Przedstawiciele Famuru zaproponowali rozpoczęcie rozmów na temat połączenia obu spółek poprzez przeniesienie majątku Kopeksu na Famur w zamian za akcje Famuru. Proponowany parytet wynosi 2:1 (2 akcje Famuru za 1 akcje Kopeksu), a celem tej fuzji ma być stworzenie jednego, silniejszego gracza, który skuteczniej mógłby rywalizować na rynku międzynarodowym. Przyjrzyjmy się zatem bliżej sytuacji obydwu spółek, efektom potencjalnego połączenia oraz wszystkim "za" i ewentualnym "przeciw".
Kopex i Famur to dwaj bezapelacyjnie najwięksi producenci maszyn górniczych w Polsce. Obydwie grupy kapitałowe rozrastały się z biegiem czasu o kolejne, przejmowane podmioty, poszerzając jednocześnie swoje portfolia produktowe.
Pod względem przychodów wciąż większą sprzedaż generuje Kopex. Przychody Famuru jednak dynamicznie rosną w ostatnich latach - z niespełna 700 mln zł sprzedaży w 2009 r. doszedł on do blisko 1,5 mld zł w 2012 r. Należy jednak pamiętać, że Kopex część sprzedaży generuje z nisko rentownej sprzedaży energii: w III kwartałach 2013 roku zanotował 126 mln zł przychodów z tego tytułu (w latach 2011-2012 było to po ok. 350 mln zł, a w 2010 nawet blisko 590 mln zł). Spółka zdecydowała już o zaprzestaniu tej działalności i wyniki tego segmentu prezentuje jako działalność zaniechaną. Po ich uwzględnieniu różnica między przychodami obydwu spółek w pierwszych trzech kwartałach 2013 r. jest już niewielka. Obie spółki w większości segmentów produktowych rywalizują ze sobą na rynku nie tylko polskim, ale i zagranicznym. Kopex niewątpliwie ma mocniejszą pozycję na rynku międzynarodowym.
Zapraszamy do lektury pełnego, specjalnego raportu o potencjalnej fuzji Famur - Kopex na stronie: www.sii.org.pl/ciekawespolki
Osoba do kontaktu:
Rafał Irzyński
Główny analityk SII
