Główny Urząd Statystyczny podał dane o inflacji w marcu

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w marcu 2018 r. wzrosły rdr o 1,3 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny spadły o 0,1 proc.- podał w piątek Główny Urząd Statystyczny.

Ze wstępnego odczytu wskaźnika wynikało, że ogólny poziom cen w marcu wzrósł o 1,3 procent licząc rok do roku.Główna ekonomistka Banku Pocztowego Monika Kurtek uważa, że dane te są zbliżone do wstępnego szacunku.

Niższa inflacja bazowa przyczyną spadku inflacji ogółem

Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku spadku inflacji (o 0,2 pp.) była niższa inflacja bazowa, która zgodnie z naszymi szacunkami zmniejszyła się w marcu do 0,6% r/r wobec 0,8% w lutym. Jej obniżenie wynikało ze spadku dynamiki cen w szeregu kategorii: "wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego" (0,0% r/r w marcu wobec 0,5% w lutym), "zdrowie" (1,4% wobec 1,9%), "rekreacja i kultura" (1,0% wobec 1,5%) oraz "inne wydatki na towary i usługi" (-0,4% wobec 0,1%). Każda z tych kategorii obniżyła inflację bazową o 0,05 pp. Przeciwny wpływ miała wyższa dynamika cen żywności i napojów bezalkoholowych (3,7% r/r w marcu wobec 3,4% w lutym), co wynikało przede wszystkim z ustąpienia efektów wysokiej bazy w kategorii "warzywa", związanych z ubiegłorocznymi przymrozkami na południu Europy (por. MAKROpuls z 15.03.2018).

Reklama

Nieznaczny wzrost dynamiki cen paliw (-2,3% r/r w marcu wobec -2,8% w lutym) miał ograniczony wpływ na inflację ogółem.

Ceny będą rosnąć coraz wolniej

Spadek inflacji bazowej w marcu będący skutkiem obniżenia dynamiki cen w szeregu jej kategorii świadczy naszym zdaniem o utrzymującym się braku presji inflacyjnej w gospodarce. W kolejnych miesiącach oczekujemy jednak łagodnego wzrostu inflacji bazowej. Będzie on związany z rosnącą presją kosztową i popytową wraz z prognozowanym przez nas umiarkowanie szybkim wzrostem nominalnych wynagrodzeń.

Dodatkowo do lipca br. wzrostowi inflacji będą sprzyjać efekty niskiej bazy sprzed roku w kategorii "paliwa". Wspomniane wyżej czynniki oddziałujące w kierunku wzrostu inflacji zostaną jednak z nawiązką skompensowane przez prognozowany przez nas dalszy spadek dynamiki cen żywności, która w IV kw. br. ukształtuje się nieznacznie poniżej zera.

W efekcie prognozujemy, że inflacja zmniejszy się w 2018 r. do 1,4% r/r wobec 2,0% w 2017 r. Perspektywa kształtowania się inflacji w kolejnych kwartałach wyraźnie poniżej celu inflacyjnego stanowi wsparcie dla naszego scenariusza, zgodnie z którym NBP dokona pierwszej podwyżki stóp procentowych (o 25 pb) dopiero w listopadzie 2019 r. Czynnikiem ryzyka w dół dla naszego scenariusza są wypowiedzi prezesa NBP A. Gapińskiego, który w horyzoncie najbliższych dwóch lat nie spodziewa się zmian stóp procentowych (por. MAKROpuls z 11.04.2018).

Dzisiejsze zgodne ze wstępnym szacunkiem finalne dane o marcowej inflacji są neutralne dla złotego oraz rentowności polskich obligacji.

Jakub Olipra

Ekonomista

Credit Agricole Bank Polska S.A.

..........................

Wcześniej GUS podał w szacunku flash, że w marcu ceny rdr wzrosły o 1,3 proc., a mdm spadły o 0,1 proc.

Poniżej poszczególne składniki wskaźnika inflacji za marzec i luty:

waga marzec marzec luty luty
rdr mdm rdr mdm
INFLACJA OGÓŁEM 100 1,3 -0,1 1,4 -0,2
Inflacja towarów 1,1 -0,1 1,0 -0,3
Inflacja usług 2,0 -0,1 2,3 0,0
Żywność i napoje bezalkoholowe 24,36 3,7 -0,1 3,4 -0,4
Napoje alkoholowe i wyroby tytoniowe 6,19 0,9 0,1 1,0 0,2
Odzież i obuwie 5,37 -3,7 2,3 -4,2 -1,5
Użytkowanie mieszkania lub domu i nośniki energii 20,35 2,0 -0,2 2,1 0,1
Wyposażenie mieszkania i prowadzenie gospodarstwa domowego 5,25 0,0 -0,4 0,5 0,2
Zdrowie 5,69 1,4 -0,1 1,9 0,3
Transport 8,74 -1,9 -0,7 -2,0 -0,6
Łączność 4,87 0,6 0,0 0,6 -1,4
Rekreacja i kultura 6,92 1,0 -0,5 1,5 0,0
Edukacja 1,00 2,2 0,1 2,1 0,1
Restauracja i hotele 5,71 2,9 0,1 3,0 0,2
Inne towary i usługi 5,55 -0,4 -0,6 0,1 0,4

Wskaźnik Przyszłej Inflacji (WPI), prognozujący z kilkumiesięcznym wyprzedzeniem kierunek zmian cen towarów i usług konsumpcyjnych w Polsce, w kwietniu nie zmienił się mdm - podało Biuro Inwestycji i Cykli Ekonomicznych. W ocenie BIEC, presja inflacyjna uległa osłabieniu, jednak istnieją przesłanki wskazujące na możliwość jej odrodzenia.

"Presja inflacyjna w ostatnich miesiącach uległa osłabieniu, o czym od grudnia ub. roku informowały coraz wolniejsze przyrosty wskaźnika i kwietniowy brak zmiany jego wartości. W dalszym ciągu istnieją jednak poważne przesłanki wskazujące na możliwość jej odrodzenia w kolejnych miesiącach tego roku. Trudności ze znalezieniem pracowników, na które wskazuje niemal co trzeci pracodawca, zmuszą do zaoferowania wyższych wynagrodzeń. Skumulowany wzrost płac z roku ubiegłego i bieżącego przełożą się zapewne na stopniowy wzrost popytu konsumpcyjnego, a w konsekwencji, z pewnym opóźnieniem, na wyższe ceny towarów" - napisano w komentarzu.

"Niskie oprocentowanie lokat bankowych nie będzie sprzyjało oszczędzaniu, a to najpopularniejsza wśród gospodarstw domowych forma lokowania oszczędności. Podobnie, słabe wyniki warszawskiej giełdy odstraszają przed lokowaniem oszczędności w zakup akcji. Atrakcyjniejszą alternatywą staje się inwestowanie w nieruchomości, co nieco odsunie w czasie presję na wzrost cen pozostałych towarów i usług konsumpcyjnych, jednak nie zapobiegnie jej" - dodano.

Analitycy podkreślają, że najnowsze dane są neutralne dla krajowej polityki pieniężnej. W związku z tym nie spodziewają się podwyżek stóp procentowych w Polsce wcześniej niż w 2019 roku.

INTERIA.PL/PAP
Dowiedz się więcej na temat: inflacja
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »