Bardzo mocny eksport i duża nadwyżka handlowa
Deficyt na rachunku obrotów bieżących (12 mies.) skurczył się w lutym do -1,0% PKB (vs. -1,2% PKB w styczniu, po rewizji) przy miesięcznej nadwyżce obrotów bieżących na poziomie 116 mln EUR. Nadwyżka w handlu towarami wyniosła 783 mln EUR, a silnemu wzrostowi eksportu towarzyszyła solidna dynamika importu (mimo efektu taniej ropy), co sugeruje, że zarówno popyt zewnętrzny, jak i krajowy wyraźnie rosną.
- Trwająca poprawa salda na rachunku obrotów bieżących jest istotnym fundamentalnie czynnikiem wspierającym aprecjację złotego.
Saldo na rachunku obrotów bieżących (CAB) w lutym wyniosło +116 mln EUR, co przełożyło się na kolejną skokową poprawę 12-mies. salda CAB w relacji do PKB do -1,0% z -1,2% w styczniu (po rewizji). To efekt kolejnej dużej nadwyżki w handlu towarami (1,0 mld EUR w lutym w ujęciu 12 mies., czyli +0,2% PKB vs. 0,0% PKB w styczniu, po rewizji), m.in. za sprawą spadku cen ropy (o pozytywnym wpływie spadku cen ropy na bilans handlowy i rachunek obrotów bieżących szerzej pisaliśmy w Dzienniku z 27 marca dostępnym tutaj), przy czym:
1.mocno wzrósł eksport (o 10,7% r/r vs. 5,2% r/r w styczniu) na co wpływ ma zarówno cykliczna poprawa koniunktury w strefie euro, jak i m.in. skokowy wzrost produkcji pojazdów w jednej z fabryk (efekt koncentracji w Polsce montażu jednego z modeli);
2.silnie wzrósł także import z wyłączeniem ropy (szac. PKO: +5,2% r/r w lutym vs. -2,3% r/r w 4q2014 i +1,4% w całym 2014 r.), co sugeruje, że popyt krajowy pozostaje mocny.
Opublikowane wczoraj dane oznaczają, że:
1.zarówno popyt krajowy, jak i popyt zagraniczny są w fazie silnego ożywienia, a rozkład ryzyka dla naszej prognozy wzrostu PKB w 2015 r. na poziomie 3,6% staje się asymetryczny w górę;
2.trwająca istotna poprawa CAB jest fundamentalnie ważnym czynnikiem wspierającym aprecjację złotego (oczekujemy, że saldo CAB w 2015 r. wyniesie -0,5% PKB vs. -1,4% PKB w 2014 r.).
