DM BPS obniżył rekomendację dla CEZ-u
Analitycy DM Banku BPS, w raporcie z 21 stycznia, obniżyli rekomendację dla akcji CEZ do "trzymaj" z "kupuj", podwyższając cenę docelową do 143,15 zł z 136,5 zł.
W dniu wydania rekomendacji za akcje spółki płacono 139 zł, a w czwartek na zamknięciu były warte 134,7 zł. "Poprzednia rekomendacja z 30.12.2010 została zrealizowanaw przeciągu kilkunastu sesji - wzrost był przez nas oczekiwany jednakże jego tempo wyraźnie odbiegało od okresu średnioterminowego dla którego została wyznaczona cena docelowa. W naszej opinii spółka ma obecnie ograniczone perspektywy dalszego wzrostu, zaś podwyższenie ceny docelowej wyznaczonej w walucie polskiej wynika także z umocnienia się w tym okresie korony czeskiej o 1,8 proc., w związku z czym zmieniamy zalecenie z +kupuj+ na +trzymaj+" - napisano w raporcie. "W krótkim okresie możliwa jest nieznaczna korekta, jednak w średnim okresie, zwłaszcza okresie +przeddywidendowym+ uważamy, iż wycena spółki osiągnie nasze założenia. Relatywnie wysoka stopa dywidendy na 2011 rok (6,2 proc.) oraz dwa kolejne lata (odpowiednio 5,8 proc. i 5,4 proc.) będzie istotnym wsparciem dla kursu akcji" - dodano.
Spółkę wyceniliśmy dwoma metodami:
zdyskontowanych przepływów pieniężnych oraz porównawczą, które dały odpowiednio wyniki na poziomie 859,58 CZK oraz 929,82 CZK za jedna akcję. Do ustalenia wyceny jednej akcji uSyliśmy średniej arytmetycznej obu wyników, która ukształtowała się na poziomie 894,70 CZK (143,15 PLN). W porównaniu do naszej poprzedniej rekomendacji cena akcji została podwyższona z 868,83 CZK (2,9%). Poprzednia rekomendacja z 30.12.2010 została zrealizowana w przeciągu kilkunastu sesji - wzrost był przez nas oczekiwany jednakże jego tempo wyraźnie odbiegało od okresu średnioterminowego dla którego została wyznaczona cena docelowa.
W naszej opinii spółka ma obecnie ograniczone perspektywy dalszego wzrostu, zaś podwyższenie ceny docelowej wyznaczonej w walucie polskiej wynika także z umocnienia się w tym okresie korony czeskiej o 1,8%, w związku z czym zmieniamy zalecenie z "Kupuj" na "Trzymaj". W krótkim okresie możliwa jest nieznaczna korekta, jednak w średnim okresie, zwłaszcza okresie "przeddywidendowym" uważamy, iż wycena spółki osiągnie nasze założenia. Relatywnie wysoka stopa dywidendy na 2011 rok (6,2%) oraz dwa kolejne lata (odpowiednio 5,8% i 5,4%) będzie istotnym wsparciem dla kursu akcji.
