Najbliższe dni powinny zwiększyć wahania na rynku długu

Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł niewielkie zmiany notowań, chociaż do czwartkowej sesji dominowały lekkie spadki rentowności. W ostatnich tygodniach obserwować można było również wyraźny spadek zmienności na rynku, czemu zapewne sprzyjał okres świąteczny. Naszym zdaniem jednak zmienność powinna w najbliższym czasie wzrosnąć za sprawą zbliżającego się posiedzenia RPP oraz publikacji miesięcznych danych makroekonomicznych.

Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł niewielkie zmiany notowań, chociaż do czwartkowej sesji dominowały lekkie spadki rentowności. W ostatnich tygodniach obserwować można było również wyraźny spadek zmienności na rynku, czemu zapewne sprzyjał okres świąteczny. Naszym zdaniem jednak zmienność powinna w najbliższym czasie wzrosnąć za sprawą zbliżającego się posiedzenia RPP oraz publikacji miesięcznych danych makroekonomicznych.

RPP rozpocznie swoje dwudniowe posiedzenie decyzyjne we wtorek. Chociaż nikt nie spodziewa się zmiany wysokości stóp procentowych (w marcu Rada jednoznacznie zapowiedziała koniec cyklu obniżek), to jednak ciekawe będzie uzasadnienie decyzji, a szczególnie ocena aprecjacji złotego względem euro w ostatnich tygodniach. Dotychczas w swoich wypowiedziach przedstawiciele Rady zwracali uwagę na to, że ostatnie ruchy na rynku walutowym były bardzo ograniczone i nie powinny wpływać w istotny sposób na perspektywy polityki pieniężnej w najbliższych kwartałach. Od czasu publikacji wspomnianych wywiadów jednak w stosunkowo krótkim okresie kurs EUR/PLN spadł w okolice 4,00.

Reklama

Co więcej, w naszej ocenie polityka luzowania ilościowego realizowana przez EBC w strefie euro wraz z wysokimi stopami realnymi w Polsce wspierać będą scenariusz dalszej aprecjacji naszej waluty w najbliższych tygodniach. Ostatnie silne zmiany na rynku walutowym mogą mieć wpływ na oczekiwania członków RPP, a także na wyceny kontraktów na stopę procentową (przy dalszej aprecjacji PLN na krótkim końcu krzywej możliwy jest spadek stawek).

Również w środę inwestorzy poznają inflację w marcu publikowaną przez GUS. Rynek oczekuje utrzymania deflacji na wciąż niskich poziomach zbliżonych do lutowych. Mediana według ankiety GG Parkiet wynosi minus 1,3 proc. r/r (rozbieżności w ocenach wahają się pomiędzy -1,5 proc. a -1,3 proc.). W marcu w kierunku nieco wyżej ścieżki inflacyjnej będzie oddziaływać m.in. wzrost cen paliw obserwowany począwszy od II połowy lutego. Według bazowego scenariusza rynkowego po osiągnięciu lutowego dołka inflacja w kolejnych kwartałach będzie przesuwała się w kierunku zera (pod koniec roku deflacja powinna się zakończyć). Te oczekiwania mogą z kolei zostać wykorzystane przez RPP jako argument za utrzymaniem stóp procentowych na dotychczasowym poziomie.

Mirosław Budzicki

Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.

PKO Bank Polski S.A.
Dowiedz się więcej na temat: stopa procentowa
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »