Jastrzębska Spółka Węglowa walczy o przeżycie?
Analitycy Societe Generale obniżyli o 27 proc. cenę docelową dla akcji JSW do 8 zł, podtrzymując zalecenie "sprzedaj". Tymczasem w piątek kurs JSW zanotował gwałtowny wzrost.
Bartłomiej Kubicki, analityk Societe Generale, wskazuje w raporcie, że niskie ceny węgla koksowego i energetycznego podkopały wysiłki restrukturyzacyjne JSW. Szacuje, że w tym roku różnica między prognozowaną EBITDA a nakładami inwestycyjnymi wynieść może ok. 500 mln zł, a w 2017 roku ok. 300 mln zł.
Analityk ocenia, że spółce trudno będzie dalej redukować CAPEX bez szkody dla wydobycia. Szacuje, że ze sprzedaży aktywów (energetycznych, koksowych) JSW może pozyskać kilkaset mln zł, a ewentualna konwersja długu na akcje obniżyłaby koszty odsetkowe, ale nie rozwiązałaby problemów finansowych spółki.
Societe Generale szacuje, że w tym roku spółka będzie miała ok. 800 mln zł straty netto przy przychodach na poziomie 6,3 mld zł.
W piątek przed godz. 13.00 kurs Jastrzębskiej Spółki Węglowej rośnie o 14,4 proc., a wycena Bogdanki idzie w górę o ponad 12 proc. Zdaniem analityków przyczyną tych nagłych zwyżek może być dobry sentyment do spółek surowcowych oraz zamykanie pozycji krótkich w Chinach.
Dzięki dynamicznym wzrostom, które rozpoczęły się zaraz po godz. 12.00, kurs JSW jest najwyżej od początku stycznia, a Bogdanki od grudnia.
- Surowce mają obecnie na świecie swoje pięć minut i mocno zyskują spółki wydobywcze: indeks Antofagasta wzrósł wczoraj o około 12 proc., nasz KGHM o 5,6 proc. Dodatkowo polskie spółki węglowe były wcześniej mocno wyprzedane - uważa Maciej Bobrowski z DM BDM.
- Może to być zamykanie krótkich pozycji na spółkach węglowych przed chińskim nowym rokiem w poniedziałek - powiedział PAP Robert Maj z Haitong Banku.
W piątek wśród najmocniej rosnących spółek na GPW są również dwaj najwięksi producenci maszyn górniczych - Kopex zyskuje 11 proc., a Famur - 9 proc.
_ _ _ _ _ _ _ _ _
JSW może oddać część udziałów w spółkach zależnych
Wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski poinformował w tym tygodniu, że środki potrzebne na restrukturyzację i inwestycje w Jastrzębskiej Spółce Węglowej mają pochodzić m.in. od inwestorów, którzy zechcą zaangażować się w spółki z grupy JSW.
Zapewnił, że Skarb Państwa zachowa kontrolę nad tymi aktywami. Wśród aktywów, które mogłyby pomóc JSW w pozyskaniu środków, wiceminister wymienił Koksownię Przyjaźń w Dąbrowie Górniczej, Wałbrzyskie Zakłady Koksownicze Victoria oraz Spółkę Energetyczną Jastrzębie (SEJ).
O ile jednak w dwóch pierwszych podmiotach, w przypadku powiązania z inwestorem, JSW miałaby zachować większościowe pakiety, o tyle w SEJ większość może mieć inwestor, ale z dominującym udziałem Skarbu Państwa.
W połowie stycznia "Rzeczpospolita" poinformowała, że JSW planuje sprzedaż należącej do niej Spółki Energetycznej Jastrzębie, skupiającej m.in. aktywa ciepłownicze grupy JSW. Według gazety, największe szanse na zakup SEJ ma PGNiG Termika, a do sprzedaży może dojść na przełomie lutego i marca. Zarząd JSW potwierdził wówczas, iż analizuje, które z aktywów mogą znaleźć się poza grupą kapitałową JSW, a ewentualna sprzedaż wybranego majątku lub jego zagospodarowanie w innej formie ma służyć pozyskaniu kapitału. W czwartek potwierdził to Tobiszowski.
- Intencją naszą jest, żeby pozyskać na tych aktywach środki na inwestycje, restrukturyzację, natomiast nie chcemy stracić wpływu na majątek, abyśmy po okresie dekoniunktury mieli aktywa, które szybciej pozwolą JSW zrealizować zobowiązania rozłożone w czasie na lata 2018-2019 - wyjaśnił wiceminister.
JSW od 2014 r. dotyka trudna sytuacja sektora węgla kamiennego. Na początku 2015 r. wprowadzono program restrukturyzacji grupy, zakładający m.in. zmniejszenie kosztów i poprawę efektywności. SEJ jest spółką zależną JSW. W jej skład wchodzą m.in. kopalniane elektrociepłownie i Przedsiębiorstwo Energetyki Cieplnej w Jastrzębiu Zdroju. SEJ realizuje obecnie dużą inwestycję, jaką jest budowa nowego bloku fluidalnego o mocy 75 megawatów w EC Zofiówka.
Plan naprawczy JSW - jak mówił w miniony poniedziałek Tobiszowski - wymaga obecnie weryfikacji; założenia przyjęte w nim w ub. roku są nieaktualne w związku z pogorszeniem sytuacji rynkowej. Wiceminister zaznaczył, że nie ma obecnie konkretnego planu konwersji zadłużenia JSW w bankach na akcje tej spółki objęte przez wierzycieli, choć nie wykluczył, że rozmowy na ten temat mogłyby być podjęte w przyszłości.
Trudną sytuację JSW pogorszyło na początku września ubiegłego roku żądanie ING Banku Śląskiego wcześniejszego wykupu posiadanych obligacji o łącznej wartości 26,3 mln zł i 12,95 mln dolarów.1 grudnia 2015 r. JSW porozumiała się ze swoimi obligatariuszami ws. uzgodnienia scenariusza restrukturyzacji zadłużenia i zawarcia umowy restrukturyzacyjnej do 30 czerwca 2016 r. Dało to firmie siedem miesięcy na wypracowanie umowy restrukturyzacyjnej - w tym czasie m.in. obligatariusze zobowiązali się do dalszego powstrzymywania od wykonania swoich praw, wynikających z możliwości żądania wcześniejszego wykupu obligacji.
Pobierz darmowy program do rozliczeń PIT 2015
Strata netto grupy JSW za I półrocze 2015 r. wyniosła 624,3 mln zł. W trzecim kwartale ubiegłego roku JSW osiągnęła zysk netto 0,9 mln zł. We wrześniu ubiegłego roku zarząd JSW porozumiał się ze związkowcami w sprawie ograniczenia niektórych świadczeń pracowniczych z powodu kryzysu. M.in. przez trzy lata (od 2016 r.) wstrzymana będzie m.in. wypłata 14. pensji i deputatu węglowego, a w przypadku pracowników administracji - także premii barbórkowej. Pozwoli to ograniczyć koszty pracy o ok. 2 mld zł w ciągu trzech lat.
