Główny Urząd Statystyczny podał dane o inflacji w marcu
Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2018 r. wzrosły rdr o 1,3 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny spadły o 0,1 proc.- podał w piątek Główny Urząd Statystyczny.
Ze wstępnego odczytu wskaźnika wynikało, że ogólny poziom cen w marcu wzrósł o 1,3 procent licząc rok do roku.Główna ekonomistka Banku Pocztowego Monika Kurtek uważa, że dane te są zbliżone do wstępnego szacunku.
Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku spadku inflacji (o 0,2 pp.) była niższa inflacja bazowa, która zgodnie z naszymi szacunkami zmniejszyła się w marcu do 0,6% r/r wobec 0,8% w lutym. Jej obniżenie wynikało ze spadku dynamiki cen w szeregu kategorii: "wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego" (0,0% r/r w marcu wobec 0,5% w lutym), "zdrowie" (1,4% wobec 1,9%), "rekreacja i kultura" (1,0% wobec 1,5%) oraz "inne wydatki na towary i usługi" (-0,4% wobec 0,1%). Każda z tych kategorii obniżyła inflację bazową o 0,05 pp. Przeciwny wpływ miała wyższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych (3,7% r/r w marcu wobec 3,4% w lutym), co wynikało przede wszystkim z ustąpienia efektów wysokiej bazy w kategorii "warzywa", związanych z ubiegłorocznymi przymrozkami na południu Europy (por. MAKROpuls z 15.03.2018).
Nieznaczny wzrost dynamiki cen paliw (-2,3% r/r w marcu wobec -2,8% w lutym) miał ograniczony wpływ na inflację ogółem.
Spadek inflacji bazowej w marcu będący skutkiem obniżenia dynamiki cen w szeregu jej kategorii świadczy naszym zdaniem o utrzymującym się braku presji inflacyjnej w gospodarce. W kolejnych miesiącach oczekujemy jednak łagodnego wzrostu inflacji bazowej. Będzie on związany z rosnącą presją kosztową i popytową wraz z prognozowanym przez nas umiarkowanie szybkim wzrostem nominalnych wynagrodzeń.
Dodatkowo do lipca br. wzrostowi inflacji będą sprzyjać efekty niskiej bazy sprzed roku w kategorii "paliwa". Wspomniane wyżej czynniki oddziałujące w kierunku wzrostu inflacji zostaną jednak z nawiązką skompensowane przez prognozowany przez nas dalszy spadek dynamiki cen żywności, która w IV kw. br. ukształtuje się nieznacznie poniżej zera.
W efekcie prognozujemy, że inflacja zmniejszy się w 2018 r. do 1,4% r/r wobec 2,0% w 2017 r. Perspektywa kształtowania się inflacji w kolejnych kwartałach wyraźnie poniżej celu inflacyjnego stanowi wsparcie dla naszego scenariusza, zgodnie z którym NBP dokona pierwszej podwyżki stóp procentowych (o 25 pb) dopiero w listopadzie 2019 r. Czynnikiem ryzyka w dół dla naszego scenariusza są wypowiedzi prezesa NBP A. Gapińskiego, który w horyzoncie najbliższych dwóch lat nie spodziewa się zmian stóp procentowych (por. MAKROpuls z 11.04.2018).
Dzisiejsze zgodne ze wstępnym szacunkiem finalne dane o marcowej inflacji są neutralne dla złotego oraz rentowności polskich obligacji.
Jakub Olipra
Ekonomista
Credit Agricole Bank Polska S.A.
..........................
Wcześniej GUS podał w szacunku flash, że w marcu ceny rdr wzrosły o 1,3 proc., a mdm spadły o 0,1 proc.
Poniżej poszczególne składniki wskaźnika inflacji za marzec i luty:
waga | marzec | marzec | luty | luty | |
rdr | mdm | rdr | mdm | ||
INFLACJA OGÓŁEM | 100 | 1,3 | -0,1 | 1,4 | -0,2 |
Inflacja towarów | 1,1 | -0,1 | 1,0 | -0,3 | |
Inflacja usług | 2,0 | -0,1 | 2,3 | 0,0 | |
Żywność i napoje bezalkoholowe | 24,36 | 3,7 | -0,1 | 3,4 | -0,4 |
Napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe | 6,19 | 0,9 | 0,1 | 1,0 | 0,2 |
Odzież i obuwie | 5,37 | -3,7 | 2,3 | -4,2 | -1,5 |
Użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii | 20,35 | 2,0 | -0,2 | 2,1 | 0,1 |
Wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego | 5,25 | 0,0 | -0,4 | 0,5 | 0,2 |
Zdrowie | 5,69 | 1,4 | -0,1 | 1,9 | 0,3 |
Transport | 8,74 | -1,9 | -0,7 | -2,0 | -0,6 |
Łączność | 4,87 | 0,6 | 0,0 | 0,6 | -1,4 |
Rekreacja i kultura | 6,92 | 1,0 | -0,5 | 1,5 | 0,0 |
Edukacja | 1,00 | 2,2 | 0,1 | 2,1 | 0,1 |
Restauracja i hotele | 5,71 | 2,9 | 0,1 | 3,0 | 0,2 |
Inne towary i usługi | 5,55 | -0,4 | -0,6 | 0,1 | 0,4 |
Wskaźnik Przyszłej Inflacji (WPI), prognozujący z kilkumiesięcznym wyprzedzeniem kierunek zmian cen towarów i usług konsumpcyjnych w Polsce, w kwietniu nie zmienił się mdm - podało Biuro Inwestycji i Cykli Ekonomicznych. W ocenie BIEC, presja inflacyjna uległa osłabieniu, jednak istnieją przesłanki wskazujące na możliwość jej odrodzenia.
"Presja inflacyjna w ostatnich miesiącach uległa osłabieniu, o czym od grudnia ub. roku informowały coraz wolniejsze przyrosty wskaźnika i kwietniowy brak zmiany jego wartości. W dalszym ciągu istnieją jednak poważne przesłanki wskazujące na możliwość jej odrodzenia w kolejnych miesiącach tego roku. Trudności ze znalezieniem pracowników, na które wskazuje niemal co trzeci pracodawca, zmuszą do zaoferowania wyższych wynagrodzeń. Skumulowany wzrost płac z roku ubiegłego i bieżącego przełożą się zapewne na stopniowy wzrost popytu konsumpcyjnego, a w konsekwencji, z pewnym opóźnieniem, na wyższe ceny towarów" - napisano w komentarzu.
"Niskie oprocentowanie lokat bankowych nie będzie sprzyjało oszczędzaniu, a to najpopularniejsza wśród gospodarstw domowych forma lokowania oszczędności. Podobnie, słabe wyniki warszawskiej giełdy odstraszają przed lokowaniem oszczędności w zakup akcji. Atrakcyjniejszą alternatywą staje się inwestowanie w nieruchomości, co nieco odsunie w czasie presję na wzrost cen pozostałych towarów i usług konsumpcyjnych, jednak nie zapobiegnie jej" - dodano.
Analitycy podkreślają, że najnowsze dane są neutralne dla krajowej polityki pieniężnej. W związku z tym nie spodziewają się podwyżek stóp procentowych w Polsce wcześniej niż w 2019 roku.