Inflacja w 2003 r

W związku ze spadkiem cen żywności i

napojów bezalkoholowych prognozujemy, że roczny

wskaźnik inflacji w listopadzie br. po raz kolejny

spadnie i wyniesie 0,8%. Sprzyjać temu będzie

wspomniany już, opóźniony efekt obniżki podatku

akcyzowego na wyroby spirytusowe, oraz spadek cen

wyrobów tytoniowych. Ponadto, tendencje te będą

wzmacniane przez niższe ceny w kategorii -transport- w

efekcie spadku cen paliw do prywatnych środków

transportu (o ok. 1,5%). Do końca roku oczekujemy

wzrostu rocznego wskaźnika inflacji do poziomu

1,0%. Prognoza ta opiera się na założeniu

umiarkowanego wzrostu cen w kategoriach ?żywność i

napoje bezalkoholowe- na skutek czynników

sezonowych (niekorzystne warunki atmosferyczne w

grudniu). Ponadto przewidujemy wzrost cen w kategorii

-transport:, będący efektem wyższych cen paliw pod

wpływem decyzji OPEC o zmniejszeniu wydobycia ropy

naftowej.

Przewidujemy, że jeżeli nie dojdzie do

znacznego wzrostu cen ropy naftowej dynamika cen

w pierwszym kwartale 2003 roku pozostanie na

bardzo niskim poziomie (ok. 0,9% r/r), a do jej

wyraźnego wzrostu dojdzie dopiero w maju. Będzie

on efektem niskiej bazy odniesienia, a więc faktu, że w

2002 roku odnotowano w okresie maj-sierpień spadki

cen pod wpływem taniejącej żywności. Wyższa

dynamika cen utrzyma się również w drugiej połowie

2003 roku, a roczny wskaźnik inflacji osiągnie w

grudniu przyszłego roku poziom ok. 2,5%. Sprzyjać

temu będzie, oprócz wspomnianego już efektu niskiej

bazy odniesienia, osłabienie złotego wobec dolara i euro

oraz wysoka dynamika konsumpcji. Jednocześnie

wysokie bezrobocie oraz stabilizacja oczekiwań

gospodarstw domowych na niskim poziomie będą

powstrzymywać presję na wzrost płac. W rezultacie,

naszym zdaniem nie istnieje zagrożenie

przyspieszeniem inflacji na skutek sprzężenia płacowo-

cenowego.

Dużą rolę będzie natomiast odgrywać

kształtowanie się czynników o charakterze kosztowym (i

równocześnie pozapłacowym), w szczególności

ewentualny wzrost cen ropy naftowej w wyniku

ewentualnego ataku Stanów Zjednoczonych na Irak oraz

towarzyszący temu wzrost cen paliw. Uważamy, że

powyższe czynniki oraz wspomniane już osłabienie

kursu złotego mogą silnie wpływać na procesy inflacyjne

w przyszłym roku, a w związku z szybkim przekładaniem

się tego typu impulsów na poziom cen konsumpcyjnych,

w niekorzystnej sytuacji (scenariusz pesymistyczny)

stwarzają one możliwość odbicia inflacji do poziomu

zbliżonego do górnej granicy celu inflacyjnego RPP

tzn 4% r/r.

Analitycy PKO BP