Badania Deutsche Bank Research dot. europejskich rynków wschodzących

- W Europie jedyne spółki, które osiągnęły dominującą pozycję w sektorze, pochodzą z branży telekomunikacyjnej, jak też branży internetowej w USA. W przeciwieństwie do tego na rynki wschodzące w Europie firmy amerykańskie prawie nie weszły, a dominujące firmy komputerowe na ogół wolno podejmowały tego typu działalność. Dlatego stwierdziliśmy ogromną różnorodność firm, które mają nadzieje odnieść sukces w sektorze internetowym. Możemy się spodziewać, że większość z nich dokona konsolidacji w ciągu najbliższych dwunastu miesięcy, gdy zostaną odarte ze złudzeń po zetknięciu się z twardą rzeczywistością strat pieniężnych ponoszonych jako operator internetowy /portal.

- Wartość giełdowa wiodących ISP w Europie wynosi 0,6-1,5% PKB, przy czym wysokość ceny na abonenta to 6.000-8.000 USD. W europejskich krajach o rynkach wschodzących będzie to odpowiadać cenie na abonenta 2-3.000 USD oraz szeregowi wycen podobnemu do opublikowanego w ostatniej notatce. (załącznik)

- Jednakże, naszym zdaniem, wartość godziwa europejskich ISP wynosi o około 30% mniej niż wartość giełdowa, gdyż nie wspierają ich przychody z działalności ISP, które podtrzymują wspaniałe wyniki osiągane przez AOL. Co więcej, w Europie rynków wschodzących dalej nie jest jasne, kto będzie zwycięzcą. Dlatego DBR wierzy, że wartość godziwa wiodących spółek internetowych w tym regionie jest odpowiednio niższa.

- Zdaniem DBR można jednak w sposób uzasadniony polecić trzy firmy jako odgrywających istotną rolę graczy na rynku internetowym w regionie - Internet Gold ze względu na silne powiązanie z MSN, Opitmus ze względu na jego strategiczną wartość dla każdej firmy wchodzącej na polski rynek oraz Golden Telecom jako firmę, która najprawdopodobniej będzie konsolidować rosyjski rynek internetowy.

Pełny raport Deutsche Bank Research znajduje się w załączniku:

Załączniki