Trzy podwyżki stóp w USA?

"(...) moim bazowym scenariuszem na ten rok są 3 podwyżki (...) Będę bardzo uważnie obserwować kształt krzywej rentowności. To powód, dla którego twierdzę, że scenariuszem bazowym dla tego roku są trzy podwyżki" - ocenił bankier. Jego zdaniem, 4 podwyżki mogłyby mieć miejsce, jeżeli w USA utrzyma się wysoki wzrost gospodarczy. Kaplan uważa, że neutralna stopa proc. w USA znajduje się na poziomie 2,5-2,75 proc. "Po trzech lub czterech podwyżkach będziemy na neutralnym poziomie" - dodał. W marcu Fed podwyższył docelowy przedział stopy fed funds o 25 pb. do 1,50-1,75 proc.

Rynek oczekuje podwyżki stóp proc. na najbliższym posiedzeniu Rezerwy Federalnej, które zakończy się 13 czerwca .

Odwołanie przez prezydenta USA Donalda Trumpa szczytu z Koreą Płn. jest zaskakujące i może poważnie zaniepokoić biznes i inwestorów, ponieważ budzi wątpliwości co do polityki tej administracji - powiedział w czwartek w USA przedstawiciel Fed Raphael Bostic.

W opublikowanym w czwartek przez Biały Dom liście do przywódcy Korei Północnej Kim Dzong Una Trump poinformował, że odwołuje ich zaplanowane na 12 czerwca spotkanie na szczycie w Singapurze.

W wywiadzie dla sieci CNBC, Raphael Bostic powiedział, że nagła decyzja spowoduje utratę zaufania biznesu do polityki administracji Trumpa.

Inwestorzy i menedżerowie firm nie wiedzą, dokąd zmierza ta polityka i dokąd nas zaprowadzi - dodał Bostic.

Najnowsza decyzja Trumpa w sprawie szczytu w Singapurze zwiększy do poczucie niepewności i obawy o ryzyko geopolityczne oraz jego implikacje dla przedsiębiorstw - ostrzegł przedstawiciel Fed.W czwartek, po opublikowaniu listu Trumpa, spadły notowania dolara.

Decyzja prezydenta zniechęciła inwestorów "do podejmowania ryzyka na globalnych rynkach finansowych" - powiedział ekspert firmy Commonwealth Foreign Exchange Omer Esiner.

"Na rynku widać nagłą zmianę nastroju inwestorów, traderzy (walut) są mniej zainteresowani ryzykownymi aktywami, wybierają raczej bezpieczne (inwestycje)" - poinformowała w komunikacie firma maklerska FXTM.

W kwietniu, po ogłoszeniu przez Trumpa planu objęcia Chin cłami odwetowymi, doszło do serii spadków na Wall Street z powodu obaw o wojnę handlową USA z Pekinem i brak klarownej wizji administracji w sprawie polityki handlowej. Eksperci tłumaczyli to również przekonaniem inwestorów, że poczynania rządu są chaotyczne.

Obawy przed niebezpiecznymi konsekwencjami polityki handlowej Trumpa wstrząsają rynkami od początku roku i cały pierwszy kwartał był okresem niepokoju i wahań na Wall Street.

Wycofanie przez Trumpa Stanów Zjednoczonych z porozumienia nuklearnego z Iranem 8 maja spowodowało wzrost cen ropy.

Trump chciał nakłonić Kim Dzong Una do likwidacji północnokoreańskiego programu budowy broni nuklearnej i balistycznej. Pjongjang jednak już wcześniej groził zerwaniem szczytu m.in. ze względu na wspólne ćwiczenia wojskowe USA i Korei Południowej czy wypowiedzi przedstawicieli administracji Trumpa, według których Korea Północna najpierw powinna przeprowadzić denuklearyzację, a dopiero potem mogłaby liczyć na jakiekolwiek ustępstwa ze strony USA.

Rynek pracy

Widmo wojny handlowej nie przeszkodziło w maju w dynamicznym rozwoju amerykańskiego rynku pracy i nie stłumiło aktywności w sektorze przemysłowym.

Liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych w Stanach Zjednoczonych w maju wzrosła o 223 tys. wobec oczekiwanych 190 tys. To ponad 2 razy więcej niż potrzeba do wchłonięcia nowych pracowników na rynek. Z uwagi na dojrzałą fazę cyklu koniunkturalnego, ekonomiści uważnie śledzą również dane o presji płacowej, która w maju przyspieszyła.Wynagrodzenia godzinowe w USA wzrosły o 0,3 proc. mdm i 2,7 proc. rdr. Oczekiwano 0,2 proc. mdm i 2,6 proc. rdr. wobec 0,1/2,6 proc. w kwietniu.

Stopa bezrobocia w USA spadła w maju do 3,8 proc., czyli na historyczne minimum, które odnotowano ostatnio w 2000 r., a wcześniej pół wieku temu (1969 r.). Oczekiwano 3,9 proc., tyle samo co w kwietniu.

Nie tylko raport payrolls sugeruje, że gospodarka USA jest rozgrzana do czerwoności.

Wskaźnik aktywności w przemyśle amerykańskim wg ISM w maju wzrósł do 58,7 pkt. wobec 57,3 pkt. w poprzednim miesiącu. Oczekiwano tymczasem 58,2 pkt. Indeks opóźnień realizacji zamówień wzrósł na 14-letnie maksimum, a ceny surowców i komponentów do produkcji (input prices) zwyżkowały 6 miesiąc z rzędu do najwyższego poziomu od kwietnia 2011 r.

Dane jedynie w niewielkim stopniu wsparły notowania dolara i wycenę Treasuries - względem koszyka dolar umacnia się 0,3 proc. EUR/USD kwotowana spada o 0,1 proc. do 1,166.

Rentowność 10-letnich Treasuries rośnie o 4 pb. do 2,90 proc.

Raport wzmocnił jednak rynkowe oczekiwania na ilość podwyżek stóp procentowych przez Fed w 2018 r. Skumulowane prawdopodobieństwo trzeciej podwyżki stóp proc. w bieżącym roku w grudniu, implikowane wyceną kontraktów terminowych na stopę Fed, wzrosło po publikacji payrolls do 73 proc. z 65 proc. Szanse na czwartą podwyżkę w grudniu wynoszą ok. 30 proc. (+6 pkt. proc.)

Dane "wzmacniają przekonanie o podwyżce stóp w czerwcu oraz scenariusz podwyżek na co drugim posiedzeniu Fed w 2018 r. (czyli 4 ruchy w górę w całym roku - PAP)" - ocenia Alan Ruskin, analityk Deutsche Banku.

......................

Minutes EBC potwierdziły niską skłonność Rady Prezesów do zacieśniania polityki pieniężnej. W ocenie jej członków w obliczu ryzyka dla wzrostu i braku presji płacowej w strefie euro, łagodna polityka pieniężna pozostaje wymaganym narzędziem dla osiągnięcia celu ECB (poziom inflacji HICP bliski 2%r/r).

W dokumencie podkreślono również, że inflacja najprawdopodobniej będzie kształtować się poniżej marcowej projekcji. Spodziewamy się, że Rada Prezesów EBC odsunie podjęcie finalnej decyzji o kształcie programu QE na lipcowe bądź nawet wrześniowe posiedzenie. Podczas czerwcowego posiedzenia najprawdopodobniej usłyszymy jedynie zapewnienia, że program nie zostanie zakończony we wrześniu. Naszym zdaniem QE będzie kontynuowane przynajmniej do końca 2018 roku.