Emisje skarbowe

W trakcie siedmiu miesięcy od chwili upadku Bear Stearns wiosną 2008 roku do załamania z listopadzie średnia rentowność dziesięciolatek wyniosła 3,84 proc. Od chwili rozpoczęcia wzrostu na rynku akcji wiosną 2009 roku do dziś, średnia wyniosła 3,5 proc. Tylko w tym roku wyniosła ona 3,7 proc.

Jednakże w trakcie ostatniego tygodnia rentowność wzrosła z 3,7 proc. do 3,86 proc. Traderzy na rynku długu muszą zdecydować, że ostatnia poprawa sytuacji gospodarczej jest na tyle silna, że przyczyni się do powrotu rentowności do poziomu średniej 4,7 proc. lub mówiąc inaczej, czy trwające odbicie gospodarki, lecz wraz z wahaniami i wątpliwościami co do jego trwałości i siły w ciągu najbliższych kilku kwartałów wpłynie na rynek długu będzie mógł założyć, że rentowność powróci do normalności?

W ankiecie Bloomberga wśród 18 głównych uczestników rynku długu skarbowego przewidywania dotyczące rentowności obligacji 10-letnich na koniec tego roku zawierają się w przedziale 3,25-5,5 proc., ze średnią na poziomie 4,2 proc. Jeśli gospodarka wykaże słabość, a Fed przedłuży okres utrzymywania niskich stóp procentowych głównym czynnikiem wpływającym na rynek długu będzie jego podaż. Rząd jest zmuszony do przeprowadzenia rekordowych emisji. Nie ma możliwości zmiany wielkości emisji - dług musi zostać zaciągnięty. Ten brak elastyczności zaczyna dominować w przewidywaniach dotyczących rentowności na rynku długu.

Kinga Zych

^{Niniejszy materiał, w żadnym przypadku nie może być traktowany jako wydana przez City Index Limited oraz City Index Limited Spółka z Ograniczoną Odpowiedzialnością Oddział w Polsce (razem zwane "City Index") rekomendacja lub oferta sprzedaży lub jako rekomendacja lub też zachęcenie do kupna jakiekolwiek papieru wartościowego lub innego instrumentu finansowego. Ponadto fakt dystrybucji niniejszego materiału lub opieranie swojej aktywności na niniejszym materiale nie mogą być rozumiane jako zawarcie jakiejkolwiek umowy czy wejście w jakąkolwiek inną relację. Niniejszy materiał nie jest osobistą rekomendacją. Powinieneś zasięgnąć niezależnej porady, czy spekulowanie na jakimkolwiek z wymienionych w materiale rynku jest dla Ciebie odpowiednie oraz czy Twoja zdolność do oszacowania związanego ryzyka w tym zakresie jest właściwa. Ponadto w przypadku wątpliwości należy zasięgnąć niezależnej porady w zakresie Twojej sytuacji podatkowej oraz podatkowych i księgowych charakterystyk lub konsekwencji każdej z transakcji. City Index nie gwarantuje oraz nie stanowi, iż niniejszy materiał jest właściwy, kompletny, nie wprowadza w błąd lub iż odpowiada celowi, do którego był przeznaczony. City Index nie gwarantuje również oraz nie stanowi, iż na zapisach niniejszego materiału powinno się opierać jakiekolwiek działania. City Index może z uwagi na zwykły rodzaj prowadzenia swojej działalności utrzymywać pozycje w aktywach wskazanych w niniejszym materiale. Kontrakty na różnicę ("CFD") są wysoce ryzykowne dla Twojego kapitału, ponieważ straty mogą przewyższyć początkowe nakłady. Dlatego też, CFD mogą nie być odpowiednie dla wszystkich inwestorów. Upewnij się, że rozumiesz związane z nimi ryzyka i jeżeli jest to konieczne zasięgnij niezależnej porady. Informacje o produktach City Index znajdują się na stronie www.cityindex.eu/pl. City Index świadczy usługi w zakresie CFD. Jest uprawniony i nadzorowany przez Urząd Nadzoru Finansowego (FSA). Nr rejestru FSA: 113942. City Index Limited jest podmiotem zarejestrowanym w Anglii i Walii pod numerem: 1761813 z siedzibą w Park House, 16 Finsbury Circus, Londyn, EC2M 6XB.}