Gospodarka - słabsze dane podał GUS

Produkcja przemysłowa w lutym wzrosła o 1,2 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesiącem spadła o 0,9 proc. Sprzedaż detaliczna w lutym wzrosła natomiast o 7,3 proc. w ujęciu rocznym, a w ujęciu miesięcznym spadła o 2,7 proc. - podał poinformował Główny Urząd Statystyczny. Słabsze dane dynamiki produkcji przemysłowej wynikają z negatywnego układu kalendarza.

W lutym br. produkcja sprzedana przemysłu była wyższa o 1,2% w porównaniu z lutym ub. roku, natomiast w produkcji budowlano-montażowej odnotowano spadek o 5,4%. W okresie styczeń - luty br. produkcja sprzedana przemysłu była o 5,1% wyższa w porównaniu z analogicznym okresem ub. roku, kiedy notowano wzrost o 4,0%, natomiast produkcja budowlano-montażowa była o 1,7% niższa niż przed rokiem, kiedy notowano spadek o 11,1%.

Według wstępnych danych produkcja sprzedana przemysłu w cenach stałych (w przedsiębiorstwach o liczbie pracujących powyżej 9 osób) była w lutym br. o 1,2% wyższa niż przed rokiem (kiedy notowano wzrost o 6,8%) i o 0,9% niższa w porównaniu ze styczniem br.

Reklama

Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym produkcja sprzedana przemysłu ukształtowała się na poziomie o 4,8% wyższym niż w analogicznym miesiącu ub. roku i o 0,6% wyższym w porównaniu ze styczniem br.

W stosunku do lutego ub. roku wzrost produkcji sprzedanej odnotowano w 15 (spośród 34) działach przemysłu m.in. w produkcji pozostałego sprzętu transportowego - o 32,9%, w naprawie, konserwacji i instalowaniu maszyn i urządzeń - o 10,3%, w produkcji pojazdów samochodowych, przyczep i naczep - o 5,0%, artykułów spożywczych oraz metali - po 4,9%, wyrobów z metali - o 3,8%, maszyn i urządzeń - o 2,7%. Spadek produkcji sprzedanej przemysłu, w porównaniu z lutym ub. roku, wystąpił w 19 działach, m.in. w produkcji wyrobów farmaceutycznych - o 14,1%, napojów - o 8,7%, koksu i produktów rafinacji ropy naftowej - o 7,9%, w wydobywaniu węgla kamiennego i brunatnego - o 6,2% oraz produkcji komputerów, wyrobów elektronicznych i optycznych - o 4,4%.

Według wstępnych danych produkcja budowlano-montażowa (w cenach stałych), obejmująca roboty o charakterze inwestycyjnym i remontowym, zrealizowana na terenie kraju przez przedsiębiorstwa budowlane o liczbie pracujących powyżej 9 osób, była w lutym br. niższa o 5,4% niż przed rokiem (kiedy notowano spadek o 10,5%), a w porównaniu ze styczniem br. wyższa o 6,0%. Po wyeliminowaniu wpływu czynników o charakterze sezonowym produkcja budowlano-montażowa ukształtowała się na poziomie niższym o 5,0% niż w analogicznym miesiącu ub. roku i o 2,8% w porównaniu ze styczniem br.

W stosunku do lutego ub. roku spadek produkcji odnotowano we wszystkich działach budownictwa, przy czym w jednostkach specjalizujących się we wznoszeniu obiektów inżynierii lądowej i wodnej - o 12,9%, w jednostkach zajmujących się głównie robotami budowlanymi specjalistycznymi - o 4,9%, a w podmiotach, których podstawowym rodzajem działalności jest wznoszenie budynków - o 0,8%. W porównaniu ze styczniem br. wzrost produkcji wystąpił w jednostkach, których podstawowym rodzajem działalności są roboty budowlane związane ze wznoszeniem budynków - o 11,6% oraz w przedsiębiorstwach wykonujących głównie roboty budowlane specjalistyczne - o 11,3%, spadek natomiast w firmach realizujących roboty związane z budową obiektów inżynierii lądowej i wodnej - o 7,9%.

W lutym br. odnotowano wzrost sprzedaży detalicznej w cenach stałych w skali roku o 5,2% (wobec wzrostu o 9,5% przed miesiącem oraz o 6,2% w lutym 2016 r.). W porównaniu ze styczniem br. miał miejsce spadek sprzedaży detalicznej o 2,8% (wobec wzrostu przed rokiem o 1,3%).

W lutym 2017 r. podobnie jak w styczniu odnotowano wzrost sprzedaży detalicznej w cenach stałych w skali roku we wszystkich grupach. Wśród grup o znaczącym udziale w sprzedaży detalicznej "ogółem" wysoki wzrost w porównaniu z analogicznym okresem ub. roku zaobserwowano w jednostkach zajmujących się handlem paliwami stałymi, ciekłymi i gazowymi (o 8,5% wobec spadku o 2,5% przed rokiem) oraz w przedsiębiorstwach handlujących pojazdami samochodowymi, motocyklami, częściami (o 5,2% wobec wzrostu o 14,6% przed rokiem), jak również w podmiotach zaklasyfikowanych do grupy "pozostała sprzedaż detaliczna w niewyspecjalizowanych sklepach" (o 5,1% wobec wzrostu o 8,5%). W grupach o niższym udziale w sprzedaży detalicznej "ogółem" znacznie zwiększyła się sprzedaż w jednostkach wchodzących w skład grupowań: "tekstylia, odzież, obuwie" (o 13,2%) oraz "farmaceutyki, kosmetyki, sprzęt ortopedyczny" (o 12,5%).

................................

Efekty kalendarzowe ograniczyły wzrost produkcji

Zgodnie z danymi GUS produkcja sprzedana przemysłu w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób zwiększyła się w lutym o 1,2% r/r wobec wzrostu o 9,0% w styczniu, co było poniżej naszej prognozy (1,7%) i konsensusu rynkowego (2,9%). Główną przyczyną silnego zmniejszenia dynamiki produkcji pomiędzy styczniem a lutym była niekorzystna różnica w liczbie dni roboczych (w styczniu br. liczba dni roboczych była o 2 większa niż w 2016 r., podczas gdy w lutym br. była ona o 1 niższa niż przed rokiem). Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja przemysłowa zwiększyła się w lutym o 0,6% m/m wobec spadku o 0,2% w styczniu, co sygnalizuje przyspieszenie wzrostu aktywności w przemyśle w lutym.

W strukturze lutowej produkcji przemysłowej na szczególną uwagę zasługuje relatywnie wysoka na tle innych kategorii dynamika produkcji w branżach z istotnym udziałem eksportu w przychodach ze sprzedaży produktów, towarów i materiałów: "pozostały sprzęt transportowy" (32,9% r/r), "pojazdy samochodowe, przyczepy i naczepy" (5,0%), "metale" (4,9%), "wyroby z metali" (3,8%) oraz "maszyny i urządzenia" (2,7%). Dane te są zgodne z naszym scenariuszem, zgodnie z którym w 2017 r. ożywienie w światowej wymianie handlowej będzie czynnikiem oddziałującym w kierunku zwiększenia popytu na polski eksport i wzrostu aktywności w przetwórstwie przemysłowym. Taką tendencję potwierdzają wyniki badań koniunktury PMI (por. MAKROpuls z 01.03.2017).

Niekorzystna pogoda (przejściowo) zatrzymała ożywienie w budownictwie

Według danych GUS produkcja budowlano-montażowa zmniejszyła się w lutym o 5,4% r/r wobec wzrostu o 2,0% r/r w styczniu. Spadek rocznej dynamiki produkcji był efektem wspomnianej wyżej różnicy w liczbie dni roboczych oraz niekorzystnych warunków pogodowych w lutym. Zgodnie z wynikami badań koniunktury GUS odsezonowany odsetek (netto) przedsiębiorstw napotykających barierę w postaci niekorzystnych warunków atmosferycznych zwiększył się w lutym do największego poziomu od czerwca 2013 r. W kolejnych miesiącach spodziewamy się wzrostu dynamiki produkcji budowlano-montażowej, co będzie związane z oczekiwaną przez nas rosnącą absorpcją środków unijnych, znaczącym zwiększeniem publicznych nakładów na infrastrukturę w 2017 r. oraz ożywieniem w budownictwie mieszkaniowym (por. MAKROmapa z 13.02.2017 i 06.03.2017). Wsparciem dla naszego scenariusza jest odnotowany w lutym wzrost odsezonowanego wskaźnika dotyczącego bieżącego portfela zamówień w budownictwie na rynku krajowym do najwyższego poziomu od czerwca 2011 r.

