Stopy procentowe w USA bez zmian. Jest decyzja FOMC
Amerykańska Rezerwa Federalna utrzymała główną stopę procentową w przedziale 1,50-1,75 proc. - podano w komunikacie po posiedzeniu. Z komunikatu wykreślono sformułowanie o niepewnościach dla perspektyw wzrostu PKB w USA. Decyzja o stopach procentowych była podjęta jednogłośnie i była zgodna z oczekiwaniami rynku. Komitet będzie nadal uważnie monitorować implikacje napływających danych dla perspektyw gospodarczych, w tym rozwój wypadków w światowej gospodarce oraz przytłumione presje inflacyjne, przy ocenie właściwej ścieżki dla zakresu docelowego stopy fed funds - dodano.
Po trzech obniżkach stóp, tym razem Fed zrobił przerwę, za czym przemawiały ostatnie dane z amerykańskiej gospodarki Dla analityków kluczowa będzie retoryka, pozwalająca ocenić prawdopodobieństwo wznowienia obniżek stóp w trakcie 2020.
Stopa funduszy federalnych została utrzymana na poziomie 1,50-1,75 proc. Tym samym zakończony został ostatni cykl obniżek Poprzednie obniżki miały miejsce na poprzednich trzech regularnych posiedzeniach FOMC: w lipcu, we wrześniu oraz w październiku - każda po 25 punktów bazowych.
Po raz pierwszy od maja decyzja była jednogłośna. Fed zapowiedział monitorowanie danychi, "w tym wydarzeń globalnych wpływających na presję inflacyjną". Z komunikatu usunięto wcześniejsze odniesienie do "niepewności" ciążącej na perspektywach.
Mediana szacunków dla stopy funduszy federalnych na koniec 2020 roku to 1,6 proc., na koniec 2021 roku 1,9 proc., a na koniec 2022 roku 2,1 proc. 13 uczestników posiedzenia spodziewa się braku zmiany stóp w przyszłym roku, a czterech podwyżki, jeśli będzie konieczna.
Fed spodziewa się 2,0 proc. wzrostu gospodarki USA w 2020 roku i 1,9 proc. w 2021 roku. Inflacja ma wynosić 2 proc. w 2020 roku.
Fed ocenił w komunikacie, że "w ujęciu 12-miesięcznym inflacja ogólna oraz bazowa utrzymuje się poniżej 2 proc.". Ankietowe oczekiwania długoterminowe pozostały bez większych zmian.
Odnosząc się do sytuacji na rynku pracy, Fed ocenił w komunikacie, że rynek pracy w USA "nadal się umacniał", ale "tempo wzrostu aktywności gospodarczej nadal było umiarkowane".
"Wzrost liczby nowych miejsc pracy pozostał solidny w ostatnich miesiącach, a stopa bezrobocia pozostała niska" - napisano w komunikacie.
"Mimo, że wydatki gospodarstw domowych rosną w szybkim tempie, inwestycje biznesowe i eksport pozostały słabe" - dodano.
Fed przedstawił nowe kwartalne projekcje makroekonomiczne i wykres kropkowy (dot-plot), pokazujący prognozę ścieżki stóp procentowych członków Rezerwy.
W grudniu członkowie Fed przewidują w 2020 r. stabilizację stóp procentowych na obecnym poziomie, a w 2021 r. i 2022 r. po jednej podwyżce stóp procentowych, podczas gdy w poprzedniej projekcji spodziewano się stabilizacji w polityce monetarnej w 2020 r., a w 2021 r. oczekiwano jednej podwyżki.
Mediana prognoz dotyczących oczekiwań odnośnie stóp procentowych w długim terminie, czyli tzw. neutralnej stopy procentowej, wyniosła w grudniu 2,50 proc. vs. 2,50 proc. we wrześniu.
Przed posiedzeniem rynek wyceniał prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych w USA o 25 pb na grudniowym posiedzeniu na 5,4 proc., natomiast do końca 2020 r. wyceniał jedną obniżkę kosztów kredytu.
Poniżej zestawienie obecnych i poprzednich projekcji makro FOMC.
| 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | Długi termin | |
| Wzrost PKB (w proc.) | 2,2 | 1,8-2,3 | 1,7-2,2 | 1,5-2,2 | 1,7-2,2 |
| Projekcja z IX | 2,2 | 1,95 | 1,9 | 1,9 | |
| Stopa bezrobocia (w proc.) | 3,5-3,6 | 3,3-3,8 | 3,3-4,0 | 3,3-4,1 | 3,5-4,5 |
| Projekcja z IX | 3,7 | 3,7 | 3,8 | 4,1 | |
| Deflator PCE (w proc.)* | 1,4-1,7 | 1,7-2,1 | 1,8-2,3 | 1,8-2,2 | 2 |
| Projekcja z IX | 1,6 | 2 | 2 | 2 | |
| Bazowy deflator PCE (w proc.)* | 1,6-1,8 | 1,7-2,1 | 1,8-2,3 | 1,8-2,2 | 2 |
| Projekcja z IX | 1,8 | 2 | 2 | 2 |
*Deflator PCE to preferowana przez Fed miara inflacji.
Uzasadnienie decyzji przedstawi na konferencji o godz. 20.30 prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell. Od stycznia konferencje prezesa Fedu będą się odbywały po każdym posiedzeniu FOMC.
Fed po raz ostatni obniżył stopy procentowe na ostatnim, październikowym posiedzeniu. Amerykańska Rezerwa Federalna obniżyła wtedy główną stopę procentową o 25 pb do 1,50-1,75 proc. Była to trzecia z rzędu obniżka stóp procentowych.
Protokół z grudniowego spotkania Fed zostanie opublikowany 3 stycznia. Kolejne posiedzenie Rezerwy zaplanowano na 28-29 stycznia.
Kurs dolara osłabia się wobec koszyka walut po decyzji Fed do 0,06 proc. do 97,34 pkt., a rentowność 10-letnich Treasuries spadła o 4 pb. do 1,8 proc.
........................
Co dalej ze stopami w 2020 roku?
W scenariuszu bazowym analitycy CAIB zakładają, że FED obniży stopy procentowe o 25 pb w II kw. 2020 r. w reakcji na oczekiwane spowolnienie wzrostu gospodarczego. W świetle ostatnich bardzo dobrych danych z rynku pracy w USA i braku sygnałów wskazujących na istotny wzrost prawdopodobieństwa eskalacji wojny handlowej na linii USA/Chiny dostrzegamy lekkie ryzyko w górę dla oczekiwanej przez nas ścieżki stóp procentowych w USA. Rynek wycenia obecnie niepełną obniżkę stóp procentowych w 2020 r.
Zdaniem analityków ING Banku, problemem gospodarki USA pozostaje umiarkowana dynamika płac. W grudniu, podobnie jak w poprzednich miesiącach znaczna część nowych etatów powstała w branżach charakteryzujących się relatywnie niskimi wynagrodzeniami, np. w rekreacji. Co więcej spadki wskaźników wyprzedzających w USA sugerują wolniejszy wzrost zatrudnienia w przyszłym roku i stabilizację dynamiki wynagrodzeń.
W połączeniu z negatywnym impulsem ze strony polityki fiskalnej (w 2020 wygaśnie część ulg wprowadzanych na początku kadencji prezydenta D.Trumpa) sugeruje to spowolnienie dynamiki PKB w 2020, otwierając drogę do kolejnych obniżek stóp Fed.
