu gospodarczego i sytuacji przedsiębiorstw.
