Rynki walutowe czekają na EBC
W czwartek najważniejsze dla rynku walutowego będzie posiedzenie EBC - oceniają ekonomiści. EBC przedstawi nowe projekcje wzrostu PKB i inflacji HICP, które zapewne zostaną dostosowane do danych, które napłynęły od grudnia. EBC ogłosi decyzję w sprawie stóp proc. w czwartek o 13.45, zaś o 14.30 rozpocznie się konferencja prezesa banku Mario Draghiego.
Według anonimowych źródeł, na które powołała się agencja Bloomberg, nowe projekcje EBC pokażą obniżenie prognoz wzrostu PKB i inflacji w horyzoncie do 2021, do poziomów uzasadniających kolejną transzę finansowania dla banków.
Członkowie Rady Prezesów EBC, w oparciu o nowe prognozy, mieliby obradować nad planem dla nowych pożyczek, który będzie oparty na istniejącym obecnie programie.
Decydenci mają zastanawiać się nad tym, jak długo nowy program miałby potrwać oraz jaki kształt powinien przybrać. Naszym zdaniem niższe prognozy na razie nie pociągną za sobą żadnych decyzji. Zmiany w polityce pieniężnej (w szczególności nowe TLTRO) mogą pojawić się dopiero w 2q19 (kiedy znane będą rozstrzygnięcia dotyczące m.in. brexitu).
Uważamy, że EBC niewiele zmieni w swojej retoryce, ale dzisiejsze przecieki Bloomberga sugerują, że bank może zmienić forward guidance. Rynek już to wycenił, więc jeśli EBC nie zmieniłby retoryki, tak jak się spodziewamy, to ten ruch się odwróci - zapowiedział Piotr Popławski, starszy ekonomista ING Banku Śląskiego.
Agencja Bloomberg podała w środę, powołując się na anonimowe źródła, że Europejski Bank Centralny obniży projekcje makroekonomiczne w strefie euro do poziomu, który uzasadniałby kolejną transzę kredytów dla banków.
EBC ogłosi decyzję w sprawie stóp proc. w czwartek o 13.45, zaś o 14.30 rozpocznie się konferencja prezesa banku Mario Draghiego.
W ocenie analityków ING Banku EBC nie zmieni forward guidance, ale zostawi rynek w przekonaniu że w kwietniu zostaną podjęte decyzje ws. nowej transzy TLTRO albo zmiany nastawienia. Brak działania w marcu będzie miał ograniczony wpływ na EURO/USD - spodziewamy się lekkiego wzrostu pary.
Pole do ruchu jest niewielkie, bo oczekujemy również wysokiego wzrostu płac w danych z USA. Odsunięcie decyzji EBC na kwiecień w nikłym stopniu wpłynie na długi koniec krzywej. Wzrost w tym segmencie hamują obawy o koniunkturę. Dlatego uważamy, że rentowności Bundów albo się nie zmienią albo wzrosną o nie więcej niż 5pb.
EBC będzie gotowy na zmianę forward guidance w zakresie polityki pieniężnej, gdyby obecny kryzys trwał dłużej niż oczekiwano - powiedział ostatnio w Lizbonie Francois Villeroy de Galhau z Rady Prezesów EBC.
Villeroy powiedział w przemówieniu w Lizbonie, że czynniki tymczasowe, takie jak spadek produkcji w Niemczech i protesty we Francji, wciąż oddziałują na perspektywy wzrostu.
- Jeśli te czynniki znikną, a ryzyko geopolityczne zmniejszy się, wzrost PKB może odbić już od przyszłej wiosny lub lata - powiedział Villeroy, który jest również prezesem Banku Francji.
- Jeśli jednak spowolnienie przeciągnie się poza ten horyzont - co jest mniej prawdopodobnym scenariuszem, ale takim, którego nie można wykluczyć - będziemy gotowi dostosować nasz froward guidance dotyczący polityki pieniężnej - dodał.
W kwestii możliwości wprowadzenia kolejnej transzy TLTRO Villeroy powiedział, że EBC nie może dostosować polityki do konkretnych krajów lub banków, lecz "powinien przyjrzeć się całemu spektrum możliwych narzędzi, w tym też różnych form LTRO, aby zdecydować o rekalibracji warunków i terminów zapadalności".
Bankier powiedział, że EBC powinien zachować ostrożność, jeśli utrzymuje ujemne stopy procentowe dłużej niż planowano, z obawy, że wpływ na zyski banków może wpłynąć negatywnie na skuteczność polityki pieniężnej.
- Gdybyśmy musieli stosować ujemne stopy proc. przez dłuższy okres niż oczekiwano, powinniśmy zastanowić się, jak ograniczyć ich ewentualne negatywne skutki dla polityki pieniężnej - powiedział Villeroy.
Na posiedzeniu z 24 stycznia Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego pozostawiła bez zmian podstawowe stopy procentowe. EBC utrzymał też forward guidance dla stóp procentowych i reinwestycji spłat kapitału. Według obecnego forward guidance podstawowe stopy procentowe EBC pozostaną na obecnym poziomie przynajmniej do końca lata 2019 r.
- (Bilans - PAP) ryzyka dla perspektyw wzrostu gospodarczego w strefie euro przechylił się w kierunku przeważania czynników ryzyka o charakterze negatywnym - powiedział prezes EBC Mario Draghi na konferencji po posiedzeniu Rady Prezesów.
- TLTRO zostały wspomniane przez niektórych członków Rady Prezesów, ale decyzja w ich sprawie nie została podjęta - dodał Draghi na konferencji 24 stycznia.
