Ryzyko na rynkach wschodzących

Fala awersji do ryzyka wpłynęła wczoraj na umocnienie obligacji na rynkach bazowych. Rentowności 10-letnich instrumentów niemieckich i amerykańskich spadły o około 5pb. W trakcie azjatyckiej sesji papiery znalazły się pod presją po informacjach o możliwym ograniczeniu podaży ropy naftowej i wzroście jej cen. Rentowności amerykańskich 10-latek zwiększyły się o około 2pb. Rynek w dalszym ciągu wspierają ostatnie wypowiedzi z Fed'u, ale sytuacja może zmienić się po publikacji minutes Fed'u dziś wieczorem. Spodziewamy się, że wobec tego lekkiego rentowności pod koniec tygodnia.

Obligacje na rynkach wschodzących znalazły się wczoraj pod presją z uwagi na globalną awersję do ryzyka. Rentowności polskich papierów wzrosły o około 3pb w segmencie 10 lat. Przed czwartkową aukcją spodziewamy się presji na wzrost dochodowości na długim końcu. Inwestorzy oczekują bowiem dużej podaży instrumentów 10-letnich. Dodatkowo rynkowi będą ciążyć oczekiwania na wzrost cen ropy naftowej. Spodziewamy się wzrostu rentowności 10-latek powyżej 2,90%.

" Pogorszenie nastrojów widoczne np. na giełdach nie miało wczoraj dużego wpływu na dolara. W ciągu kolejnych dni spodziewamy się, że w dolar będzie odrabiać wcześniejsze straty wobec euro, oczekujemy powrotu kursu €/US$ do 1,12. Spodziewamy się solidnych danych z USA w najbliższym czasie, ale powrót kursu €/US$ poniżej poziomu 1,10 wydaje się mało prawdopodobny.

" Pogorszenie nastrojów na globalnych rynkach zaszkodziło wczoraj złotemu oraz pozostałym walutom regionu CEE. W efekcie kurs €/PLN wzrósł do okolic 4,26. Spekulacje o ograniczeniu podaży ropy naftowej oraz dane z Chin wpłynęły jednak na poprawę postrzegania rynków wschodzących dziś rano, w konsekwencji wspierając złotego. W horyzoncie kolejnych dni oczekujemy, że polska waluta może ulec lekkiemu osłabieniu, a kurs €/PLN przebije poziom 4,26, m.in. ze względu na czynniki krajowe (m.in. zbliżające się aktualizacje ocen agencji ratingowych).