Wzrost gospodarczy w strefie euro przyspiesza

W ubiegłym tygodniu opublikowane zostały wstępne marcowe wskaźniki koniunktury (PMI) dla najważniejszych europejskich gospodarek. Zagregowany indeks PMI dla strefy euro zwiększył się w marcu do 56,7 pkt. wobec 56,0 pkt. w lutym, co jest jego najwyższym poziomem od kwietnia 2011 r.

Zagregowany indeks PMI dla strefy euro zwiększył się w marcu do 56,7 pkt. wobec 56,0 pkt. w lutym, co jest jego najwyższym poziomem od kwietnia 2011 r. Wzrost indeksu wynikał z silnego zwiększenia składowej dla aktywności w usługach podczas gdy w przeciwnym kierunku oddziaływało nieznaczne obniżenie składowej dla bieżącej produkcji w przetwórstwie. W całym I kw. zagregowany indeks PMI dla strefy euro zwiększył się do 55,7 pkt. wobec 53,8 pkt. w IV kw. 2016 r. Stanowi to ryzyko w górę dla naszej prognozy, zgodnie z którą kwartalna dynamika PKB w strefie euro w I kw. nie zmieni się w porównaniu do IV kw. 2016 r. i wyniesie 0,4%.

Reklama

Zagregowany indeks PMI dla strefy euro zwiększył się w marcu do 56,7 pkt. wobec 56,0 pkt. w lutym, co jest jego najwyższym poziomem od kwietnia 2011 r. Wzrost indeksu wynikał z silnego zwiększenia składowej dla aktywności w usługach podczas gdy w przeciwnym kierunku oddziaływało nieznaczne obniżenie składowej dla bieżącej produkcji w przetwórstwie.

W całym I kw. zagregowany indeks PMI dla strefy euro zwiększył się do 55,7 pkt. wobec 53,8 pkt. w IV kw. 2016 r. Stanowi to ryzyko w górę dla naszej prognozy, zgodnie z którą kwartalna dynamika PKB w strefie euro w I kw. nie zmieni się w porównaniu do IV kw. 2016 r. i wyniesie 0,4%.

W strukturze danych na szczególną uwagę zasługuje wzrost składowej dla zatrudnienia do najwyższego poziomu od lipca 2007 r. (54,9 pkt. w marcu wobec 53,8 pkt. w lutym).

Jest on efektem utrzymującego się w ostatnich miesiącach silnego wzrostu nowych zamówień (55,5 pkt. I kw. br. wobec 53,6 pkt. w IV kw. ub. r.) oraz bieżącej produkcji (55,7 pkt. wobec 53,8 pkt). Wyższe zamówienia przy ograniczonych mocach wytwórczych oddziałują w kierunku wzrostu zaległości produkcyjnych i narastania presji kosztowej.

Wsparcie dla takiej oceny stanowi zwiększenie składowej dla zaległości produkcyjnych (52,5 pkt. w I kw. wobec 51,8 pkt. w IV kw.) przy jednoczesnym wzroście składowych dla cen wyrobów gotowych (52,4 pkt. wobec 50,8 pkt.) oraz kosztów produkcji (59,8 pkt. wobec 55,9 pkt.). Warto zwrócić uwagę, że zagregowany indeks PMI dla Francji drugi miesiąc z rzędu ukształtował się powyżej wartości dla Niemiec.

W ujęciu geograficznym szybsze tempo wzrostu aktywności gospodarczej odnotowano w Niemczech oraz we Francji, podczas gdy w pozostałych gospodarkach strefy euro doszło do jego nieznacznego obniżenia. Poprawa koniunktury w Niemczech wynikała ze wzrostu składowych zarówno dla aktywności w usługach, jak i bieżącej produkcji w przetwórstwie.

We Francji w kierunku wzrostu zagregowanego indeksu PMI oddziaływała wyższa składowa dla aktywności w usługach, podczas gdy przeciwny efekt miało obniżenie składowej dla bieżącej produkcji w przetwórstwie.

Z punktu widzenia oceny przyszłej koniunktury w Polsce warto zwrócić szczególną uwagę na sytuację w niemieckim przetwórstwie. Indeks PMI dla niemieckiego przetwórstwa zwiększył się w marcu do 58,3 pkt. wobec 56,8 pkt. w lutym i ukształtował się na najwyższym poziomie od kwietnia 2011 r. W całym I kw. wzrósł do 57,2 pkt. wobec 55,0 pkt. IV kw. ub. r., co stanowi wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z którą kwartalna dynamika niemieckiego PKB zwiększy się w I kw. do 0,5% wobec 0,4% w IV kw. ub. r. Wzrost indeksu PMI dla niemieckiego przetwórstwa w marcu wynikał z wyższych wkładów wszystkich 5 jego składowych (dla zatrudnienia, nowych zamówień, bieżącej produkcji, zapasów pozycji zakupionych oraz czasu dostaw).

Warto zauważyć, że indeks dla nowych zamówień eksportowych ukształtował się na najwyższym poziomie od kwietnia 2011 r. Stanowi to wsparcie dla naszego scenariusza ożywienia w światowym handlu. Jednocześnie wzrost zamówień eksportowych w niemieckim przetwórstwie sygnalizuje wysokie prawdopodobieństwo zwiększenia popytu na wytwarzane w Polsce towary stanowiące wsad do produkcji dóbr finalnych (dobra pośrednie). Wspiera to naszą prognozę, zgodnie z którą roczna dynamika polskiego eksportu zwiększy się w I kw. br. do 8,8% wobec 8,6% w IV kw. ub. r. W kolejnych kwartałach oczekujemy dalszego zwiększenia rocznej dynamiki eksportu, która w II poł.

przyjmie dwucyfrowy poziom.

Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »