Słabe otoczenie makro przyczyną pogorszenia wyników

Zysk operacyjny grupy w tym okresie wyniósł 778,3 mln zł wobec 788,6 mln zł przed rokiem, tymczasem średnia prognoz analityków zakładała, że wyniesie on 736 mln zł.

Dodatni efekt LIFO, zwiększający wynik operacyjny, był o 509 mln zł wyższy rok do roku i wyniósł w trzecim kwartale 2011 roku 562 mln zł. W efekcie zysk operacyjny grupy, według wyceny zapasów metodą LIFO, wyniósł w trzecim kwartale 216 mln zł.

Przychody grupy wzrosły do 28.682 mln zł z 22.106 mln zł rok wcześniej. Konsensus zakładał sprzedaż na poziomie 28.687 mln zł.

Jak podała spółka w komentarzu do raportu, łączny wpływ zmian czynników makroekonomicznych "obejmujących marżę rafineryjną i petrochemiczną, dyferencjał URAL/Brent i zmiany kursu złotego względem walut obcych oraz wyższe wolumeny sprzedaży był w trzecim kwartale 2011 roku ujemny i wyniósł minus 43 mln zł (r/r)".

Presja na marże detaliczne, związana z wysokimi cenami paliw, została częściowo skompensowana rosnącymi wolumenami sprzedaży. Wynik segmentu detalicznego spadł w III kw. do 181 mln zł z 309 mln zł rok wcześniej.

"Pozostałe elementy operacyjne związane przede wszystkim z pogorszeniem warunków handlowych w efekcie silnej presji konkurencji, wprowadzeniem od maja 2011 roku zmian legislacyjnych w zakresie opodatkowania biokomponentów w paliwach oraz efektami na pozostałej działalności operacyjnej wyniosły łącznie minus 349 mln zł (r/r)" - podała spółka.

Koszty finansowe netto obejmowały w trzecim kwartale przede wszystkim ujemne różnice kursowe w łącznej wysokości minus 979 mln zł.

Zysk operacyjny PKN Orlen SA wyniósł w okresie lipiec-wrzesień 669 mln zł (rok wcześniej było to 662 mln zł), Orlen Lietuva miał 131 mln zł straty operacyjnej (wobec 77 mln zł straty przed rokiem), a Unipetrol wykazał 48 mln zł straty operacyjnej (rok wcześniej zanotował 6 mln zł zysku).

Po trzech kwartałach 2011 roku grupa miała 1,74 mld zł zysku netto (wobec 1,83 mld zł zysku rok wcześniej), 3,13 mld zł EBIT (przed rokiem było to 2,38 mld zł) i 77 mld zł przychodów (rok wcześniej sprzedaż wyniosła 60,6 mld zł).

Zysk operacyjny grupy, według wyceny zapasów metodą LIFO, wyniósł po trzech kwartałach 1,44 mld zł.

Zadłużenie netto grupy na koniec września wyniosło 9.280 mln zł i było o 1.433 mln zł wyższe niż na koniec 2010 roku.

W ciągu dziewięciu miesięcy 2011 roku wzrost zadłużenia z tytułu zaciągnięcia netto kredytów oraz zmiany salda środków pieniężnych i wyceny zadłużenia wyniósł 355 mln zł, przy wzroście o 1.078 mln zł z tytułu różnic kursowych z przeszacowania kredytów walutowych. (

EBIT segmentu petrochemicznego PKN w III kw. '11 wzrósł rdr o 158 proc. do 367 mln zł W grupie PKN Orlen w trzecim kwartale 2011 roku zysk operacyjny segmentu petrochemicznego wzrósł rok do roku o 158 proc., do 367 mln zł, spadły zyski w detalu i w obszarze rafineryjnym - poinformowała spółka w raporcie. Segment rafineryjny zanotował spadek o 27,5 proc., do 335 mln zł, a wynik detalu spadł o 41,4 proc., do 181 mln zł.

RAFINERIA

Pozytywny wpływ zmian cen ropy naftowej na wycenę zapasów w trzecim kwartale 2011 roku był wyższy o 490 mln zł r/r. Natomiast łączny ujemny wpływ czynników makroekonomicznych, obejmujących zmiany dyferencjału URAL/Brent, marży rafineryjnej i kursu złotego względem walut obcych, wyniósł minus 106 mln zł. "W efekcie zakończenia w trzecim kwartale 2011 roku postojów remontowych instalacji Hydroodsiarczania Gudronu oraz Wytwórni Wodoru w PKN Orlen SA prowadzonych głównie w 2 kwartale 2011 roku doszło do zmniejszenia udziału paliw i wzrostu udziału ciężkich frakcji oleju opałowego w strukturze sprzedaży produktów rafineryjnych. W rezultacie efekt wolumenowy sprzedaży segmentu był ujemny i wyniósł minus 149 mln zł (r/r)" - podała spółka. Wpływ pozostałych elementów operacyjnych, w tym pogorszenia warunków handlowych na skutek silnej presji konkurencji oraz wprowadzenia od maja tego roku zmian legislacyjnych w zakresie opodatkowania biokomponentów w paliwach, obniżyły wynik operacyjny o 362 mln zł r/r. W trzecim kwartale nakłady inwestycyjne segmentu wzrosły o 91 mln zł rok do roku, do 286 mln zł.

PETROCHEMIA

Orlen poinformował w komentarzu do raportu kwartalnego, że wzrost sprzedaży wolumenowej, osiągnięty dzięki wprowadzeniu do sprzedaży kwasu tereftalowego oraz wyższej sprzedaży tworzyw sztucznych przy niższej sprzedaży olefin i poliolefin w rezultacie prowadzonych remontów, spowodował wzrost wyniku operacyjnego segmentu o 224 mln zł r/r. Spółka podała, że pozytywny wpływ zmian cen produktów petrochemicznych na wycenę zapasów w trzecim kwartale był wyższy o 19 mln zł r/r w stosunku do danych porównywalnych. W okresie lipiec-wrzesień nakłady inwestycyjne segmentu zmniejszyły się o 166 mln zł i wyniosły 220 mln zł.

DETAL

W trzecim kwartale Orlen zanotował wzrost wolumenowej sprzedaży paliw o 2 proc. Został on osiągnięty na rynku polskim i niemieckim. "Wpływ silnej presji na poziom marż detalicznych widoczny na rynku polskim wyniósł minus 128 mln zł (r/r) i został częściowo skompensowany wzrostami na pozostałych rynkach oraz wyższymi marżami realizowanymi ze sprzedaży towarów i usług pozapaliwowych" - podała spółka. Na koniec września 2011 roku liczba punktów gastronomicznych w ramach Stop Cafe i Stop Cafe Bistro wyniosła 643 (wzrost o 25 punktów r/r). CAPEX segmentu zwiększył się rok do roku o 42 mln zł, do poziomu 100 mln zł.

Prawdopodobieństwo sprzedaży Orlen Lietuva

PKN Orlen ocenia, że prawdopodobieństwo sprzedaży Orlen Lietuva jest obecnie niższe niż kilka kwartałów wcześniej. Koncern nie chce sprzedawać rafinerii za wszelką cenę - poinformował w trakcie telekonferencji Sławomir Jędrzejczyk, wiceprezes spółki. Dodał, że po zbyciu udziałów w Polkomtelu sytuacja finansowa płockiej spółki jest bezpieczna. "Nie jesteśmy gotowi na kompromisy co do wyceny (litewskiej rafinerii - PAP)" - powiedział. "Prawdopodobieństwo, że znajdziemy kompromis z potencjalnym kupcem, jest teraz znacznie niższe" - dodał.

Poinformował, że po sprzedaży Polkomtela sytuacja finansowa koncernu jest bardzo bezpieczna. Orlen spodziewa się, że podpisanie ostatecznej umowy sprzedaży aktywów telekomunikacyjnych nastąpi jeszcze w listopadzie. Prezes Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów zgodziła się na przejęcie przez Spartan Capital Holdings kontroli nad Polkomtelem w październiku.

Powyższe wyniki nie odbiegają od tego, co PKN Orlen przekazał we wcześniejszym komunikacie dotyczącym szacunkowych danych operacyjnych. Wyraźnie widać, iż w segmencie rafineryjnym przy obecnych uwarunkowaniach wypracowanie dodatnich wyników jest bardzo ciężkie. W pozostałych segmentach widoczne są spadki marż, które jedynie w petrochemii udało zniwelować się wyższymi wolumenami. Powyższe wyniki nie powinny być zaskoczeniem dla inwestorów. Widać jednak, iż bez poprawy makro będzie ciężko o poprawę wyników w kolejnych kwartałach. (M.Kalwasińska)