Czy decyzja RPP osłabi złotego?
Zdaniem analityków banku Credit Agricole, RPP obniży stopy procentowe o 50 pb oczekujemy spadku złotego i rentowności polskich obligacji. Spadek ten może również nastąpić w przypadku obniżki stóp o 25 pb i gołębich wypowiedzi prezesa NBP i członków RPP na konferencji po posiedzeniu.
W ubiegłym tygodniu kurs EUR/PLN spadł do 4,1470 (umocnienie złotego o 0,4 proc.). Od wtorku do piątku mieliśmy do czynienia z aprecjacją złotego oraz innych walut rynków wschodzących, wynikającą ze wzrostu popytu na ryzykowne aktywa po wtorkowych, gołębich wypowiedziach szefowej FED J. Yellen przed Kongresem, a także zgodzie Eurogrupy na wydłużenie okresu obowiązywania obecnego pakietu pomocowego dla Grecji o cztery miesiące.
W rezultacie w piątek kurs EUR/PLN wyniósł na zamknięciu 4,1470 osiągając tym samym najniższy poziom od lipca 2014 r. Dane nt. struktury polskiego PKB w IV kw. ub. r. nie spotkały się ze znaczącą reakcją rynku. W tym tygodniu najważniejszym wydarzeniem dla kształtowania się kursu złotego będzie naszym zdaniem środowa decyzja RPP nt. wysokości stóp procentowych.
W przypadku realizacji naszego scenariusza zakładającego obniżkę stóp o 50 pb oczekujemy osłabienia polskiej waluty. Istotnym wydarzeniem dla kursu złotego będą również piątkowe dane nt. zatrudnienia w poza rolnictwem w USA.
Mimo, iż nasza prognoza jest zbliżona do konsensusu (prognozujemy wzrost o 245 tys. w lutym wobec 257 tys. w styczniu, przy konsensie 240 tys.) relatywnie wysoki wzrost zatrudnienia może nasilić oczekiwania inwestorów na szybsze zacieśnianie polityki monetarnej w USA, a w konsekwencji oddziaływać w kierunku osłabienia złotego. Czwartkowe posiedzenie EBC, nie powinny w naszej ocenie spotkać się ze znaczącą reakcją rynków.
Obligacje
W przypadku realizacji naszego scenariusza, zgodnie z którym Rada obniży stopy procentowe o 50 pb oczekujemy spadku rentowności polskich obligacji. Spadek ten może również nastąpić w przypadku obniżki stóp o 25 pb i gołębiej tonacji wypowiedzi prezesa NBP i członków RPP na konferencji po posiedzeniu. W przeciwnym kierunku oddziaływać będą naszym zdaniem piątkowe dane z amerykańskiego rynku pracy (zatrudnienie poza rolnictwem), które w przypadku realizacji naszej prognozy mogą nasilić oczekiwania inwestorów na szybsze zacieśnianie polityki monetarnej w USA.
Credit Agricole Bank Polska S.A.
