Haitong Bank - Lotos z potencjałem
Analitycy Haitong Bank, w raporcie z 23 listopada, wznowili wydawanie rekomendacji dla Lotosu z zaleceniem "kupuj" i ceną docelową 97,3 zł.
Analitycy Haitong Bank uważają, że w krótkim terminie wyniki spółek rafineryjnych mogą być wspierane przez dobre momentum wynikowe związane z wysokimi notowaniami diesla i HSFO (ciężki olej opałowy). Z kolei w średnim terminie największy wpływ na rynek paliw będą miały zmiany środowiskowe dotyczące ograniczenia konsumpcji ciężkiego oleju w transporcie morskim znane jako IMO2020, które powinny wpłynąć na rozszerzenie spreadu między dieslem a HSFO.
Dzięki programowi EFRA (Efektywna Rafinacja), który zdaniem analityków doprowadzi do wzrostu udziału diesla w produkcji Gdańskiej rafinerii o 6-7 proc. Lotos powinien w największym stopniu skorzystać na wykorzystaniu nieefektywności rynkowych, które pojawią się po wejściu w życie IMO2020.
Grupa Lotos (KUPUJ, cena docelowa 97,30 PLN)
Analitycy Haitong Bank wierzą, że obecne otoczenie makroekonomiczne będzie premiowało produkcję diesla wobec lekkich i ciężkich frakcji, co zostanie dodatkowo wzmocnione przez wejście w życie przepisów ograniczających konsumpcję paliwa bunkrowego w transporcie morskim (IMO2020). Zdaniem analityków dzięki najwyższemu udziałowi średnich destylatów w produkcji, Grupa Lotos (52 proc. w strukturze, wobec 45 proc. średniej w regionie CEE) jest najlepiej spozycjonowana, aby skorzystać z obecnych trendów na rynku paliw. Dodatkowo, dzięki uruchomieniu inwestycji EFRA udział średnich destylatów powinien wzrosnąć do 58-59 proc. Z kolei ekspozycja na segment wydobycia do pewnego stopnia zabezpiecza Lotos przed ewentualnym skokiem cen ropy.
Analitycy Haitong Bank nie przewidują wzrostów wolumenu produkcji w obszarze wydobycia w 2019 r. Jednak już w 2020 r. segment powinny wesprzeć inwestycje na złożu Utagrd i wzrost wydobycia na złożu B8.
Krzysztof Kozieł, Analityk, Haitong Bank