Ważne dane o sprzedaży detalicznej w lipcu 2019 r.

Sprzedaż detaliczna w cenach stałych w lipcu wzrosła o 5,7 proc. rdr - GUS

Konsensus przygotowany przez PAP Biznes wskazywał na wzrost sprzedaży detalicznej w cenach stałych w lipcu rdr o 6,1 proc. i wzrost mdm o 2,3 proc. W cenach bieżących, ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes spodziewali się wzrostu o 7,7 proc. rdr.

Sprzedaż detaliczna według rodzajów działalności przedsiębiorstwa

Wśród grup o znaczącym udziale w sprzedaży detalicznej "ogółem" większy niż przeciętny wzrost w czerwcu 2019 r. w porównaniu z analogicznym okresem 2018 r. (w cenach stałych) zaobserwowano w przedsiębiorstwach prowadzących pozostałą sprzedaż detaliczną w niewyspecjalizowanych sklepach (o 11,4 proc. wobec wzrostu o 4,2 proc. przed rokiem), jak również w jednostkach handlujących pojazdami samochodowymi, motocyklami i częściami (o 7,3 proc. wobec wzrostu o 16,7 proc. przed rokiem).

Spośród grup o niższym udziale w sprzedaży detalicznej "ogółem" wysoki wzrost wykazały podmioty zaklasyfikowane do grupy "meble, rtv, agd" (o 15,9 proc.) oraz "farmaceutyki, kosmetyki, sprzęt ortopedyczny" (o 10,1 proc.).

W okresie styczeń-lipiec2 2019 r. wzrost sprzedaży detalicznej r/r wyniósł 6,0 proc. (wobec wzrostu o 6,9 proc. w 2018 r.).

Analitycy spodziewali się poprawy względem czerwca. Konsensus rynkowy zakłada wzrost sprzedaży o 7,3 proc. r/r, a nasza prognoza to +7,8 proc..

Poniżej dane o dynamice sprzedaży detalicznej w lipcu i czerwcu 2019 r.:

Ponowne przyspieszenie sprzedaży detalicznej

Zgodnie z opublikowanymi dzisiaj danymi GUS sprzedaż detaliczna w przedsiębiorstwach zatrudniających powyżej 9 osób zwiększyła się w lipcu w cenach bieżących o 7,4% r/r wobec wzrostu o 5,3% w czerwcu, co było poniżej naszej prognozy (8,0%) i nieznacznie powyżej konsensusu rynkowego (7,3%). Dynamika sprzedaży liczonej w cenach stałych zwiększyła się w lipcu do 5,7% wobec 3,7% w czerwcu.

Efekty statystyczne podbiły sprzedaż detaliczną

Przyspieszenie wzrostu sprzedaży detalicznej w lipcu wynikało głównie z oddziaływania efektu statystycznego w postaci korzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w czerwcu liczba dni roboczych była o 2 mniejsza niż w 2018 r., podczas gdy w lipcu br. była ona o 1 większa niż przed rokiem). Ponadto, efekty niskiej bazy sprzed roku wspierały dynamikę sprzedaży w kategoriach "żywność, napoje i wyroby tytoniowe" (2,3% r/r w lipcu wobec -1,5% czerwcu) i "pozostała sprzedaż detaliczna w niewyspecjalizowanych sklepach" (11,4% wobec 9,3%).

Do przyspieszenia wzrostu sprzedaży przyczyniło się również zwiększenie jej rocznej dynamiki w kategorii "meble, RTV, AGD" (do 15,9% r/r w lipcu z 8,9% w czerwcu), które w naszej ocenie było w znacznym stopniu spowodowane efektem niskiej bazy sprzed roku (przesunięcie w czasie zakupów sprzętu RTV w związku z mistrzostwami świata w piłce nożnej w 2018 r.).

Czynnikiem ograniczającym wzrost sprzedaży detalicznej była natomiast niższa dynamika w kategorii "włókno, odzież, obuwie" (wzrost o 1,3% r/r w lipcu wobec wzrostu o 12,9% w czerwcu). Wynikało to z ustąpienia efektu przesunięcia zakupów odzieży i obuwia z kolekcji letniej z maja na czerwiec w związku z wyjątkowo chłodnym majem.

Utrzymuje się silne ożywienie popytu konsumpcyjnego

Dzisiejsze dane o sprzedaży detalicznej potwierdzają, że bardzo dobra sytuację na rynku pracy, optymizm konsumentów oraz wypłaty transferów socjalnych oddziałują w kierunku wzrostu skłonności gospodarstw domowych do konsumpcji.

Wsparciem dla takiej oceny jest przede wszystkim odnotowany w ostatnich miesiącach wzrost 6-miesięcznej średniej kroczącej dla rocznej dynamiki sprzedaży w kategoriach obejmujących dobra trwałego użytku: "meble, RTV, AGD" (do 15,9% w lipcu, najwyżej od listopada 2012 r.) oraz "pojazdy samochodowe, motocykle i części" (do 9,8%).

Źródłem szybkiego wzrostu spożycia prywatnego jest również utrzymująca się wysoka dynamika kredytu konsumpcyjnego (równa średnio 8,5% r/r w I poł. br.). Należy zwrócić uwagę, że silny popyt konsumpcyjny znajduje również odzwierciedlenie w wynikach badań koniunktury konsumenckiej GUS. Wskaźnik "obecne dokonywanie ważnych zakupów" ukształtował się w lipcu na najwyższym poziomie w historii.

Dzisiejsze dane nie zmieniają naszej prognozy, zgodnie z którą tempo wzrostu konsumpcji w III kw. zmniejszyło się do 4,5% r/r wobec 5,0% w II kw. Oczekujemy, że silny popyt konsumpcyjny utrzyma się również w IV kw. br., co będzie stanowić główny motor wzrostu PKB w Polsce. Dzisiejsza publikacja danych o lipcowej sprzedaży detalicznej jest w naszej ocenie neutralna dla kursu złotego i rynku długu.

Krystian Jaworski

Credit Agricole Bank Polska S.A.

...............

Analitycy ING Banku spodziewali się wzrostu dynamiki w ujęciu realnym z 3,7 proc. do 6,1 proc.r/r, istotnie poniżej konsensusu (7,4 proc.). Większa dynamika związana będzie z mniej negatywnym efektem bazy statystycznej w większości kategorii.

Na wyniku wciąż jednak ciążyć będzie nienaturalnie wysoka sprzedaż samochodów w ubiegłym roku - w związku z wprowadzeniem procedury testowej WLTP we wrześniu 2018. Dalej jednak stosunkowo wysoki pozostanie popyt na pozostałe dobra trwałe - tym samym ich wydźwięk nie powinien zmienić konkluzji dla PKB.

-------

Ostatnie dane w ocenie analityków ING wskazują na stosunkowo łagodne spowolnienie w 3 kw - dalej spodziewamy się dynamiki 4,3 proc.r/r zbliżonej do ostatniego kwartału.

Utrzymanie się bieżących tendencji w sektorze budowlanym skutkować będzie niższą dynamiką inwestycji. Dobra forma sektorów eksportowych sprzyja niewielkiej negatywnej kontrybucji związanej z eksportem netto, pomimo silniejszego wzrostu dynamiki konsumpcji i importu po rozszerzeniu programu 500+.