Dane o sprzedaży sygnalizują ryzyko w górę dla prognozy konsumpcji

Zgodnie z opublikowanymi dzisiaj danymi GUS liczona w cenach bieżących sprzedaż detaliczna w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób wzrosła w lutym o 7,3% r/r wobec 11,4% w styczniu, co było poniżej naszej prognozy (8,5%) i konsensusu rynkowego (8,6%). Liczona w cenach stałych sprzedaż zwiększyła się w lutym o 5,2% r/r wobec 9,6% w styczniu. Spowolnienie wzrostu sprzedaży detalicznej w lutym miało szeroki zakres, co sygnalizuje, że jego główną przyczyną były niekorzystne efekty kalendarzowe. Do zmniejszenia rocznej dynamiki sprzedaży w lutym w największym stopniu przyczyniły się spadki dynamiki sprzedaży w kategoriach "pojazdy samochodowe, motocykle i części" (z 13,9% r/r do 5,2% w lutym), "paliwa stałe, ciekłe i gazowe" (z 17,2% do 8,5%), "pozostałe" (z 8,8% do 1,3%) oraz "żywność, napoje i wyroby tytoniowe" (z 2,8% do 0,7%). Biorąc pod uwagę poprawiającą się sytuację na rynku pracy, oczekiwaną przez nas stabilizację inflacji oraz efekty kalendarzowe uważamy, że dynamika sprzedaży w cenach stałych ukształtuje się w marcu na poziomie ok. 7%.

Opublikowane dotychczas dane o sprzedaży detalicznej, produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w okresie styczeń-luty br. stanowią wsparcie dla naszej prognozy dynamiki PKB w I kw. 2017 r. (wzrost do 2,8% r/r wobec 2,7% r/r w IV kw.) oraz sygnalizują lekkie ryzyko w górę dla naszej prognozy konsumpcji prywatnej (spadek do 3,6% r/r w I kw. wobec 4,0% r/r w IV kw).

Sumaryczny wpływ opublikowanych dziś danych jest w naszej ocenie lekko negatywny dla złotego i rentowności polskich obligacji.

Krystian Jaworski

Ekonomista Credit Agricole Bank Polska S.A.

Analitycy ING Banku

Spodziewamy się umiarkowanej dynamiki produkcji przemysłowej (2,5%r/r) oraz budowlano-montażowej (0,2%r/r). Należy pamiętać, że lutowe dane obciążone są negatywnymi efektami kalendarzowymi (podczas gdy w styczniu wysoką dynamikę produkcji 9%r/r wspierały dodatkowe dwa dni robocze). Tym niemniej po usunięciu efektów sezonowych dalej oznacza to istotne przyśpieszenie w stosunku do 4kw16. - Nominalna sprzedaż detaliczna w naszej ocenie pozostanie na podwyższonym poziomie (9,5%r/r) m.in. ze względu wzrost cen paliw (dynamika sprzedaży w tej grupie przekroczy 30%r/r). Sprzedaż samochodów pozostanie w naszej ocenie umiarkowana względem poprzednich miesięcy (ok. 8%r/r wobec dwucyfrowych dynamik w 2poł16), natomiast wciąż wysoka będzie konsumpcja dóbr nietrwałych. Naszym zdaniem dane nie zmieniają w naszej ocenie perspektyw dla polityki RPP. Rada najprawdopodobniej poczeka na potwierdzenie trwałego odbicia inwestycji, a wzrost inflacji traktując jako przejściowy.

W opinii prezesa Związku Maklerów i Doradców Pawła Cymcyka, oba wskaźniki będą pokazywać wzrost gospodarczy. Według niego, zdecydowanie lepiej będzie w części związanej ze sprzedażą, która powinna wzrosnąć o 6-7 procent licząc rok do roku . "Nadal programy socjalne i nastroje konsumentów będą wpływały na plus" - dodał. Zaznaczył, że gorszy wynik niż przed miesiącem będzie mieć produkcja przemysłowa. W styczniu wskaźnik ten, w porównaniu z tym samym czasem roku poprzedniego, wzrósł o 9 procent. Teraz możemy się spodziewać wzrostu około 3-procentowego. Paweł Cymcyk ocenił, że nadal będzie to sygnał, że polska gospodarka się rozwija.

Ekonomiści szacowali że produkcja przemysłowa w lutym wzrosła o 3,5 proc. rdr - wynika z konsensusu opracowanego przez PAP. Ceny produkcji wzrosły rdr o 4,5 proc.

INTERIA.PL/PAP
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »