Rekordowe poziomy eksportu i importu
Dane GUS o obrotach handlu zagranicznego za październik wskazują, że eksport i import (według ujęcia bilansu płatniczego NBP) mogą osiągnąć w październiku rekordowo wysokie poziomy (powyżej 15,3 mld EUR).
Jednocześnie, wysoka dynamika październikowego importu - pomimo spadków cen ropy - może sugerować, że popyt krajowy utrzymuje się w bardzo dobrej kondycji na początku 4q 2014.
Opublikowane dane GUS nt. handlu zagranicznego za okres styczeń-październik wskazują, że w samym październiku eksport i import wyniosły odpowiednio: 15537 mln EUR i 15684 mln EUR. Biorąc pod uwagę wysokie (bliskie jedności) korelacje miesięcznych dynamik importu i eksportu w statystykach GUS i NBP (różnice między tymi statystykami wynikają z odmiennych metodyk zbierania danych), wyniki handlu zagranicznego w publikowanym we wtorek przez bank centralny bilansie płatniczym za październik mogą okazać się wyższe od oczekiwań (eksport: 15383 mln EUR przy konsensusie 14653 mln EUR; import: 15383 mln EUR przy konsensusie: 14408 mln EUR), osiągając najwyższe poziomy w historii (i to mimo kontynuacji spadków eksportu do Rosji i Ukrainy, o odpowiednio -17,9% r/r i -22,0% r/r).
W rezultacie, publikacja NBP może pokazać większy od oczekiwanego deficyt na rachunku obrotów bieżących (aktualizacja naszej prognozy o dane implikowane z publikacji GUS sugeruje deficyt obrotów bieżących na poziomie -822 mln EUR przy konsensusie: -356 mln EUR).
Poprawa dynamiki importu (szac. 8,4% r/r w październiku vs 5,8% r/r we wrześniu) oznacza, że przy stabilnym/umiarkowanym popycie konsumpcyjnym (sygnalizowanym przez październikowe dane z rynku pracy i dane o sprzedaży detalicznej) popyt krajowy mógł się jeszcze umocnić na początku 4q2014 względem i tak zaskakująco dobrych wyników z 3q2014. Jest to kolejny argument potwierdzający przejściowy charakter spowolnienia. Dane dodatkowo wspierają nasz optymizm odnośnie do perspektyw wzrostu PKB w przyszłym roku.
