Marcowy wzrost eksportu najwyższy w ostatnich latach

Bilans płatniczy za marzec pokazał kolejną z rzędu nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących (938 mln EUR). 12-miesięczna nadwyżka śrubuje rekordy, po marcu wyniosła 3,8 proc. PKB (wobec 3,7 proc. po lutym).

Eksport wzrósł w marcu o 27,7 proc. rdr wobec konsensusu wzrostu o 27,3 proc. rdr, a import wzrósł o 24,6 proc. rdr wobec prognozy wzrostu o 22,4 proc. "Był to najwyższy wzrost eksportu odnotowany w ostatnich latach" - napisał NBP.

NBP podał, że w marcu odnotowano wzrost wartości eksportu głównie baterii samochodowych, części samochodowych, odzieży, odbiorników telewizyjnych i mebli. Z kolei największy wpływ na import miał wzrost wartości przywiezionych z zagranicy części odbiorników telewizyjnych, produktów rafinerii ropy naftowej, odzieży, urządzeń łączności bezprzewodowej, szczepionek i preparatów diagnostycznych.

"Wzrost polskiego eksportu w ostatnim okresie opiera się w dużej mierze na produktach o wysokim udziale zagranicznej wartości dodanej oraz towarach reeksportowanych. Z tego względu wzrost eksportu przyczynia się istotnie do zwiększania importu" - napisał NBP.

Nadwyżka w obrotach bieżących w marcu 2021 r. wyniosła 938 mln euro wobec konsensusu 1.480,0 mln euro nadwyżki - podał Narodowy Bank Polski. Eksport wzrósł w marcu o 27,7 proc. rdr wobec konsensusu wzrostu o 27,3 proc. rdr, a import wzrósł o 24,6 proc. rdr wobec prognozy wzrostu o 22,4 proc.

Eksport towarów wzrósł w marcu o 27,7% r/r wobec 5,9% r/r w lutym

Jednocześnie, po raz pierwszy w historii, jego wartość przekroczyła 24 mld EUR. Zaważyły na tym efekty kalendarzowe, niska baza statystyczna, ale także silny trend wzrostowy stymulowany przez inwestycje zagraniczne i silny popyt zewnętrzny (na szczycie listy hitów eksportowych znajdują się wciąż baterie i części samochodowe, odbiorniki telewizyjne, meble oraz odzież).

Spodziewamy się, że otwieranie kolejnych linii produkcyjnych będzie wspierało wzrost polskiego eksportu w kolejnych miesiącach. Jednocześnie jednak oczekujemy stopniowego nasycenia polskimi towarami zachodnich rynków, co wraz z wąskimi gardłami w łańcuchach dostaw przełoży się na wyhamowanie trendu wzrostowego eksportu w krótkim terminie.

W długim okresie wciąż zakładamy, że będzie się realizował scenariusz nearshoringu, który wspierają chociażby wczorajsze informacje o planowanych inwestycjach w Polsce. ( planowane Bosch czy Tuopu).

-  Import wzrósł w marcu o 24,6% r/r vs 6,2% r/r miesiąc wcześniej

Podbiły go odbicie cen ropy, solidny popyt konsumpcyjny oraz zakupy szczepionek i preparatów diagnostycznych. Spodziewamy się, że wraz z otwieraniem gospodarki wzrost importu będzie coraz bardziej przyspieszał, ograniczając nadwyżkę handlową. Uważamy jednak, że w średnim i długim okresie Polska pozostanie eksporterem netto, także w przypadku towarów.

Eksport usług wzrósł o 2,5% r/r, ale jest to wynik przeciętny zważywszy na bazę statystyczną. Import usług spadł o 3,0% r/r. Wciąż utrzymujemy, że dopiero pełne otwarcie na zagranicznych turystów pozwoli nam wrócić do przedpandemicznych wyników w usługach.

Wciąż ograniczone zyski przedsiębiorstw zagranicznych sprawiają, że niższe są też reinwestowane kwoty, a to ciągnie w dół bezpośrednie inwestycje zagraniczne (1,1% PKB po marcu, najniżej od 2017). Nieznacznie spadła również skala napływów na rachunku kapitałowym.

Zdaniem analityków DM PKO BP, dzisiejsze dane (po raz kolejny) potwierdzają siłę polskich eksporterów i wspierają naszą ocenę dotyczącą strukturalnego charakteru nadwyżki CA. Pomimo oczekiwanego spadku nadwyżki handlowej w tym roku, wciąż prognozujemy, że pozostanie ona na poziomie bliskim 3% PKB. Oznacza to, że zadłużenie zagraniczne wciąż znajduje się na dość stromej ścieżce spadkowej.