Wzrost inwestycji napędza poprawę na rynku pracy

Stopa bezrobocia rejestrowanego ustabilizowała się w lutym na styczniowym poziomie 12,0% (konsensus i PKO: 12,0%), co jest dobrym wynikiem na tle sezonowego wzorca. Brak zmian wskaźnika w skali miesiąca wobec przeciętnego wzrostu o 0,2 pp w lutym w ostatnich 5 latach nastąpił dzięki: nadal silnemu wzrostowi popytu na pracę (wysoka dynamika wzrostu zatrudnienia, znaczna liczba ofert pracy zgłaszanych przez firmy: +34,0% m/m), kontynuacji działań aktywizacyjnych urzędów pracy oraz pozytywnemu wpływowi korzystnych warunków atmosferycznych. Trend spadkowy bezrobocia pozostał silny (po -1,9pp r/r w lutym i w styczniu vs. -1,3pp r/r 6 miesięcy temu). Liczba bezrobotnych wzrosła w lutym o zaledwie 0,1 tys. m/m (do 1,919 mln osób).

Opublikowane wczoraj szczegółowe dane nt. wzrostu płac według sekcji w lutym wskazują, że wypłaty premii w górnictwie były niższe niż przed rokiem wskutek zapowiadanych przesunięć na dalszą część br.

Poprawia to wymowę dynamiki przeciętnego wynagrodzenia w lutym (umiarkowany spadek do 3,2% r/r z 3,6% r/r w styczniu) i oznacza, że trend nominalnego wzrostu płac nie słabnie mimo pogłębiającej się dotychczas deflacji.

Dobra sytuacja na rynku pracy jest w dużej mierze odzwierciedleniem wzrostu popytu inwestycyjnego. Dynamika inwestycji dużych firm wzrosła w 4q2014 do 19,5% r/r (vs. 14,1% r/r w 3q2014) przy czym struktura wzrostu wskazuje, że ożywienie popytu inwestycyjnego w przemyśle ma bardziej zrównoważony charakter: już nie tylko energetyka i motoryzacja, ale duża część przetwórstwa przemysłowego pozytywnie kontrybuuje do wzrostu inwestycji. Kontynuacja wyraźnej poprawy na rynku pracy w 1q2015 sugeruje, że dynamika inwestycji na początku br. pozostała wysoka.

Raport makroekonomiczny Banku PKO BP