- Srebru wciąż bardzo dużo brakuje do rekordu wszech czasów. Historyczny szczyt na poziomie 50 dolarów za uncję osiągnięto w 1980 roku. Pół dolara zabrakło do tego wyniku w kwietniu 2011 roku, kiedy to świat borykał się z następstwami wielkiego kryzysu finansowego z lat 2008-09.
- Wskaźnik gold-silver ratio, pokazujący, ile uncji srebra trzeba przeznaczyć na kupienie jednej uncji złota, wynosi teraz około 89. To oznacza, że srebro jest ciągle niedoszacowane.
- Rynek srebra charakteryzuje się większą zmiennością niż rynek złota, co wynika częściowo z jego mniejszej skali, a także z faktu, że jest to metal nie tylko szlachetny, ale także przemysłowy.
Metale szlachetne swoim posiadaczom nie wypłacają żadnych procentów ani dywidend. Tym różnią się od akcji, obligacji i lokat bankowych. To oznacza, że każdy sygnał o możliwych obniżkach stóp procentowych czyni rynek złota i srebra atrakcyjniejszym dla inwestorów. Jesteśmy właśnie w takiej sytuacji, gdyż w tych dniach świat uwierzył, że już w przyszłym miesiącu rozpocznie się luzowanie monetarne w USA. Taki wniosek wyprowadzany jest z "gołębich" wypowiedzi szefa Fed Jerome’a Powella podczas ubiegłotygodniowego sympozjum w Jackson Hole.
Inwestujący w srebro i złoto liczą na Fed
Na rosnącym prawdopodobieństwie wrześniowej obniżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych i na słabnącym dolarze metale szlachetne powinny zyskać. Zresztą już teraz ich ceny są wysokie, zwłaszcza srebra, które w ostatnich tygodniach śmielej niż złoto przesuwa się w górę na wykresach.
Uncja złota w kontraktach terminowych kosztowała 8 sierpnia około 3500 dolarów, ale potem spadła do 3430 dolarów. Srebro w tym samym czasie od wysokiej ceny 38,5 dolara za uncję przeszło do prawie 40 dolarów (22 sierpnia), by powrócić w okolice 38,5 dolara.
Notowanie srebra na poziomie zbliżonym do 40 dolarów nie zdarzyło się pierwszy raz w te wakacje. Już 23 lipca kurs wyniósł 39,9 dolara. "Biedniejszy brat złota" był w tym dniu najdroższy od 14 lat i osiągał prawie 40-procentową stopę zwrotu liczoną od początku 2025 roku.
Trzeba pamiętać, że srebru wciąż bardzo dużo brakuje do rekordu wszech czasów. Historyczny szczyt na poziomie 50 dolarów za uncję osiągnięto w 1980 roku. Pół dolara zabrakło do tego wyniku w kwietniu 2011 roku, kiedy to świat borykał się z następstwami wielkiego kryzysu finansowego z lat 2008-09. Wówczas wystarczyło dwa i pół roku, żeby inwestycja w srebro przyniosła inwestorom wielokrotny zysk.
Srebro, czyli kruszec ciągle niedoszacowany
Dużo o rynkowej pozycji srebra mówi wskaźnik gold-silver ratio. Pokazuje ile uncji srebra trzeba przeznaczyć na kupienie jednej uncji złota. Oblicza się go dzieląc cenę rynkową złota przez cenę srebra. Im wyższa proporcja, tym bardziej niedowartościowane jest srebro w stosunku do złota lub złoto przewartościowane w stosunku do srebra. W tej chwili wskaźnik wynosi 89. Przyjmuje się, że powyżej 70 srebro jest niedoszacowane, a złoto zbyt drogie, a poniżej 40 srebro jest drogie, a złoto zbyt tanie. To oznacza, że "księżycowy metal" ciągle ma sporo do nadrobienia do "królewskiego metalu".
Duży udział w najnowszym rajdzie cenowym srebra mają inwestorzy instytucjonalni, przede wszystkim fundusze ETF. Z danych Silver Institute wynika, że w pierwszej połowie 2025 roku do zabezpieczonych srebrem ETF napłynęło łącznie 95 milionów uncji metalu, co zwiększyło całkowite globalne zasoby do 1,13 miliarda uncji. To wynik niewiele słabszy od rekordowego poziomu 1,21 miliarda uncji z lutego 2021 roku. Silver Institute zauważa, że czerwiec 2025 roku przyniósł największy miesięczny wzrost kursu srebra od czasu szoku cenowego wywołanego przez użytkowników Reddita na początku 2021 roku. W czerwcu srebro podrożało o 9,5 proc., w lipcu o 1,5 proc., a w tym miesiącu - jak do tej pory - o około 5 proc.
Dużo dobrych prognoz
Mark Newton, analityk Fundstrat, jest zdania, że złoto i srebro są gotowe, by w nadchodzących miesiącach (najpóźniej w październiku) poprawiać historyczne rekordy cenowe. Tak poważne ruchy notowań będą napędzane spodziewanymi obniżkami stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Przy okazji Newton radzi osobom skoncentrowanym na akcjach spółek z sektora technologicznego, by dokonały dywersyfikacji swoich inwestycji i zainteresowały się metalami szlachetnymi.
Nicky Shiels, szefowa działu badań i strategii metali w MKS Pamp, także powołuje się na prognozowane luzowanie polityki monetarnej przez Fed i spodziewane spowolnienie gospodarcze w USA i twierdzi, że obecna sytuacja rynkowa będzie sprzyjać wzrostowi cen kruszców. Podkreśla, że niepewność geopolityczna oraz globalny trend polegający na dedolaryzacji rezerw bankowych dodatkowo zwiększają atrakcyjność złota.
W zaktualizowanej prognozie Shiels przewiduje, że na koniec tego roku średnia cena uncji złota wyniesie około 3200 dolarów. Dodatkowo szacuje, że w tym czasie maksimum notowań "królewskiego metalu" może znaleźć się na rekordowym poziomie 3600 dolarów. Jednocześnie analityczka MKS Pamp dla srebra prognozuje w 2025 roku średnio 38 dolarów za uncję i widzi cenowy opór w okolicy 42 dolarów.
Metal coraz bardziej przemysłowy
Rynek srebra charakteryzuje się większą zmiennością niż rynek złota, co wynika częściowo z jego mniejszej skali, a także z faktu, że jest to metal nie tylko szlachetny, ale także przemysłowy. Srebro wykorzystywane jest w przemyśle precyzyjnym i elektronicznym, w stomatologii, jubilerstwie oraz w produkcji zielonej energii - jest elementem między innymi paneli fotowoltaicznych.
Zastosowania srebra, szczególnie w technologiach związanych z energią odnawialną i elektroniką, mogą być dodatkowym czynnikiem wspierającym długoterminową hossę. Rosnące zapotrzebowanie na panele słoneczne, baterie i zaawansowane technologie elektroniczne zwiększa przemysłowy popyt na srebro, co różni ten metal od złota, które jest wykorzystywane głównie jako magazyn wartości i do wytwarzania biżuterii.
Wszystko wskazuje na to, że ten rok będzie już czwartym z rzędu, w którym rynek fizycznego srebra doświadczy deficytu. Według prognoz Silver Institute, niedobór ma wynieść aż 117 milionów uncji, mimo że globalne wydobycie wzrośnie o 1,5 proc. Eksperci instytutu podkreślają, że bardzo wysoki będzie popyt szczególnie ze strony branży energii słonecznej, ale także pojazdów elektrycznych i technologii ekologicznych. Wykorzystanie srebra w przemyśle ma w tym roku zamknąć się liczbą 677,4 miliona uncji, co będzie powtórzeniem rekordowego wyniku z 2024 roku.
Liczni eksperci zwracają uwagę na fakt, że niedoinwestowana jest branża wydobywania srebra. W tej chwili ponad 70 proc. tego metalu to produkt uboczny przy wydobyciu miedzi, złota i innych pierwiastków. Nowe kopalnie srebra stają się niezbędne do zaspokojenia rosnącego popytu. Jeśli nie powstaną, deficyt metalu urośnie do ogromnych rozmiarów, a to oznacza, że cena będzie systematycznie rosła z powodu coraz bardziej ograniczonej podaży.
Analitycy TD Securities twierdzą, że jeśli utrzymają się obecne warunki geopolityczne i ekonomiczne, to osiągnięcie poziomu 50 dolarów za uncję srebra jest celem realistycznym. Z ich danych wynika, że na rynku w tej chwili dostępnych jest jedynie około 155 milionów uncji srebra, co stanowi najniższy poziom w historii.
Jacek Brzeski
