DM BOŚ rekomenduje Polnord

Prognoza wyników finansowych za IV kw. 2017 roku. Spółka już poinformowała, że liczba przekazanych w IV kw. 2017 roku mieszkań wyniosła 569, w tym tylko 60 w joint venture, co oznacza, że około 510 lokali będzie odpowiadać za przychody.

Prognozujemy 14 mln zł zysku brutto na sprzedaży (10% marża zysku brutto na sprzedaży), ponieważ projekt w Szczecinie charakteryzował się niską marżą. Nasze prognozy nie uwzględniają rewaluacji/odpisów dotyczących budynków biurowych czy gruntów, o których wspominał zarząd Spółki.

Naszym zdaniem budynki biurowe zasługują na dodatnią rewaluację biorąc pod uwagę zmniejszenie wskaźnika pustostanów, natomiast w odniesieniu do gruntów (zwłaszcza Dopiewiec) powinny być dokonane odpisy.

Reklama

Słaba jakość banku gruntów. Na pierwszy rzut oka bank gruntów wygląda przyzwoicie, jednak jest skoncentrowany w dwóch lokalizacjach, których co gorsza nie można wykorzystać w najbliższym czasie, a tymczasem Polnord musi kupować grunty wysokiej jakości, co z kolei prowadzi do wzrostu poziomu długu. Oczekujemy, że sprzedaż budynków biurowych o wartości ok. 112 mln zł zlokalizowanych na warszawskim Wilanowie powinna rozwiązać problem i obniżyć dług netto o około 100 mln zł.

Naszym zdaniem taka transakcja spotkałaby się z pozytywną reakcją inwestorów. Rozszerzenie oferty - wyzwaniem. Wprowadzone przez poprzedni zarząd oszczędności kosztów oraz przede wszystkim poprawa wolumenu lokali sprzedanych umożliwiły Polnordowi osiągnięcie progu rentowności. Obecnie przychody ze sprzedaży mieszkań i z wynajmu wystarczają na pokrycie kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu wraz z odsetkami.

W naszej ocenie Spółce będzie trudno w 2018 roku zwiększyć zdecydowanie wolumen sprzedaży w stosunku do 2017 roku, gdyż nie będzie w stanie rozszerzyć swojej oferty wystarczająco szybko.

DM BOŚ S.A.
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »