Grupa Lotos - koncern ukierunkowany na zwiększenie własnego wydobycia

W raporcie analitycznym można znaleźć m.in. opis profilu działalności spółki, charakterystykę otoczenia rynkowego, analizę wyników finansowych, czynniki wpływające na przyszłe wyniki finansowe oraz analizę wskaźnikową i techniczną.

Grupa Lotos S.A. jest koncernem naftowym prowadzącym działalność w Polsce i poza jej granicami, zajmującym się wydobyciem i przerobem ropy naftowej. Kluczowym aktywem Grupy Lotos jest rafineria w Gdańsku. Należy ona do jednej z najbardziej wydajnych rafinerii w Europie. Jej zdolności przerobowe wynoszą 10,5 mln ton rocznie. W 2014 roku przerób wyniósł 9,89 mln ton. Elastyczność wsadu umożliwia dobór różnych rodzajów ropy naftowej. Spółka produkuje i dostarcza m.in. benzynę bezołowiową, olej napędowy, olej napędowy do celów opałowych (lekki olej opałowy), paliwa lotnicze oraz ciężki olej opałowy. Koncern specjalizuje się także w produkcji i sprzedaży olejów smarowych i asfaltów. W skład grupy kapitałowej, oprócz Grupy Lotos S.A., która zarządza rafinerią w Gdańsku, wchodzi obecnie 36 spółek ze znakiem Lotos. Obecnie spółka posiada aktywa wydobywcze w Norwegii, Polsce i na Litwie.

Patrząc na wyniki finansowe Grupy Lotos z perspektywy trzech ostatnich, pełnych lat widoczne jest pogorszenie zarówno pod względem przychodów ze sprzedaży i przede wszystkim zyskowności. Wartość realizowanej rocznej sprzedaży spółki jest w dużej mierze zależna od rynkowej ceny ropy naftowej, a ona z kolei w 2012 roku była najwyższa spośród badanego okresu. Pogorszenie zyskowności wynika przede wszystkim z procesu inwestycyjnego w segmencie poszukiwawczo-wydobywczym, w którym m.in. dokonano szeregu odpisów aktualizujących (szczególnie w 2014 roku).

Przychody ze sprzedaży w 2014 roku były na zbliżonym poziomie wobec 2013 roku. Spółka znacznie gorzej wypadła pod względem zyskowności, a w zasadzie poniosła straty. Już wynik operacyjny był mocno pod kreską i wyniósł -1,39 mld zł wobec dodatniego wyniku 0,16 mld zł w 2013 roku. Największą nominalnie stratę w 2014 roku spółka poniosła na poziomie wyniku brutto, który wyniósł -2,12 mld zł. Wynik netto wyniósł -1,46 mld zł. Prezes Lotosu w liście do akcjonariuszy wskazał na czynniki, które miały duży wpływ na osiągnięte wyniki finansowe. Są nimi dynamiczne zmiany na rynku ropy naftowej (spadek cen ropy i w konsekwencji produktów rafineryjnych) oraz umocnienie dolara wobec złotówki, co pociągnęło za sobą konieczność dokonania odpisów oraz przeszacowania zadłużenia denominowanego w dolarze. Do największych odpisów należy zaliczyć: odpis na całość nakładów inwestycyjnych poniesionych na projekt Yme (578 mln zł), aktualizację wartości zapasów (451 mln zł), aktualizacja wyceny aktywów na Litwie (103 mln zł), czy odpis na projekt Heimdal (60 mln zł)

Blisko połowa majątku Grupy Lotos to wartość rzeczowych aktywów trwałych (11,8 mld zł na koniec 2014 roku), w których zdecydowany prym wiedzie rafineria w Gdańsku. Suma bilansowa na koniec ubiegłego roku wyniosła 18,9 mld zł. Po stronie pasywów kapitał własny miał wartość 8,25 mld zł. Kapitał obcy łącznie wyniósł 10,68 mld zł. Wartość oprocentowanego długu na koniec grudnia zeszłego roku wynosiła 6,66 mld zł. Wartość kredytów denominowanych w dolarze amerykańskim wyniosła 5,5 mld zł. Zatem dług netto bez wzięcia pod uwagę pozostałych aktywów krótkoterminowych wynosił 6,31 mld zł.

Grupa Lotos pod koniec 2014 roku przeprowadziła emisję akcji, z której pozyskała blisko 1 mld zł. Była to największa oferta zrealizowana na GPW w ubiegłym roku. Nowe środki zostaną przeznaczone na budowę instalacji opóźnionego koksowania wraz z instalacjami pomocniczymi, realizowane w ramach projektu EFRA oraz zagospodarowanie złóż gazowych B4 i B6, które są zlokalizowane na Morzu Bałtyckim. Kompleks instalacji EFRA umożliwi spółce głębszy przerób surowca oraz powinien zapewnić wzrost marży rafineryjnej o 2 USD/bbl. We wrześniu tego roku Grupa Lotos zamierza opublikować strategię na lata 2016-2020.

Co zakłada obecna strategia spółki? Jakie inwestycje obecnie realizuje Grupa Lotos? Ile stacji benzynowych na terenie kraju posiada i jaki jest ich udział w rynku? Co kryje się w bilansie i jak dokładnie go analizować? Skąd wynikają duże, dodatnie przepływy z działalności operacyjnej? Jakie sygnały płyną z analizy technicznej wykresu akcji? Na te i wiele innych pytań odpowiada raport SII dostępny na stronie www.sii.org.pl.