Noble rekomenduje Bogdankę

Analitycy DM Noble Securities w raporcie z 24 września podnieśli rekomendację dla Bogdanki do "akumuluj" z "trzymaj" i obniżyli cenę docelową akcji spółki do 67,6 zł z 71,5 zł.

Analitycy DM Noble Securities w raporcie z 24 września podnieśli rekomendację dla Bogdanki do "akumuluj" z "trzymaj" i obniżyli cenę docelową akcji spółki do 67,6 zł z 71,5 zł.

Jednak już od 2019 r. spodziewamy się znaczącej poprawy zysków: zarząd spółki zapowiedział wyższą produkcję, pierwsze podpisywane aneksy wskazują na wyraźny wzrost cen, a koszty wyhamują.

Podnosimy rekomendację do AKUMULUJ z ceną docelową na poziomie 67,6 zł. W perspektywie krótkoterminowej (rok 2018) wskazujemy na: - niższe wolumeny produkcji uzyskane w I półroczu możliwe do nadrobienia H2/2018 (utrzymanie założeń), - spadek sprzedaży w wyniku odbudowy zapasów (obniżenie prognoz), - wzrost cen w H1/2018 potwierdzający nasze założenia na 2018 (utrzymanie prognoz), - dynamicznie rosnące koszty wydobycia jako pochodną prac przygotowawczych oraz wyższych kosztów pracowniczych i materiałowych (obniżenie prognoz zysku), - jednorazowy zysk ok. 30 mln zł na rozliczeniu sporu z Mostostalem W-wa, który jako zdarzenie jednorazowe zaburzy tegoroczne wyniki (bez wpływu na prognozy wyników powtarzalnych).

Reklama

Niewielki wzrost cen i stabilny wolumen nie pozwolą skompensować rosnących kosztów w roku bieżącym. Stąd zakładany wyraźny spadek zysków w 2018 r. W perspektywie średnioterminowej (lata 2019-20) wskazujemy na: - zwiększenie sprzedaży do ok. 9,4 mln ton w ramach elastycznego reagowania na sytuację rynkową (czynnik pozytywny dla prognozy), - wyższe tempo wzrostu cen, czego potwierdzeniem są pierwsze aneksy korygujące kontrakty na lata przyszłe, głównie w części cenowej (czynnik pozytywny dla prognozy), - wyhamowanie tempa wzrostu kosztów, jednak przy utrzymaniu ich na wyższych niż wcześniej planowaliśmy poziomach (czynnik negatywny dla prognozy). Ustabilizowanie wskaźnika UMCC przy zakładanym dynamicznym wzroście cen pozwoli odbudować rentowność biznesu.

Wartość akcji Bogdanki oszacowaliśmy na podstawie wyceny dwiema metodami: DCF(71,2 zł) oraz porównawczą (44/71 zł), co po zważeniu powyższych wycen dało 9- miesięczną cenę docelową równą 67,6 zł. Wartość ta jest wyższa od obecnego kursu giełdowego o ok. 10%, dlatego podnosimy rekomendację do AKUMULUJ.

Noble Securities S.A.
Reklama
Reklama
Reklama
Reklama
Strona główna INTERIA.PL
Polecamy
Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »