GUS: Inflacja w maju wyniosła 1,9 proc. rok do roku

W kwietniu mieliśmy do czynienia z 2 proc. inflacją licząc rok do roku i 0,3 proc. w ujęciu miesięcznym.

"Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w maju 2017 r., utrzymały się przeciętnie na poziomie zbliżonym do zanotowanego przed miesiącem (przy wzroście cen usług - o 0,1 proc. i utrzymujących się na poziomie obserwowanym w kwietniu br. cenach towarów). W poszczególnych grupach towarów i usług konsumpcyjnych odnotowano zróżnicowaną dynamikę cen" - podał GUS w komunikacie.

"Największy wpływ na wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych ogółem miały w tym okresie wyższe ceny żywności (o 0,8 proc.) oraz w zakresie łączności (o 2,4 proc.), które podwyższyły wskaźnik odpowiednio o 0,18 p. proc. i 0,12 p. proc. Niższe ceny w zakresie transportu (o 2,3 proc.) oraz rekreacji i kultury (o 1 proc.) obniżyły ten wskaźnik odpowiednio o 0,21 p. proc. i 0,07 p. proc." - napisano w komunikacie.

"Wzrost cen towarów i usług konsumpcyjnych w maju br., w porównaniu z analogicznym miesiącem ub. roku, wyniósł 1,9 proc. (w tym usług - o 2,8 proc., a towarów - o 1,6 proc.) i znajdował się w granicach odchyleń od celu inflacyjnego określonego przez Radę Polityki Pieniężnej (2,5 proc. +/- 1 p. proc.)" - czytamy w komunikacie.

Według GUS największy wpływ na ukształtowanie się wskaźnika cen na tym poziomie miały wzrosty cen żywności (o 3,9 proc.), w zakresie mieszkania (o 1,5 proc.) oraz transportu (o 4,2 proc.), które podniosły wskaźnik odpowiednio o 0,87 p. proc., 0,39 p. proc. i 0,36 p. proc. Niższe ceny odzieży i obuwia (o 5,1 proc.) obniżyły ten wskaźnik o 0,30 p. proc.

-----------

GUS potwierdza wstępny odczyt CPI na poziomie 1,9 proc. rok do roku w maju. Przed wstępną publikacją zarówno rynkowy konsensus, jak i nasza prognoza plasowały się na pułapie 2,0 proc. r/r.

Struktura składowych inflacji CPI potwierdza znoszenie się rosnących cen żywności (0,8 proc. m/m) i spadających cen paliw (tendencje widoczne też w danych z Węgier i Czech) i nie skłania nas do rewizji oczekiwań względem jutrzejszego odczytu inflacji bazowej. Oczekujemy, że przybierze on wartość 1,0 proc. rok do roku. Dane będą neutralne dla złotego, tak długo jak Rada Polityki Pieniężnej nie zakomunikuje, że jest gotowa podnieść stopy wcześniej niż za rok.

Druga połowa roku powinna stać pod znakiem wzrostu dynamiki CPI powyżej 2,5 proc. Większą presję na Radę Polityki Pieniężnej powinna wywierać inflacja bazowa, która będzie dążyć do 2 proc. a prawdopodobieństwo podniesienia jej ścieżki jest znacznie wyższe niż obniżenia ze względu na siłę rodzimego rynku pracy, która - zgodnie z historycznym wzorcem - w końcu może przełożyć się nasilenie presji płacowej w gospodarce.

W maju nastąpiło częściowe wymazanie efektu związanego z wprowadzeniem nowej kolekcji odzieży, bowiem jej ceny odnotowały zniżkę na poziomie 0,7 proc. W koszyku inflacyjnym ujemny wpływ taniejących ubrań skutecznie znosiły ceny obuwia notujące 0,7 proc. wzrost. Na szczególną uwagę zasługuje dość silny skok opłat związanych z łącznością, których 2,5 proc. dynamikę skutecznie hamowała przecena sprzętu telekomunikacyjnego (1,2 proc. m/m). Niższe ceny telefonów należy utożsamiać nie tylko z wprowadzeniem nowych ofert przez czołowych operatorów, ale również z efektem komunijnym, który zapewnił sprzedawcom wygenerowanie założonego zysku operacyjnego przy wyższym wolumenie sprzedaży.

Bartosz Sawicki, kierownik Departamentu Analiz, Dom Maklerski TMS Brokers SA