Największe fundusze emerytalne uciekają od akcji
Zdaniem analityków DMTrigon trzy największe fundusze emerytalne w lutym nadal sprzedały polskie akcje za ok. 600 mln PLN. Jest to trzeci miesiąc z rzędu negatywnego nastawienia do polskich akcji.
Według naszych szacunków, podaż polskich akcji przez OFE wyniosła w lutym 458 mln PLN. Kwota ta uwzględnia jednak udział w ABB Santandera (za ok. 150 mln PLN).
Korygując o powyższe wydarzenie, uważamy, że fundusze sprzedały polskie akcje na rynku za ok. 600 mln PLN. Jest to trzeci miesiąc z rzędu negatywnego nastawienia do polskich akcji. Nastawienie do akcji zagranicznych było lekko pozytywne i w lutym OFE dokonały zakupów tych akcji za ok. 35 mln PLN.
Trzy największe fundusze sprzedawały polskie akcje (najwięcej NN OFE, za 348 mln PLN). Łączny popyt pozostałych OFE był za mały, żeby dorównać podaży. Nastawienie do akcji zagranicznych również było podzielone. Najwięcej kupił NN OFE (za 136 mln PLN), natomiast po stronie podażowej były trzy fundusze, które sprzedawały akcje zagraniczne za ok. 50-60 mln PLN każdy.
Alokacja OFE w polskie akcje spadła o 0,5 pp m/m do 78,5%. 9 z 10 funduszy posiada powyżej 75%, więc jeżeli w obliczu nowej reformy polskie akcje byłyby wykluczone w procesie przekazywania 25% aktywów do FRD, wymagałoby to sprzedaży akcji za ok. 5,9 mld PLN.
Szacujemy, że według alternatywnej metodologii KNF (według której to waluta w jakiej akcje są denominowane, a nie miejsce notowań ma decydować, czy jest to inwestycja zagraniczna) udział tych inwestycji wynosi nie 6,8%, a 10,6% (+0,4pp m/m).
Napływy z ZUS wyniosły w lutym 286 mln PLN (510 mln PLN YTD), natomiast lutowe transfery z tytułu suwaka ukształtowały się na poziomie 614 mln PLN (1212 mln PLN YTD).
Średnia ważona jednostka funduszy emerytalnych wzrosła w lutym o 0,4%. Najlepszy wynik zarządzania osiągnął Bankowy OFE (+1,1%), a najgorszy Allianz OFE (-0,3%). Od początku roku najlepszy jest PZU OFE (+5,2%), a najgorszy Allianz OFE (+2,8%).
Maciej Marcinowski
DM Trigon
